中國期貨網絡開戶預約熱線 021-20963620
滬銅雙邊震蕩整理 期貨按震蕩偏空思路交易
微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041
國內消費較弱，有色震蕩運行 摘要：
銅觀點：缺乏外盤指引，滬銅雙邊震蕩整理。
鋁觀點：庫存上升有因，對滬鋁多頭沖擊有限。
鋅觀點：國內繼續小幅去庫，鋅價有望延續偏強態勢。
鉛觀點：國內持續累庫，滬鉛上方壓力仍將凸顯。
鎳觀點：下游采購不見好轉，鎳價區間震蕩。
不銹鋼觀點：資金表現猶豫，不銹鋼價震蕩運行。
錫觀點：供應端炒作延續，滬錫保持強勢。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。
銅期貨觀點：缺乏外盤指引，滬銅雙邊震蕩整理
信息分析： 滬銅雙邊震蕩整理 期貨按震蕩偏空思路交易
（1）SMM 5 月國產粗銅加工費報價 1800-2000 元/噸，環比走高 100 元/噸；CIF
進口粗銅加工費 185-205 美元/噸，環比走高 15 美元/噸。
（2）央行：自 2021 年 6 月 15 日起，上調金融機構外匯存款準備金率 2 個百分
點，即外匯存款準備金率由現行的 5%提高到 7%。
（3）中銀證券管濤解讀上調外匯存款準備金率：可凍結約 200 億美元外匯流動
性。此次政策調整傳遞出兩個信號：一是央行不會放任人民幣過快升值，必要時
將果斷出手。二是央行不出手則已，出手必是重拳。
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報貼水 80-升水 30 元，均價升水-25
元，較上日回升 55 元；5 月 33 日 SMM 銅社庫下降 0.51 萬噸，至 32.38 萬噸，5
月 31 日廣東地區增加 0.25 萬噸，至 9.77 萬噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3127
元，較上一日增加 88 元。
邏輯：宏觀經濟整體延續增長勢頭，但國內仍面臨政策干預風險；供應端：全球
銅礦穩步回升，但南美銅礦產量負增長限制全球銅礦產量增速，當前國內銅原料
供應有明顯改善，除了自身銅礦產量增長外，廢銅和粗銅進口大幅增長貢獻較大；
需求端： 5 月消費受到高銅價的負面影響，SMM 預計 5 月銅加工環節開工率普遍
回落，國內消費走弱，海外消費還處于回升過程中，全球銅消費整體增長放緩。
整體來看，潛在政策干預風險仍在，央行在周一晚間上調美元存款準備金率，這
間接打消了央行放開人民幣波動的傳言，來自于匯率端對銅價的支撐將減弱，我
們認為短期銅價將維持震蕩回落態勢，上方關注 7.4/7.5 萬阻力，下方關注 7.2
萬附近支撐，至少宏觀流動性和南美銅礦產出還未見到拐點。
操作建議：按震蕩偏空思路
風險因素：中國銅消費旺季不旺；疫苗推進速度及療效；通脹壓力及政策收緊
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼
銅觀點：缺乏外盤指引，滬銅雙邊震蕩整理。
鋁觀點：庫存上升有因，對滬鋁多頭沖擊有限。
鋅觀點：國內繼續小幅去庫，鋅價有望延續偏強態勢。
鉛觀點：國內持續累庫，滬鉛上方壓力仍將凸顯。
鎳觀點：下游采購不見好轉，鎳價區間震蕩。
不銹鋼觀點：資金表現猶豫，不銹鋼價震蕩運行。
錫觀點：供應端炒作延續，滬錫保持強勢。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。
銅期貨觀點：缺乏外盤指引，滬銅雙邊震蕩整理
信息分析： 滬銅雙邊震蕩整理 期貨按震蕩偏空思路交易
（1）SMM 5 月國產粗銅加工費報價 1800-2000 元/噸，環比走高 100 元/噸；CIF
進口粗銅加工費 185-205 美元/噸，環比走高 15 美元/噸。
（2）央行：自 2021 年 6 月 15 日起，上調金融機構外匯存款準備金率 2 個百分
點，即外匯存款準備金率由現行的 5%提高到 7%。
（3）中銀證券管濤解讀上調外匯存款準備金率：可凍結約 200 億美元外匯流動
性。此次政策調整傳遞出兩個信號：一是央行不會放任人民幣過快升值，必要時
將果斷出手。二是央行不出手則已，出手必是重拳。
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報貼水 80-升水 30 元，均價升水-25
元，較上日回升 55 元；5 月 33 日 SMM 銅社庫下降 0.51 萬噸，至 32.38 萬噸，5
月 31 日廣東地區增加 0.25 萬噸，至 9.77 萬噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3127
元，較上一日增加 88 元。
邏輯：宏觀經濟整體延續增長勢頭，但國內仍面臨政策干預風險；供應端：全球
銅礦穩步回升，但南美銅礦產量負增長限制全球銅礦產量增速，當前國內銅原料
供應有明顯改善，除了自身銅礦產量增長外，廢銅和粗銅進口大幅增長貢獻較大；
需求端： 5 月消費受到高銅價的負面影響，SMM 預計 5 月銅加工環節開工率普遍
回落，國內消費走弱，海外消費還處于回升過程中，全球銅消費整體增長放緩。
整體來看，潛在政策干預風險仍在，央行在周一晚間上調美元存款準備金率，這
間接打消了央行放開人民幣波動的傳言，來自于匯率端對銅價的支撐將減弱，我
們認為短期銅價將維持震蕩回落態勢，上方關注 7.4/7.5 萬阻力，下方關注 7.2
萬附近支撐，至少宏觀流動性和南美銅礦產出還未見到拐點。
操作建議：按震蕩偏空思路
風險因素：中國銅消費旺季不旺；疫苗推進速度及療效；通脹壓力及政策收緊
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼
網絡投資安全保障:
全國實盤大賽優秀獎
交易所成長杰出會員
16年金口碑期貨公司
年度期貨優質服務獎
NEWS免費培訓
規范金融秩序 投資合法渠道
