熱卷1、需求：本周卷板的表觀需求不溫不火。內需方面，國內制造業投資繼續修復，4月制造業投資有所加速，從中觀層面的機械、汽車及家電的產銷量來看，內需在邊際放緩，主要是出口需求在拉動行業景氣度走強。外需方面，海外鋼價整體仍在上漲，但上漲趨勢放緩，外需仍偏強運行。2、供給：熱卷產量繼續小幅回升。雖然唐山與邯鄲地區實施限產政策，但是前期高利潤下非限產區域生產積極性強，使得供給持續邊際回升，現實供給壓力較大。壓減粗鋼產量相關政策壓制遠期供給端，還需等待政策的指引。3、庫存：前期熱卷去庫乏力，或是搶出口透支需求所致，一度出現了逆季節性的累庫情況。隨著近期需求節奏回歸常態，熱卷重啟小幅去庫，但本周需求一般，庫存走平。4、基差：10合約上海熱卷基差216元（+216），極端行情導致基差大幅波動，目前期貨重回貼水。10-01價差131元（-3），近期波動較大。5、利潤：螺紋即時成本5030（-130），熱卷成本5300（-100）；螺紋即時利潤280（-350），熱卷即時利潤330（-520）。隨著現貨價格的大幅下跌，高爐煉鋼即時利潤已從前期近千元的高點下滑至300元左右，利潤大幅收縮6、總結：前期鋼價在情緒及資金的刺激下大幅拉漲，隨后價格面臨“擠泡沫”，此時各種利空接踵而至，同樣在情緒的加持下，鋼價開啟暴跌模式。展望后市，從基本面的角度來看，現實供給持續邊際回升，而熱卷需求增量主要在于出口，內需在逐步邊際走弱，雖然目前煉鋼利潤已經大幅收縮，后續或通過原料讓利使得鋼價有繼續下跌的空間。操作建議：震蕩偏弱，逢高拋空與區間操作相結合風險因素：壓減粗鋼產量相關政策力度超預期（上行風險）高位震蕩 
5.11-5.21期間螺紋主力合約已經暴跌近1400元，一方面是前期非理性暴漲后的“擠泡沫”所致，另一方面是由于近期各種利空接踵而至，同樣在情緒作用下，鋼價暴跌。◼具體來看，周一公布的房地產數據顯示新開工面積明顯偏弱，對未來需求預期形成壓制，此外壓減粗鋼產量政策遲遲未出臺，當天市場擔憂壓減產量政策或不及預期。周三召開的國常會表示部署大宗商品保供穩價工作，連續兩周的國常會上都關注大宗價格。另外，本周南方、華東降雨增多，國內疫情重現新增病例，對建筑業需求也形成較大沖擊。各種利空下，鋼價跌跌不休 熱卷期貨出現極端行情 原料讓利期貨有下跌空間
10合約上海熱卷基差148元（+216），極端行情導致基差大幅波動，目前期貨重回貼水。◼10-01價差131元（-3），近期波動較

 
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