國傳統淡季的逐步到來，螺紋需求將延續邊際走弱，而壓減粗鋼產量政策仍未出臺，鋼材基本面轉弱。并且近期高層持續關注大宗漲價，鋼價延續震蕩偏弱運行。報告要點鋼材：表需小幅回落，鋼價震蕩偏弱邏輯：杭州螺紋價格5140元/噸（-130），建材成交回暖。本周螺紋表觀需求環比回落，但仍處于較高水平，超出市場預期，數據公布后盤面小幅拉漲。近期南方降雨增多，對建筑業需求形成一定沖擊，隨著傳統淡季的逐步到來，螺紋需求將延續邊際走弱，而壓減粗鋼產量政策仍未出臺，現實供應保持偏強運行，因此鋼材基本面轉弱。并且近期高層持續關注大宗漲價，因此鋼價延續震蕩偏弱運行。上海熱卷價格5700元/噸（-100）。本周熱卷表需數據尚可，總庫存延續去化格局，而產量繼續回升，壓減粗鋼產量政策仍未出臺，現實供應保持偏強運行，并且國常會持續關注大宗價格走勢，部署保供穩價工作，因此鋼價震蕩偏弱運行。鐵礦石期貨價格持續調整 期貨策略反彈拋空 操作建議：短期反彈拋空與區間操作相結合風險因素：壓減鋼鐵產量相關政策超預期（上行風險）；貨幣政策超預期收緊（下行風險）中線展望：震蕩偏鐵礦石鐵礦：港口成交依舊冷清，鐵礦價格持續調整邏輯：現貨價格繼續回調，超特粉09基差202.5元/噸。普氏價格210.85美元/噸，環比減少4.6美元/噸，PB粉價格1455元/噸，環比減少70元/噸。卡粉和PB價差198元/噸，PB與金布巴價差66元/噸。盡管在結構性矛盾影響下鐵礦價格有所反復，但隨著黑色市場情緒回歸理性，再疊加國常會聲明部署做好大宗商品保供穩價工作，前期漲幅巨大的黑色產業鏈價格承壓，后市若鋼材價格繼續回調壓縮利潤，或者全國范圍限產壓縮鐵水產量，鋼廠提產動力就會承壓，對鐵礦高價的接受度也將立即下滑，將壓制鐵礦價格，但須謹防鐵礦高基差風險。操作建議：反彈拋空與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）震蕩偏弱廢鋼廢鋼：鋼廠到貨量延續高位，廢鋼短期震蕩整理邏輯：華東破碎料均價3655（-4）元/噸，華東螺廢價差1750（-230）元/噸。煉鋼利潤高位下長短流程鋼企均有提產動力，廢鋼需求于高位持穩，但隨著電爐峰電利潤收縮，日耗量有收縮預期；基地前期囤貨待售，隨著近期成材價格回調，螺廢價差迅速收窄，基地出現恐慌性送貨，鋼廠到貨量雖較前兩日有所回落，但仍維持在較高水平，預計本周鋼廠庫存將出現明顯累積，鋼廠短期內提價動力減弱，廢鋼偏弱運行。風險因素：成材價格崩塌


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