國債期貨觀點：通脹預期進一步削弱，債市情緒偏強（1）成交持倉：T、TF、TS次季成交量分別為94097手、31644手、11359手，1日變動43832手、13518手、4450手，持倉量分別為114368手、41580手、23073手，1日變動17092手、4337手、1394手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.305元、0.355元、0.230元，1日變動-0.085元、-0.020元、-0.015元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季價差分別為101.695元、100.660元、303.015元，1日變動0.015元、-0.040元、-0.065元；震蕩 （4）基差：T、TF、TS次季基差分別為0.338元、0.387元、0.075元，1日變動-0.104元、-0.067元、-0.007元。（5）昨日央行開展100億元7日逆回購操作，當日有100億元逆回購到期。邏輯：昨日，國債期貨全線上漲。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別上漲0.33%、0.19%、0.08%。中金所國債期貨走勢如何 交易短期謹慎為主 昨日隨著國常會再度提及大宗商品價格的攀升，并提出通過精準調控，防范其向居民消費傳導。大宗商品價格在窗口指導下出現回落，同時市場對于通脹的擔憂可以說進一步被削弱。目前來看，央行反復提及這輪商品漲價源于成本端推動，內需疲弱下PPI向CPI傳導的動能不足，也就是說貨幣政策或許不會迅速收緊以應對通脹。因此市場的多頭情緒高漲，疊加流動性寬松背景下出現了資產荒問題，利率債的相對價值凸顯，期貨方面多頭也有一定做多遠月的動力。值得注意的是，臨近交割，T2106上多頭博弈頭寸尚未完全撤離，一旦進入交割，空頭需要警惕“拿券不易”的問題。整體上看，在情緒偏強的環境下，債市寬幅震蕩格局恐將延續。操作上，區間思路下收益率逢高配置仍可繼續，但適當期貨保護仍有必要。交易需求短期謹慎為主。關注新老券換券下的基差做擴機會以及供給放量后的曲線平坦機會。謹慎參與價差收斂。操作建議：利率下行到相對敏感點位之后，配置需求可適當放慢步伐，基差重新收斂之后，適度期貨保護機會重現。交易性需求暫時維持中性操作。基差策略方面，近月基差收斂策略可考慮平倉，接下來做擴的思路可關注國債新老券換券效應下做多新券，做空國債期貨的機會。風險因子：1）疫情反復后疫苗有效性下降；2）貨幣政策超預期

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