權(quán)益注意風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)格偏向成長摘要：昨日市場焦點(diǎn)仍在大盤成長以及債市。股市方面，寬基指數(shù)整體震蕩，其中創(chuàng)業(yè)板指稍強(qiáng)。在監(jiān)管持續(xù)關(guān)注通脹問題的背景下，短線通脹預(yù)期弱化，資金在主線匱乏的情況下重回大盤成長，三大指數(shù)中預(yù)計(jì)IF占優(yōu)。債市方面，LPR利率不變，短線決定債市的關(guān)鍵力量仍在于資金面以及基本面，鑒于資金面寬松以及通脹預(yù)期弱化，債市情緒偏強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1）美國實(shí)際利率上行；2）疫情反復(fù)后疫苗有效性下降；3）貨幣政策超預(yù)期寬松。國常會(huì)再度提及大宗價(jià)格攀升削弱通脹預(yù)期，債市延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，股市資金由漲價(jià)鏈轉(zhuǎn)向成長鏈，IF相對(duì)占優(yōu)。
股指期貨觀點(diǎn)：成長股占優(yōu)（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-2.6點(diǎn)、-2.3點(diǎn)、7.7點(diǎn)，較上一交易日變化-3.3點(diǎn)、-2.0點(diǎn)、5.3點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于11.6點(diǎn)、12.8點(diǎn)、32.4點(diǎn)，較上一交易日變化-10.4點(diǎn)、-6.0點(diǎn)、-9.0點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉分別變化4954手、-1488手、2932手；（4）滬股通凈流出14.86億，深股通凈流出0.39億。邏輯：昨日盤面延續(xù)震蕩，受大宗商品下跌影響，煤炭、鋼鐵等周期股領(lǐng)跌。近期在通脹預(yù)期弱化背景下，收緊流動(dòng)性預(yù)期遞減，這樣的環(huán)境有利于成長股表現(xiàn)。同時(shí)伴隨一季報(bào)披露完畢，抱團(tuán)股估值中樞回歸，通過業(yè)績消化估值的方式，抱團(tuán)股當(dāng)前估值已然不貴，故短線三大期指中，預(yù)計(jì)IF相對(duì)占優(yōu)。操作層面，相對(duì)于趨勢(shì)操作，更建議關(guān)注套利機(jī)會(huì)，建議關(guān)注6月、9月價(jià)差走闊策略。操作建議：IF、IC關(guān)注6、9月合約價(jià)差走擴(kuò)風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美國實(shí)際利率上移；2）信用違約潮震蕩股指期權(quán)觀點(diǎn)：短期情緒謹(jǐn)慎，注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)邏輯：昨日，暫停了兩日的北水再度交易即快速流出，雖午后有所回復(fù)，但全日仍流出15.25億，A股整體表現(xiàn)為震蕩整理，各期權(quán)標(biāo)的小幅收漲，期權(quán)隱波持續(xù)偏弱。當(dāng)前市場整體量能仍較低，波動(dòng)率也無波瀾，短期市場交易情緒仍較弱，同時(shí)從成交額PCR/成交量PCR的值來看，已經(jīng)回落至今年1月份以來的最低位水平，短期多頭交易的謹(jǐn)慎度較高，需注意短期指數(shù)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。趨勢(shì)交易部分，建議前期獲利的防御型多頭策略部分獲利離場，交易中期趨勢(shì)向上的投資者仍可以繼續(xù)持有作為多頭替代，在目前隱波偏低的結(jié)構(gòu)下，日內(nèi)情緒的轉(zhuǎn)變持續(xù)帶來Gamma交易的機(jī)會(huì)，較謹(jǐn)慎的投資者建議偏買少賣，更多交易市場的短期波動(dòng)，同時(shí)賣方當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)較高，建議多看少做為主。操作建議：防御型多頭策略參與，交易市場短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因子：1）市場情緒持續(xù)偏弱；2）外圍風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)
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