焦炭焦炭：焦煤成本推動，焦炭支撐較強邏輯：昨日，焦炭現貨市場穩中偏強運行，焦化廠第六輪提漲已全面落地，港口準一上漲30元至2780元/噸。受焦煤成本推動影響，昨日焦炭期貨高位震蕩，從供需來看，山西環保擾動稍有減弱，焦炭產量小幅回升，雖高爐限產預期強，但高利潤下提產，鐵水產量增長。鋼廠積極采購，焦化廠庫存延續下降。整體來看，焦炭后期走勢取決于供需兩端的政策變化，旺季補庫、焦煤成本推動下，焦炭現貨將繼續偏強，期貨同樣表現較為堅挺，短期或高位震蕩，大幅上漲后波動加大。操作建議：區間操作風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執行（下行風險）；高爐限產放松、焦化限產（上行風險）高位震蕩焦煤焦煤:供應偏緊矛盾持續，焦煤震蕩偏強邏輯：昨日，焦煤現貨穩中偏強運行，安澤低硫主焦上漲至1900元/噸。上周國家發改委聲明，要求無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動，進口澳洲焦煤基本無望，受供應偏緊及黑色普漲帶動，昨日焦煤期貨大幅上漲。從供需來看，國內產量受保供與安全多重影響，總體增量有限，蒙煤通關車輛雖有增加，100車左右的通關量仍偏低，非澳洲海運煤增量難以彌補供應緊張。而需求方面，下游焦化廠集中補庫，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，焦煤價格將持續偏強運行，大幅上漲后波動將加劇，需注意政策端風險。粗鋼壓減政策執行 對焦煤和焦炭期貨的影響 操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；進口限制常態，需求超預期（上行風險）震蕩偏強動力煤動力煤：通脹壓力加大，謹防政策風險邏輯：煤炭市場繼續維持緊張態勢，疊加交割煤源本就緊張，加劇了市場的結構性緊缺情況；大秦線檢修結束，發運有所恢復，但由于主產地整體生產監控嚴格，港口調入情況依舊不樂觀，港口庫存累積幅度較小，處于低位波動，對于市場依舊是較強的支撐。整體來看，煤炭市場驅動依舊存在，但價格絕對高位下，通脹壓力明顯，政策風險加大。操作建議：區間操作風險因素：保供執行到位(下行風險);下游提前補庫(上行風險)高位震蕩。

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