鋼材利潤引導鐵礦行情，高價格下風險逐步累積——四大礦山二季報解析報解析總結：前期因鋼廠利潤擴大，使得鐵礦價格跟隨成材上漲。后市若鋼材利潤回落，或者全國繼續擴大限產范圍，鋼廠提產動力就會承壓，對鐵礦高價的接受度也將立即下滑，使得鐵礦價格承壓。此外，下半年中品澳礦預計有3500萬噸增量將有助于緩解鐵礦的結構。鐵礦石期貨行情二季報 鋼材利潤是大漲關鍵 
一季度淡水河谷運營逐步恢復，且今年受降雨影響較小，發運穩中有增；澳洲三大礦山產銷則互有增減，四大礦山發運整體表現穩定。二季度發運維持穩定，主流澳礦供應難有增量。二季度淡水河谷發運預計繼續穩中有增，預計供應鐵礦近7600萬噸，同比增加835萬噸。澳洲三大礦山二季度發運預計將有所下行，其中必和必拓和FMG前期發運較多，預計財年最后一個季度發運較少。綜上，四大礦山二季度發運同比預計增加約678萬噸，但得益于海外經濟的恢復搶占了部分鐵礦資源，預計二季度四大礦山發往中國比例下滑，發運量同比下滑約400萬噸。鋼材利潤引導鐵礦行情，高價格下風險逐步累積。當前影響鐵礦行情最關鍵的是鋼廠提產的動力以及對鐵礦漲價的接受度。前期因鋼材利潤擴大，刺激了鋼廠的提產動力，并提振了中高品礦需求以及鋼廠的補庫需求，使得鐵礦價格上漲。后市若鋼材利潤回落，或者全國擴大限產范圍，鋼廠提產動力受限，對鐵礦高價的接受度也將立即下滑，使得鐵礦價格承壓。此外，下半年中品澳礦預計有3500萬噸增量，屆時將有助于緩解鐵礦的結構矛盾。風險因素：中品澳礦持續累庫（下行風險），成材需求超預期（
盡管2021年四大礦山供應增量有限，但鐵礦價格的暴漲刺激了非主流礦的投產，預計今年全球鐵礦供給增加約1.1億噸，而全球總需求增加約1.04億噸，國內供需差為600萬噸，基本持平。如果沒有政策干擾，鐵礦本身就已處于總量略微過剩的狀態。若限產政策嚴格執行，我們根據鐵水限產情況對鐵礦全年供需情況做了預估，則2021年鐵礦至少過剩3950萬噸，將面臨嚴重的過剩格
但對于中高品礦尤其是中品澳礦而言，我們通過數據測算發現澳洲三大礦山二季度發運同比將有所下行，發往中國同比更是下降約600萬噸。換言之，中高品礦當前供應并不會跟隨價格上漲而放量，供給彈性接近于0。但由于鋼廠利潤的提高，提振了中高品礦的需求，使得高低品價差

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