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基本面缺乏利多支撐液化氣期貨價(jià)格承壓微信公眾號(hào)qihuokaihu88 QQ客服95215041

【A】期貨開(kāi)戶指南【B】全國(guó)特惠傭金標(biāo)準(zhǔn)

燃料油（FU）觀點(diǎn)：高硫380貼水繼續(xù)下跌，供需壓力漸增（1）5月18日，F(xiàn)u2109收于2500元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單94120噸（興中5000噸，洋山70010噸，海洋0噸，大鼎19110噸）。（2）5月17日，舟山船燃價(jià)格410美元/噸，富查伊拉415美元/噸，鹿特丹390美元/噸，新加坡391.5美元/噸，5月17日新加坡高硫380貼水-2美元/噸。邏輯：新加坡高硫380裂解價(jià)差、月差持續(xù)走弱。疫情沖擊下印度煉廠開(kāi)工下降，美國(guó)煉廠開(kāi)工高位回落，燃料油進(jìn)料需求下降，沙特自新加坡燃料油進(jìn)口三月以來(lái)持續(xù)為0，燃料油發(fā)電需求對(duì)新加坡地區(qū)380支撐有限；供應(yīng)端歐佩克+原油產(chǎn)量提升，俄羅斯燃料油出口提升，中國(guó)進(jìn)口稀釋瀝青消費(fèi)稅征收或驅(qū)動(dòng)過(guò)剩稀釋瀝青流向380，供應(yīng)壓力漸增，美國(guó)、印度高硫燃油采購(gòu)需求會(huì)隨著歐佩克原油產(chǎn)量回歸而下降，高硫燃油供需將邊際轉(zhuǎn)弱。操作策略：多瀝青2112-燃油2201價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：瀝青需求不及預(yù)期，燃油需求超預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：新加坡低硫燃油裂解價(jià)差走弱拖累低硫燃油期價(jià)（1）5月18日，Lu主力期價(jià)收于3225元/噸，倉(cāng)單104100噸（洋山91400，中化興中0，海洋0，大鼎12700，浙江中石油廠庫(kù)0）。（2）5月17日，舟山VLSFO價(jià)格508.5美元/噸，富查伊拉507.5美元/噸，鹿特丹489美元/噸，新加坡501.5美元/噸。邏輯：新加坡低硫燃油裂解價(jià)差持續(xù)下降，拖累低硫燃油期價(jià)。混合芳烴、輕循環(huán)油征收進(jìn)口消費(fèi)稅，提振國(guó)內(nèi)成品油裂解價(jià)差，國(guó)產(chǎn)低硫燃油供應(yīng)下降，裂解價(jià)差應(yīng)該受支撐。需求端中國(guó)集裝箱出口指數(shù)高位，低硫燃油出口量維持高位。4-5月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠檢修集中，低硫燃油供應(yīng)壓力或緩解。操作策略：多低硫燃油2109-高硫燃油2109 風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：高硫燃油需。
LPG觀點(diǎn)：基本面缺乏利多支撐疊加倉(cāng)單量積累，LPG期價(jià)高位承壓（1）5月18日，主力合約PG2106合約收盤(pán)價(jià)為4151元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌97元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌103元；結(jié)算價(jià)格為4172元/噸，較上一交易日下跌82元/噸。以LPG廣東交割現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)為參考，基差-218元/噸，以華東金陵石化價(jià)格為參考，基差至279元/噸，以山東京博石化價(jià)格為參考，基差至-41元/噸。（2）5月18日，山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)。華南地區(qū)出廠價(jià)主流在3800-4200元/噸，廣石化報(bào)價(jià)3858元/噸。華東地區(qū)出廠價(jià)主流在3900-4300元/噸，金陵石化報(bào)4110元/噸。山東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4150-4450元/噸，山東京博石化報(bào)價(jià)4430元/噸。（3）5月18日，華南6月到岸成本預(yù)估：華南進(jìn)口丙烷到貨成本為3922元/噸，漲58元/噸，丁烷到貨成本為3851元/噸，漲51元/噸。（4）5月18日，倉(cāng)單量總計(jì)2851手。5月17日，青島運(yùn)達(dá)廠庫(kù)注冊(cè)175手倉(cāng)單。5月13日，東華能源廠庫(kù)注冊(cè)530手倉(cāng)單。5月6日，山東京博石化廠庫(kù)注冊(cè)170手倉(cāng)單。4月27日，浙物化工注冊(cè)440手倉(cāng)單，寧波百地年廠庫(kù)注冊(cè)16手倉(cāng)單。4月21日，煙臺(tái)萬(wàn)華廠庫(kù)注冊(cè)1500手倉(cāng)單；廣東中石油廠庫(kù)注冊(cè)20手倉(cāng)單。基本面缺乏利多支撐液化氣期貨價(jià)格承壓邏輯：財(cái)政部公告將從今年6月12日起對(duì)混合芳烴征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅，混合芳烴成本增加后預(yù)計(jì)其進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)消費(fèi)量下降，作為調(diào)油原料替代品的烷基化油和MTBE在汽油添加劑中的占比可能增加，利多LPG端C4需求。LPG基本面角度來(lái)看，當(dāng)前春季檢修季期間，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠供應(yīng)整體處于收縮態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端減少一定程度減緩淡季的跌幅，然而隨著部分主營(yíng)煉廠陸續(xù)結(jié)束檢修期，疊加五月上旬華南、華東為主的進(jìn)口到船環(huán)比明顯增加，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)處于上升趨勢(shì)。而需求端，隨著氣溫回升燃燒需求將進(jìn)一步回落，民用氣價(jià)格存回調(diào)預(yù)期。碳四調(diào)油需求則由于原油端走強(qiáng)（帶動(dòng)下游汽油價(jià)格上漲）而受到提振。C3端前期檢修的PDH裝置將陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)，疊加新投產(chǎn)裝置繼續(xù)提升負(fù)荷，國(guó)內(nèi)PDH開(kāi)工率與丙烷需求有望得到顯著上漲。化工需求的邊際向好預(yù)計(jì)將部分抵消燃燒需求的季節(jié)性回落。操作策略：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格持續(xù)大漲，氣溫超預(yù)期下降

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