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原油反彈和氛圍好轉 甲醇期貨09合約延續回調
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原油反彈和氛圍好轉，化工謹慎偏強
摘要：
板塊邏輯：
短期政策壓力釋放過后，邊際壓力轉弱，國內商品價格低位反彈，且原油價格延
續反彈，化工短期支撐有所增加；不過化工品供應壓力陸續增加，需求相對疲軟，或
對沖情緒和原油的支撐，后市關注供需壓力繼續積累的情況，以及成本短的變動。
甲醇：產區壓力傳導，甲醇延續回調
尿素：尿素現貨繼續上漲，期貨謹慎偏強
乙二醇：供應存提升預期，期貨逢高拋空
PTA：加工費創年內新高，短期價格偏謹慎
短纖：低位寬幅震蕩
PP：丙烯下跌拖累，PP 弱勢震蕩
塑料：現貨略有改善，塑料低位反彈
苯乙烯：短期利多共振，EB 探底反彈
PVC：檢修支撐仍存，盤面短期難跌
單邊策略：短期化工弱企穩 ，繼續謹慎偏空
09 合約對沖策略： TA-MEG 和短纖-PTA 價差有擴大可能，多 PVC 空 PP 仍持有
風險因素：原油和動力煤再次大漲，供應端再出問題
短期政策壓力釋放過后，邊際壓力轉弱，國內商品價格低位反彈，且原油價
格延續反彈，化工短期支撐有所增加；不過化工品供應壓力陸續增加，需求相對
疲軟，或對沖情緒和原油的支撐，后市關注供需壓力繼續積累的情況，以及成本
短的變動。
甲醇
觀點：產區壓力傳導，甲醇延續回調
（1）5 月 31 日甲醇太倉低端現貨跟隨盤面再次回落至 2735 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨
價格 184 附近，港口基差繼續走強。產區現貨價格穩定為主：魯南 2550（-200）、河北 2470（-
260）、河南 2460（-200）、內蒙 2200（-600）和西南 2450（-150），產區低端對應到太倉低端價
格是 2630 元/噸（西南），現貨產銷窗口仍有打開，產區 09 合約基差【79，199】，繼續關注產
區壓力傳導。原油反彈和氛圍好轉 甲醇期貨09合約延續回調
邏輯：昨日甲醇 09 合約震蕩回落，昨日產區現貨價格繼續回落，且看到運費有所回升，壓力有
所傳導至港口，進而給盤面帶來一定壓力，短期仍有承壓可能。后市去看，估值方面仍略顯壓
力，基差雖然為正，但現貨偏弱下基差支撐效應不足，且 MTO 利潤仍處于低位，繼續限制盤面
和現貨反彈空間；另外從驅動去看，目前國內庫存仍低，現貨難說可持續壓力，短期或是節奏
問題，不過隨著供應恢復和產能釋放，部分區域產銷窗口打開，國內現貨壓力正逐步傳導；雖
然港口矛盾難明顯積累，但考慮到 6 月需求存在季節性淡季（甲醛和醋酸）以及 MTO 虧損壓
力，且 6 月海外開工仍有望回升預期，屆時盤面應該會反映預期，因此中期甲醇壓力仍存，建
議甲醇仍是逢高偏空，短期追空謹慎，等待供需壓力的進一步積累。
操作策略：追多謹慎，等待反彈偏空機會，9-1 繼續布局反套，近期 PP-3*MA09 或低位運行
風險因素：煤炭價格大幅上漲，國內外甲醇裝置超預期故障。
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2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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板塊邏輯：
短期政策壓力釋放過后，邊際壓力轉弱，國內商品價格低位反彈，且原油價格延
續反彈，化工短期支撐有所增加；不過化工品供應壓力陸續增加，需求相對疲軟，或
對沖情緒和原油的支撐，后市關注供需壓力繼續積累的情況，以及成本短的變動。
甲醇：產區壓力傳導，甲醇延續回調
尿素：尿素現貨繼續上漲，期貨謹慎偏強
乙二醇：供應存提升預期，期貨逢高拋空
PTA：加工費創年內新高，短期價格偏謹慎
短纖：低位寬幅震蕩
PP：丙烯下跌拖累，PP 弱勢震蕩
塑料：現貨略有改善，塑料低位反彈
苯乙烯：短期利多共振，EB 探底反彈
PVC：檢修支撐仍存，盤面短期難跌
單邊策略：短期化工弱企穩 ，繼續謹慎偏空
09 合約對沖策略： TA-MEG 和短纖-PTA 價差有擴大可能，多 PVC 空 PP 仍持有
風險因素：原油和動力煤再次大漲，供應端再出問題
短期政策壓力釋放過后，邊際壓力轉弱，國內商品價格低位反彈，且原油價
格延續反彈，化工短期支撐有所增加；不過化工品供應壓力陸續增加，需求相對
疲軟，或對沖情緒和原油的支撐，后市關注供需壓力繼續積累的情況，以及成本
短的變動。
甲醇
觀點：產區壓力傳導，甲醇延續回調
（1）5 月 31 日甲醇太倉低端現貨跟隨盤面再次回落至 2735 元/噸，09 合約貼水太倉低端現貨
價格 184 附近，港口基差繼續走強。產區現貨價格穩定為主：魯南 2550（-200）、河北 2470（-
260）、河南 2460（-200）、內蒙 2200（-600）和西南 2450（-150），產區低端對應到太倉低端價
格是 2630 元/噸（西南），現貨產銷窗口仍有打開，產區 09 合約基差【79，199】，繼續關注產
區壓力傳導。原油反彈和氛圍好轉 甲醇期貨09合約延續回調
邏輯：昨日甲醇 09 合約震蕩回落，昨日產區現貨價格繼續回落，且看到運費有所回升，壓力有
所傳導至港口，進而給盤面帶來一定壓力，短期仍有承壓可能。后市去看，估值方面仍略顯壓
力，基差雖然為正，但現貨偏弱下基差支撐效應不足，且 MTO 利潤仍處于低位，繼續限制盤面
和現貨反彈空間；另外從驅動去看，目前國內庫存仍低，現貨難說可持續壓力，短期或是節奏
問題，不過隨著供應恢復和產能釋放，部分區域產銷窗口打開，國內現貨壓力正逐步傳導；雖
然港口矛盾難明顯積累，但考慮到 6 月需求存在季節性淡季（甲醛和醋酸）以及 MTO 虧損壓
力，且 6 月海外開工仍有望回升預期，屆時盤面應該會反映預期，因此中期甲醇壓力仍存，建
議甲醇仍是逢高偏空，短期追空謹慎，等待供需壓力的進一步積累。
操作策略：追多謹慎，等待反彈偏空機會，9-1 繼續布局反套，近期 PP-3*MA09 或低位運行
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