航運板塊有什么期貨？大家都知道我國有石油類的期貨，比如燃油就跟運輸有關，另外還有海運類期貨即將上市，比如集裝箱運價指數和運力期貨等等，今天來了解油價運價行業的擾動因素。

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       航運板塊可細分為三類，分別是集運、干散貨、油運。行業共性在于：1）運價彈性較大，向上彈性多因船只供給緊張；2）主要船只使用年限在 20 年以上，周期跨度較長，屬于長周期賽道。行業差異在于：1）貨物類型不同，干散貨主要涉及煤炭、鐵礦、糧食，油運主要涉及原油、天然氣，兩者上下游更為集中；2）集運由于上下游分散，其議價能力相對突出，行業集中度較干散貨、油運較高；3）集運因商品屬性不及油運、干散貨，其受需求因素擾動較小，因此集運周期屬性更弱，利潤彈性大部分情況不如油運、干散貨；4）油運受油價、政治因素影響，如俄烏沖突下俄羅斯船隊被制裁。 

       指標維度，可關注三類指標：1）其一是運價指數，如 BDI、BCTI，上述指標是營收的同步指標；2）其二是商品價格數據，如鐵礦石到岸價格、動力煤價格，以此反映商品需求強度；3）其三是貨運量，如港口吞吐量增速，反映實際貨運需求。

       選擇四個指標擬合航運景氣度，分別是 BDI、BCTI、鐵礦石進口價、動力煤價格。計算四者滾動24個月的百分位，求均值得到航運擬合景氣度，數據與航運營收增速擬合度較好。

       物流行業此處僅分析快遞行業，不涉及物流及供應鏈。對于快遞行業，其營收可拆解為兩部分，分別是業務量以及單票收入。從最近四年的經驗來看，由于行業價格戰，單票收入同比下滑明顯，盡管業務量增速高企，但行業 ROE 普遍下移。收入維度，單票收入擾動更大。

       以上是我們對“航運板塊有什么期貨？油價運價行業擾動因素”的內容介紹。

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