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鎳價與有色板塊聯動增強 滬鎳期貨區間操作
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鎳觀點：下游采購不見好轉，鎳價區間震蕩
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約震蕩走強，上漲 1.73%；持倉量增加 0.49 萬手至 21.71
萬手，成交量增加 9.02 萬手至 67.22 萬手。 震蕩
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.78 萬噸，減少 576 噸，注銷倉單 6.49 萬噸，占比 26.2%；
滬鎳庫存 0.65 萬噸，持平。
（3）5 月 28 日，LME 鎳（0-3）貼水 35 美元/噸，走窄 3 美元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆對 2107 合約分別升水 2400-2500 元/噸，
貼水 100 元/噸-平水和升水 1200-1400 元/噸；基差分別下降 150 元/噸、下降
50 元/噸和持平；月末采購意愿低，成交不佳。
邏輯：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進
口窗口關閉，供應壓力緩解；不銹鋼 300 系產量增加，新能源車銷量向好，整體
需求走強；鎳板松、鎳豆緊的結構性矛盾持續；目前鎳價與有色板塊聯動增強，
國內政策強調穩價保供，海外財政刺激仍在進行，內冷外熱的格局繼續，基本面
上國內外庫存均下降，對于鎳品種，海外具有較大定價能力，但在國內證監會打
擊炒作的壓力，鎳價或震蕩較為劇烈。中期來看，海外需求復蘇，有色板塊和外
盤對鎳價有拉動，原生鎳供應增加，整體供需趨松，基本面較弱，青山高冰鎳工
藝意義較大，前期項目小規模投產概率較高，整體上，2021 年供應有限，關注
后續項目進展。 鎳價與有色板塊聯動增強 滬鎳期貨區間操作
操作建議：區間操作。
風險因素：宏觀情緒變動超預期；青山高冰鎳項目變動超預期；新能源車銷量超
預期。
不銹鋼觀點：資金表現猶豫，不銹鋼價震蕩運行
（1）昨日不銹鋼主力合約震蕩走高，大漲 2.67%；持倉量增加 0.63 萬手至 12.60
萬手，成交量下降 3.10 萬手至 19.68 萬手。
（2）不銹鋼期貨庫存 23967 噸，增加 13 噸。
（3）現貨方面，昨日無錫地區不銹鋼切邊和熱軋報價持平，毛邊上調 50 元/噸，
現貨對 10 點 30 分 2107 合約升水 695-1195 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊報價上
調 150 元/噸，毛邊調漲 250 元/噸，熱軋報價上調 100 元/噸，現貨對 10 點 30
分 2107 合約升水 595-1495 元/噸，升水繼續回調，市場月末補貨，現貨緊張形
勢有所緩解，由于廣東受疫情影響，運輸有些延遲，價格有所走強。
邏輯：北方春季開工較多，需求季節性走強，海外經濟復蘇，需求向好；原料端，
菲律賓鎳礦出口恢復，鎳鐵進口壓力也將顯現，鉻鐵受限電有所轉嚴，價格或弱
穩運行，不銹鋼成本暫時企穩；300 系利潤較好，印尼回流量或有限，整體供應
增加；供應增加情況下，不銹鋼并未累庫，需求預期有所增強，價格也表現較強，
目前庫存去化逐漸放緩，不銹鋼價再上高位，市場走勢猶豫，價格震蕩運行。中
期來看，菲律賓鎳礦出口增加，鎳鐵供需逐漸偏松，價格進入下降通道，鉻鐵受
能耗政策影響較大，后續或將弱穩，不銹鋼成本下降，加上不銹鋼產能投產，而
需求可能邊際走弱，價格或有所承壓。
操作建議：短線區間操作；中線逢高做空。
風險因素：印尼鎳鐵投產不及預期；需求超預期走強。
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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萬手，成交量增加 9.02 萬手至 67.22 萬手。 震蕩
（2）昨日 LME 鎳庫存 24.78 萬噸，減少 576 噸，注銷倉單 6.49 萬噸，占比 26.2%；
滬鎳庫存 0.65 萬噸，持平。
（3）5 月 28 日，LME 鎳（0-3）貼水 35 美元/噸，走窄 3 美元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆對 2107 合約分別升水 2400-2500 元/噸，
貼水 100 元/噸-平水和升水 1200-1400 元/噸；基差分別下降 150 元/噸、下降
50 元/噸和持平；月末采購意愿低，成交不佳。
邏輯：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩步投產，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進
口窗口關閉，供應壓力緩解；不銹鋼 300 系產量增加，新能源車銷量向好，整體
需求走強；鎳板松、鎳豆緊的結構性矛盾持續；目前鎳價與有色板塊聯動增強，
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預期。
不銹鋼觀點：資金表現猶豫，不銹鋼價震蕩運行
（1）昨日不銹鋼主力合約震蕩走高，大漲 2.67%；持倉量增加 0.63 萬手至 12.60
萬手，成交量下降 3.10 萬手至 19.68 萬手。
（2）不銹鋼期貨庫存 23967 噸，增加 13 噸。
（3）現貨方面，昨日無錫地區不銹鋼切邊和熱軋報價持平，毛邊上調 50 元/噸，
現貨對 10 點 30 分 2107 合約升水 695-1195 元/噸；佛山地區不銹鋼切邊報價上
調 150 元/噸，毛邊調漲 250 元/噸，熱軋報價上調 100 元/噸，現貨對 10 點 30
分 2107 合約升水 595-1495 元/噸，升水繼續回調，市場月末補貨，現貨緊張形
勢有所緩解，由于廣東受疫情影響，運輸有些延遲，價格有所走強。
邏輯：北方春季開工較多，需求季節性走強，海外經濟復蘇，需求向好；原料端，
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穩運行，不銹鋼成本暫時企穩；300 系利潤較好，印尼回流量或有限，整體供應
增加；供應增加情況下，不銹鋼并未累庫，需求預期有所增強，價格也表現較強，
目前庫存去化逐漸放緩，不銹鋼價再上高位，市場走勢猶豫，價格震蕩運行。中
期來看，菲律賓鎳礦出口增加，鎳鐵供需逐漸偏松，價格進入下降通道，鉻鐵受
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