股指期貨：隨著流動性預期轉變，短線股市上行動能放緩，暫時建議觀望。股指期權：市場情緒回落，期權謹慎交易為主，關注隱波階段性走高機會。國債期貨：區間思路下收益率逢高配置仍可繼續，但適當期貨保護仍有必要。交易性需求暫時維持中性操 TF主力和TS主力分別下跌 國債期貨走勢分化

國債期貨觀點：資金面寬松影響鈍化，債市或將重回震蕩格局（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為46474手、24111手、8168震蕩
中信期貨金融衍生品日報3/ 14手，1日變動-6930手、-249手、-1118手，持倉量分別為85903手、44546手、21817手，1日變動-4100手、-6492手、411手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.510元、0.510元、0.345元，1日變動-0.025元、-0.020元、0.030元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.080元、100.860元、303.800元，1日變動-0.115元、0.025元、-0.065元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.087元、0.099元、0.080元，1日變動-0.040元、-0.027元、-0.027元。（5）昨日央行開展100億元7日逆回購操作，當日有100億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨走勢繼續分化。截至收盤，T主力合約上漲0.05%，TF主力合約和TS主力合約則分別下跌0.03%和0.01%。整體上看，國債期貨價格昨日先大幅走低，然后慢慢反彈，呈現V型態勢，震蕩比較劇烈。昨日期債市場出現一定程度回調，尤其是中短期限品種上，猜測可能是在近期缺少新增利多因素的環境下，市場對于資金面寬松的反應有所鈍化，并且預計資金面也難以出現超預期的進一步寬松。中端期限品種上出現了一定多頭力量平倉離場的跡象，也帶動跨期價差有所收窄。不過從長端利率的表現來看，前天夜間美國4月通脹數據大幅超預期對于昨日債市的影響也整體有限，可見市場在央行的表態后對于通脹的擔憂并不是很重。因此我們認為，近期市場可能再次回到缺乏明確邏輯主線的環境，后續震蕩格局或將延續，操作上，區間思路下收益率逢高配置仍可繼續，但適當期貨保護仍有必要。交易需求短期謹慎為主。關注供給放量后曲線平坦機會。操作建議：利率下行到相對敏感點位之后，配置需求可適當放慢步伐，基差重新收斂之后，適度期貨保護機會重現。交易性需求暫時維持中性操作。風險因子：1）疫情反復后疫苗有效性下降；2）貨幣政策超預期

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