觀點及邏輯➢觀點：逢低買入焦煤09合約。推薦指數(shù)：★★☆◼技術(shù)形態(tài)：增倉上行，站穩(wěn)日K線BOLL帶中軌。◼供應(yīng)低位：當前國內(nèi)開工率不高，進口數(shù)量也偏低。◼需求向好：焦化產(chǎn)能不斷投產(chǎn)及恢復(fù)，日產(chǎn)量持續(xù)走高。◼庫存低位：當前國內(nèi)煤礦庫存也偏低，增加價格向上彈性。基本面圖表1875~1885元/噸區(qū)間逢低買入JM2109合約，1960~1870元/噸止損。進口量釋放，下游需。

有色團隊：《精銅供應(yīng)放緩，滬銅迎來去庫》——20210531◼摘要：全球銅礦產(chǎn)量溫和增長，但仍受制于南美，疫情及潛在罷工及政治風(fēng)險影響南美銅礦產(chǎn)量增長。受益于高銅價刺激，廢銅供應(yīng)增長，中國銅原料4 月環(huán)比回落，但維持在年內(nèi)高位，中國精銅5 月產(chǎn)量環(huán)比回落，受冶煉廠集中檢修影響。5 月中國銅消費趨弱，在5 月中旬銅價調(diào)整的刺激下，滬銅終于迎來像樣去庫，但持續(xù)性還需要看銅 商品期貨活躍品種6.3 油脂下游趨弱邏輯依舊

活躍品種點評 油脂⚫波動原因：原油價格偏強震蕩，資金面做多情緒再升，及國內(nèi)油脂庫存偏低等，令油脂價格止跌反彈。⚫后期展望：中長期基本面上，今年棕油產(chǎn)量恢復(fù)性增長，雖然節(jié)奏受到疫情干擾，但方向料不變；南美大豆到港量壓力顯著，預(yù)計6月份將逐漸釋放，故總體供應(yīng)層面趨升邏輯延續(xù)；油脂下游成交近期不及去年同期，使得中長期弱勢或仍將維持，故下游趨弱邏輯依舊。故綜合宏觀面、資金面、基本面等因素，預(yù)計短期油脂價格延續(xù)高位震蕩，中長期上在資金面影響逐漸弱化預(yù)期下，料價格震蕩回落為主。⚫操作建議：趨勢上，觀望為主；續(xù)持Y2109/M2109套利空單；續(xù)持Y2109/P2109套利多單。⚫風(fēng)險因素：資金面波動；油脂收拋儲政

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