我國的中金所有以下幾個產品：股指期貨、股指期權、國債期貨，那么前兩個是現金交割，而國債期貨是實物交割的合約。讓我們來看看國債期貨合約的實際交割情況，2206 合約交割：規模收縮。

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        債市觀點：上周債市整體仍呈震蕩走勢，利率先上后下，市場表現或受內外雙方面因素影響。國內方面，5 月經濟數據公布，且整體較 4 月有所修復，工業增加值 5 月同比增長 0.7%，較 4 月（-2.9%）明顯有所反彈，并回到正增區間，受此影響，利率或也有所上行。而外部方面，美聯儲加速收緊的預期升溫以及美債收益率的快速上行可能也給市場情緒造成一定擾動，在美聯儲加息政策落地后市場或也呈現一定的利空出盡的走勢。整體上看，利率變動更多受內部因素影響，當前疫情逐漸緩解后，經濟正處于修復過程中，5 月經濟數據也顯現經濟的韌性。后續隨著各方面政策尤其是財政政策的不斷發力，經濟預計也將進一步反彈，因此債市也仍需保持謹慎，當前可繼續關注借助國債期貨的空頭套保機會。

        期市關注：上周國債期貨 2206 合約交割結束，從交割結果來看，T2206、TF2206 和TS2206 合約交割量分別為 75 手、1170 手和 1855 手，交割比例分別為 0.05%、1.12%和 4.47%，交割規模有所收縮。

        上周 2206 合約的交割流程結束，具體交割情況如下： 
        T2206 交割量 75 手，交割金額 0.76 億元，交割券全部為 2000004。 
        TF2203 交割量 1170 手，交割金額 12.04 億元，交割券全部為 210011。 
        TS2203 交割量 1855 手，交割金額 37.3 億元，交割券全部為 220005。 
        T2206、TF2206和TS2206三個合約的交割比例分別為0.05%、1.12%和4.47%。 

        2206 合約活躍期間的 IRR 水平整體偏低，正套策略機會較少，因此低 IRR 的環境或也是導致空頭進入交割意愿不強的主要原因，尤其是 T合約受此影響較大。短端品種方面，在 CTD 券逐漸切至新券后，多頭仍存在交割拿券的動力，不過 TF 上或受交割前月基差快速收斂的影響有提前了結頭寸的可能，相比之下 TS 上多空雙方進入交割的意愿相對更強，交割比例更高。 

        有期貨公司分析認為，趨勢策略：建議交易性需求維持中性。套保策略：空頭套保可關注基差回落后的建倉機會。基差策略：基差有所回落，維持觀望。曲線策略：關注曲線做平機會。風險因子：1）疫情反復；2）通脹惡化；3）美聯儲加速收緊，以上信息僅供參考。

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