股指參與反彈，債市延續震蕩摘要：昨日市場沖高回落，各指數收市微漲。MSCI全球標準指數季度調整于昨日盤后生效，新增39只A股股票，引發資金大規模調倉，北向資金昨日凈流入146.28億元，近4日累計凈流入473.41億元。國債期貨全線收跌。近期外資的大舉流入主要有兩方面原因：一是指數調整誘發資金調倉，二是人民幣進入升值空間，吸引外資配置。昨日芯片行業領漲，邏輯可能在于芯片短缺誘發漲價。但隨著近期政策的打壓，漲價邏輯可能逐步弱化，在流動性相對寬松的環境下，市場更偏向成長股，IF相對占優。另外當前股指期貨6月合約為季度合約，空頭移倉壓力較大，資金可關注6、9月價差走闊交易。債市方面，在交易盤比較活躍的環境下，多頭止盈及短線投機的行為是造成了市場呈寬幅震蕩的主要原因。操作上，利率下行到相對敏感點位之后，配置需求可適當放慢步伐，基差重新收斂之后，適度期貨保護機會重現。交易性需求暫時維持中性操作。基差做擴的思路可關注國債新老券換券效應下做多新券，做空國債期貨的機會。風險因子：1）美國實際利率上行；2）信用違約潮；3）期權市場情緒迅速冷卻；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松昨日A股開盤后持續走高，臨近早盤收盤有所回落，午后震蕩偏強。北向資金再次大幅買入146.27億元。債市交易性需求暫時維持中性操作。
股指：短期參與反彈，風格偏向成長（1）IF、IH、IC當月基差收于-5.2點、-1.3點、-39.8點，較上一交易日變化-0.4點、5.8點、-12.4點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于32.0點、29.4點、46.8點，較上一交易日變化-3.2點、-0.6點、0.0點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化11701手、6605手、1568手；（4）滬股通凈流入63.38億，深股通凈流入82.90億。
股指期權觀點：交易情緒好轉，短期多頭策略為主邏輯：昨日A股開盤后持續走高，臨近早盤收盤有所回落，午后震蕩偏強，科技板塊走強，金融板塊表現較弱。北向資金再次大幅買入146.27億元。截止收盤時，各期權標的小幅上漲。波動率方面，昨日隱波與標的呈現正相關性，早盤標的大幅上漲時，隱波持續上升，說明市場情緒有所修復。目前隱波仍處于歷史相對低位，賣出波動率溫度計指標雖有所回落，但仍處于歷史中位，目前市場情緒已有好轉，后期若標的持續上升，隱波料將出現快速上漲情況，建議適當構建多波動率組合。趨勢方面，昨日成交額PCR/成交量PCR小幅上升，市場多空分歧度加大，成交重心再度回升，期權合成升水走擴，目前短期市場交易情緒有所好轉，建議多頭策略為主，偏謹慎的投資者以較為穩妥的牛市價差布局后續反彈。操作建議：適當構建多波動率組合，輕倉構建牛市價差風險因子：1）標的市場快速回穩；2）期權市場情緒迅速冷
 
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