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黑色整體下行調(diào)整 焦炭期貨價(jià)格震蕩調(diào)整
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焦炭：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，焦炭震蕩調(diào)整
邏輯：昨日，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨第 8 輪提漲已落地，港口準(zhǔn)一下跌 20 元至 2730 元/噸。昨日焦炭期貨震蕩下跌，
主要是受黑色整體下跌影響，從供需來看，山西環(huán)保擾動(dòng)減弱，焦炭產(chǎn)量回升較多，高利潤下提產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量保持高位，限產(chǎn)預(yù)
期稍有松動(dòng)。鋼廠積極采購，焦化廠庫存延續(xù)下降，但降幅趨緩。整體來看，焦炭供需兩旺，后期走勢(shì)取決于供需兩端的政策變
化，由于產(chǎn)量回升較快，現(xiàn)貨漲幅將趨緩，期貨波動(dòng)加大，短期震蕩調(diào)整。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求不及預(yù)期、粗鋼壓減政策執(zhí)行（下行風(fēng)險(xiǎn)）；高爐限產(chǎn)放松、焦化限產(chǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
焦煤: 政策風(fēng)險(xiǎn)加大，焦煤震蕩下跌
邏輯：昨日，焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，安澤低硫主焦上漲至 2200 元/噸。昨日焦煤期貨震蕩下跌，主要是受國常會(huì)強(qiáng)調(diào)增加煤炭
保供影響，政策風(fēng)險(xiǎn)加大。從供需來看，國內(nèi)產(chǎn)量受保供與安全多重影響，蒙方疫情不斷，蒙煤通關(guān)量在 100 車左右徘徊，通關(guān)
量仍偏低，中澳關(guān)系緊張下，澳煤通關(guān)難度較大，非澳洲海運(yùn)煤增量難以彌補(bǔ)供應(yīng)緊張。而需求方面，下游焦化廠需求平穩(wěn)，近
期煤炭保供政策頻繁，疊加黑色整體下行調(diào)整，焦煤也將大幅波動(dòng)，維持震蕩調(diào)整，鑒于進(jìn)口長期受限，焦煤調(diào)整后也有支撐。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）； 進(jìn)口限制常態(tài)，需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩 黑色整體下行調(diào)整 焦炭期貨價(jià)格震蕩調(diào)整
動(dòng)力煤：旺季即將來臨，靜待需求啟動(dòng)
邏輯：港口發(fā)運(yùn)有所恢復(fù)，但由于主產(chǎn)地生產(chǎn)增量有限，港口調(diào)入情況依舊不樂觀，港口庫存累積幅度較小，處于低位波動(dòng)，對(duì)
于市場(chǎng)依舊是較強(qiáng)的支撐；隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖，迎峰度夏的傳統(tǒng)旺季即將到來，需求增量明顯，但也同樣會(huì)觸發(fā)明顯的保供政
策，尤其是在淡季不淡影響下，電煤保供可能會(huì)較為亮眼。整體來看，煤炭市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)依舊存在，但大宗商品普遍價(jià)格絕對(duì)高位下，
通脹壓力明顯，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)加大。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：保供執(zhí)行到位(下行風(fēng)險(xiǎn));下游提前補(bǔ)庫(上行風(fēng)險(xiǎn))
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
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邏輯：昨日，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨第 8 輪提漲已落地，港口準(zhǔn)一下跌 20 元至 2730 元/噸。昨日焦炭期貨震蕩下跌，
主要是受黑色整體下跌影響，從供需來看，山西環(huán)保擾動(dòng)減弱，焦炭產(chǎn)量回升較多，高利潤下提產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量保持高位，限產(chǎn)預(yù)
期稍有松動(dòng)。鋼廠積極采購，焦化廠庫存延續(xù)下降，但降幅趨緩。整體來看，焦炭供需兩旺，后期走勢(shì)取決于供需兩端的政策變
化，由于產(chǎn)量回升較快，現(xiàn)貨漲幅將趨緩，期貨波動(dòng)加大，短期震蕩調(diào)整。
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風(fēng)險(xiǎn)因素：需求不及預(yù)期、粗鋼壓減政策執(zhí)行（下行風(fēng)險(xiǎn)）；高爐限產(chǎn)放松、焦化限產(chǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
焦煤: 政策風(fēng)險(xiǎn)加大，焦煤震蕩下跌
邏輯：昨日，焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，安澤低硫主焦上漲至 2200 元/噸。昨日焦煤期貨震蕩下跌，主要是受國常會(huì)強(qiáng)調(diào)增加煤炭
保供影響，政策風(fēng)險(xiǎn)加大。從供需來看，國內(nèi)產(chǎn)量受保供與安全多重影響，蒙方疫情不斷，蒙煤通關(guān)量在 100 車左右徘徊，通關(guān)
量仍偏低，中澳關(guān)系緊張下，澳煤通關(guān)難度較大，非澳洲海運(yùn)煤增量難以彌補(bǔ)供應(yīng)緊張。而需求方面，下游焦化廠需求平穩(wěn)，近
期煤炭保供政策頻繁，疊加黑色整體下行調(diào)整，焦煤也將大幅波動(dòng)，維持震蕩調(diào)整，鑒于進(jìn)口長期受限，焦煤調(diào)整后也有支撐。
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震蕩 黑色整體下行調(diào)整 焦炭期貨價(jià)格震蕩調(diào)整
動(dòng)力煤：旺季即將來臨，靜待需求啟動(dòng)
邏輯：港口發(fā)運(yùn)有所恢復(fù)，但由于主產(chǎn)地生產(chǎn)增量有限，港口調(diào)入情況依舊不樂觀，港口庫存累積幅度較小，處于低位波動(dòng)，對(duì)
于市場(chǎng)依舊是較強(qiáng)的支撐；隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖，迎峰度夏的傳統(tǒng)旺季即將到來，需求增量明顯，但也同樣會(huì)觸發(fā)明顯的保供政
策，尤其是在淡季不淡影響下，電煤保供可能會(huì)較為亮眼。整體來看，煤炭市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)依舊存在，但大宗商品普遍價(jià)格絕對(duì)高位下，
通脹壓力明顯，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)加大。
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