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聚酯行業(yè)期貨周報：PTA、MEG、PF期貨走勢分析
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PTA、MEG、PF周度觀點——多配PTA和短纖，空配MEG◼邏輯：➢1~4月份國內(nèi)紡織、服裝社會零售總額同比增長47%，國內(nèi)紡織、服裝出口同比增長近32.7%。若以2019年同期為基準(zhǔn)，國內(nèi)紡織、服裝社會零售總額的復(fù)合增長率由1-2月份的-1.3%提升至0.2%；國內(nèi)紡織、服裝出口復(fù)合增長率由1~2月份的10%降至8%附近。➢逸盛新材料投產(chǎn)晚于預(yù)期，項目延期投放帶來的變化是，6月份PTA供需會好于市場預(yù)期。受項目延期以及逸盛寧波裝置降負、停車影響，逸盛繼續(xù)執(zhí)行合約減量供應(yīng)。➢供給增量從預(yù)期走進現(xiàn)實，增量的兩大來源分別是國產(chǎn)以及進口。國內(nèi)產(chǎn)量，衛(wèi)星石化乙二醇項目投產(chǎn)，湖北三寧、建元煤焦以及浙江石化乙二醇項目存投產(chǎn)計劃，產(chǎn)能投放影響下，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量將上行至120萬噸附近；乙二醇進口方面，6月份乙二醇進口量環(huán)比將有所提升，其中，增量主要來自伊朗、美國貨源。➢直紡短纖負荷負荷下降1.2個百分點至93.2%，裝置方面，江陰華宏15萬噸/年的裝置計劃6月10日停車檢修，時長20天附近；三房巷20萬噸/年的裝置計劃6月20日停車檢修，時長20天附近；福建逸錦6萬噸/年的裝置計劃6月15日附近檢修，時長30天附近。◼操作策略：➢PTA關(guān)注加工費的變化，在供應(yīng)低于預(yù)期以及流通貨源偏緊的狀態(tài)下，維持逢低做多的思路。乙二醇處在產(chǎn)能的集中兌現(xiàn)期，關(guān)注產(chǎn)能投放對市場的沖擊，建議關(guān)注乙二醇期貨逢高拋空的機會；短纖關(guān)注裝置檢修情況，逢低做多。◼操作策略：➢PTA檢修不及預(yù)期影響、MEG進口恢復(fù)超預(yù)期。聚酯行業(yè)期貨周報：PTA、MEG、PF期貨走勢分析
原油價格繼續(xù)上行，截至6月4日，布倫特原油期貨主力合約收71.8美元/桶，創(chuàng)2020年以來新高；石腦油CFR日本價格上行至635.6美元/噸，石腦油與原油加工利潤上升至66.7美元/噸。PX價格受供應(yīng)過剩壓力影響而有所回落，其中，PXCFR臺灣價格收在848美元/噸，PX與石腦油價差降至212美元/噸，創(chuàng)近三個月以來新低。◼上周PTA現(xiàn)貨價格高點升至4800元/噸，對應(yīng)加工費擴張至690元/噸；后半周PTA價格有所回落，周五PTA現(xiàn)貨價格降至4680元/噸，對應(yīng)加工費收窄至570元/噸。PTA基差周中接近平水狀態(tài)，后半周PTA現(xiàn)貨價格略高，基差重新回落至-54元/噸。◼基本面來看，PTA開工率下降1.4個百分點至81.5%，其中，逸盛寧波PTA裝置降負、檢修，但恒力石化計劃檢修裝置推遲。聚酯開工率下降1.7個百分點至90.8%，其中，直紡滌綸長絲負荷下降0.9個百分點至85.4%；聚酯瓶片負荷下降0.2個百分點至81.6%，直紡短纖負荷負荷下降1.2個百分點至93.2%。
受原油以及石腦油價格上行影響，乙二醇利潤繼續(xù)下滑。截至6月4日，乙二醇外盤價格收在659美元/噸，石腦油核算的現(xiàn)金流降至-6美元/噸。乙二醇內(nèi)盤現(xiàn)貨價格收在5068元/噸，內(nèi)外盤價差降至-47元/噸。◼乙二醇期貨主力合約周初突破5100元/噸，周中期貨高開低走，后半周期貨呈現(xiàn)寬幅震蕩的狀態(tài)，截至6月4日，乙二醇期貨主力合約收在5025元/噸；乙二醇基差收在43元/噸，較周中高點下降70元/噸。◼乙二醇7月下紙貨價格收在5010元/噸，現(xiàn)貨較紙貨升水近58元/噸；7月下紙貨價格略低于乙二醇期貨主力合約。
短纖開工率下滑，其中，直紡短纖開工率下滑1.4個百分點至93.2%；裝置方面，江陰華宏15萬噸/年的裝置計劃6月10日停車檢修，時長20天附近；三房巷20萬噸/年的裝置計劃6月20日停車檢修，時長20天附近；福建逸錦6萬噸/年的裝置計劃6月15日附近檢修，時長30天附近。◼短纖現(xiàn)貨價格回升至6800元/噸，現(xiàn)貨加工差回升至1101元/噸。短纖期貨窄幅波動，周內(nèi)高點在7100元/噸附近，低點在6900元/噸附近。短纖期貨主力合約加工差收在1257元/噸，較上周同期上升56元/噸。短纖基差上升20元/噸至-188元/噸。
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原油價格繼續(xù)上行，截至6月4日，布倫特原油期貨主力合約收71.8美元/桶，創(chuàng)2020年以來新高；石腦油CFR日本價格上行至635.6美元/噸，石腦油與原油加工利潤上升至66.7美元/噸。PX價格受供應(yīng)過剩壓力影響而有所回落，其中，PXCFR臺灣價格收在848美元/噸，PX與石腦油價差降至212美元/噸，創(chuàng)近三個月以來新低。◼上周PTA現(xiàn)貨價格高點升至4800元/噸，對應(yīng)加工費擴張至690元/噸；后半周PTA價格有所回落，周五PTA現(xiàn)貨價格降至4680元/噸，對應(yīng)加工費收窄至570元/噸。PTA基差周中接近平水狀態(tài)，后半周PTA現(xiàn)貨價格略高，基差重新回落至-54元/噸。◼基本面來看，PTA開工率下降1.4個百分點至81.5%，其中，逸盛寧波PTA裝置降負、檢修，但恒力石化計劃檢修裝置推遲。聚酯開工率下降1.7個百分點至90.8%，其中，直紡滌綸長絲負荷下降0.9個百分點至85.4%；聚酯瓶片負荷下降0.2個百分點至81.6%，直紡短纖負荷負荷下降1.2個百分點至93.2%。
受原油以及石腦油價格上行影響，乙二醇利潤繼續(xù)下滑。截至6月4日，乙二醇外盤價格收在659美元/噸，石腦油核算的現(xiàn)金流降至-6美元/噸。乙二醇內(nèi)盤現(xiàn)貨價格收在5068元/噸，內(nèi)外盤價差降至-47元/噸。◼乙二醇期貨主力合約周初突破5100元/噸，周中期貨高開低走，后半周期貨呈現(xiàn)寬幅震蕩的狀態(tài)，截至6月4日，乙二醇期貨主力合約收在5025元/噸；乙二醇基差收在43元/噸，較周中高點下降70元/噸。◼乙二醇7月下紙貨價格收在5010元/噸，現(xiàn)貨較紙貨升水近58元/噸；7月下紙貨價格略低于乙二醇期貨主力合約。
短纖開工率下滑，其中，直紡短纖開工率下滑1.4個百分點至93.2%；裝置方面，江陰華宏15萬噸/年的裝置計劃6月10日停車檢修，時長20天附近；三房巷20萬噸/年的裝置計劃6月20日停車檢修，時長20天附近；福建逸錦6萬噸/年的裝置計劃6月15日附近檢修，時長30天附近。◼短纖現(xiàn)貨價格回升至6800元/噸，現(xiàn)貨加工差回升至1101元/噸。短纖期貨窄幅波動，周內(nèi)高點在7100元/噸附近，低點在6900元/噸附近。短纖期貨主力合約加工差收在1257元/噸，較上周同期上升56元/噸。短纖基差上升20元/噸至-188元/噸。
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