鋼鐵是國民經濟的支柱，是國民經濟的支柱，是國民經濟的命脈，是一個國家的經濟實力和綜合國力的一個重要指標。

鋼鐵工業在技術創新和精細化管理上有了很大的發展。

但該產業的發展并非一帆風順，“野蠻生長”導致了大量的供應、不合理的產品結構、頻繁的原材料、產品價格的波動，以及“剪刀差”的現象，對公司的持續發展產生了不利的影響。

經過2010年的跌宕起伏，鋼鐵行業在市場化的浪潮中已經認識到，要想有效地控制市場的風險，必須要借助金融衍生產品的力量。

近幾年來，我國的黑色系期貨市場發展迅速，其品種覆蓋了焦煤、焦炭、鐵礦石、硅鐵以及螺紋鋼、熱軋卷板等，為客戶提供從生產到銷售的全方位的風險管理和價格交易。

河鋼集團、旭陽集團等產業鏈公司，從早期的期貨到如今將期貨作為企業的利器，創新開展產融結合，實現了從提高風險管理能力到提高企業綜合競爭力的飛躍。

市場化帶來產業巨變企業“快樂之憂”隨著市場經濟的發展和下游需求的不斷發展，給鋼鐵工業帶來了空前的發展機會。

根據 Wind的資料，從1990到2000年，十年來，中國的鋼鐵生產平均每年增長20%以上；到了2000年，仍然保持著超過5%的發展速度。

2017年，全國鋼鐵工業總產值83173萬噸，較上年同期增加5.7%；鋼鐵產量104818萬噸，較上年同期增加0.8%.同時，行業集中度和精細化程度不斷提高，特別是在目前的供給側改革和清理地條鋼的形勢下，市場的優勝劣汰正在加快。

根據公開資料，近年來，國內鋼鐵行業十大鋼鐵企業已占據了全國鋼鐵產能40%，一批管理精細化、產品創新化、競爭優勢明顯的鋼企活躍在國內外市場。

雖然鋼鐵行業發展迅速，但仍有價格波動的困擾。

“鋼材的原材料和成品市場受到了很大的經濟環境的影響，產品的價格經常會出現劇烈的波動，從而對企業的生產和運營帶來極大的威脅。

河鋼國際期貨部門的主管表示：“在沒有金融工具的情況下，我們只能做現貨交易，對風險的控制能力不強，特別是當價格出現大幅波動時，我們就會束手無策。

”在鋼鐵方面，由于基建、房地產、汽車等消費需求的變動以及環保、限產等因素的作用，鋼價經常會出現波動。

就原材料而言，鐵礦石是我國鋼鐵生產的重要原材料，長期依賴于國外，其價格受國外礦山開采和國際市場環境的影響，尤其是“快漲慢跌”。

當前，國際鐵礦石交易的價格是由普氏指數決定的。

在2013年之前，鋼材價格上升的時候，鐵礦石的普氏指數比鋼材的價格要高，所以它的漲幅也比較大。

而普氏指數則相對于鋼材價格下跌較慢，下跌速度較慢。

這給鋼鐵企業帶來了購銷“剪刀差”，增加了企業的運營風險。

所以，公司特別希望鐵礦石等原材料的期貨上市。

利用期貨“雪中送炭”的避險功能，可以有效地控制市場的價格波動，為黑色系期貨市場提供了一個解答。

2009年和2014年，公司推出了螺紋鋼和熱軋卷板；2011年和2013年，焦炭、焦煤、鐵礦石等大宗商品的上市，為鋼鐵企業提供了一種穩定原材料價格的手段。

河鋼鋼鐵公司每年從鐵礦石進口量達五千萬噸，其中進口的鐵礦石占到了60%以上，而且價格的變動對其有很大的影響。

因此，河鋼集團于2010年正式設立了期貨部門，進行了一次套期保值的嘗試。

河鋼國際于2014年設立并接手了期貨部，此后逐步涉足鐵礦石等品種的買賣，形成了一套由集團內部統籌管理，集中風險對沖的期現組合管理模式。

“2014年到2015年，是我國鋼鐵工業的一個周期，在這段時間里，我們在期貨市場上進行了大量的研究和實踐，主要是為了規避市場的下行風險。

經過了“寒冬”，2016年第一季度下游市場回暖，鋼材價格回升，鐵礦石價格也跟著走高。

經過調查，河鋼國際認為，這一輪鐵礦石漲價太快，缺乏供求的基本面支持。

因此，該公司決定對鐵礦石進行套期保值。

四月末，鐵礦石現貨價格出現回落，因之前的套保，規避了庫存的風險，”河鋼國際期貨公司的主管表示。

除了鋼鐵公司之外，對“雪中送炭”的期貨市場也有著深刻的體會。

根據國內規模最大的私營煉焦公司旭陽集團副董事長王鳳山表示，從2011起，國內的黑色產業鏈產品價格持續下滑，煉焦行業及其上下游企業正面臨著融資難、環保壓力加大等問題，行業發展面臨重大挑戰。

也就是從那個時候開始，旭陽公司第一次利用期貨幫助企業度過了困難。

“就拿2011年的煉焦行業來說吧，那一年，黑色系的價格一路下滑，按照慣例，冬儲的煉焦公司都會承受巨大的壓力，到了明年，就會變成一塊燙手山芋，再也無法維持下去。

如何在保證庫存的同時避免價格下跌的同時，也成為一個迫切需要解決的問題。

”王鳳山稱，當時引進期貨工具，將原材料購入后進行拋售，既能避免價格下滑的風險，又能確保來年的正常生產。

旭陽集團自從“臨危受命”之后，就真正把期貨和企業的經營和生產結合起來了。

王鳳山說，旭陽集團要求所有銷售部門的中層都要懂得套利，不會期貨的人會被公司開除，可見上面對期貨的重視。

“等各個部門都了解期貨，懂得期貨，我們的業務交流就容易多了。

”不僅鋼鐵、煤焦生產企業受益，交易者們也從期貨市場中受益。

在買賣雙方都要面對價格風險的情況下，交易者尤其需要借助期貨市場來進行風險管理。

“嘉吉每年的鐵礦石交易額在三千五百萬噸左右，主要是中國的鐵礦石期貨。

”保羅·拉斯頓是嘉吉集團的全球鐵礦石部門的主管，他說，嘉吉公司在2013年開始通過期貨交易，從一開始的印度礦石交易，發展到現在的大宗大宗礦石期貨交易和現貨交易，這要歸功于嘉吉公司的早期介入。

中國鐵礦石貿易在2008年之前主要依靠年度長協定價，從礦山采購。

現貨交易不活躍，交易員的作用微乎其微，而且沒有衍生工具的保護，買到現貨后，不是馬上賣出，就是等著行情上漲再賣。

中國港口的鐵礦石庫存在2008年以后不斷增加，港口的現貨交易也逐漸活躍起來。

在這個時候，嘉吉公司早期涉足了期貨市場，并開始拓展其業務領域。

隨著大商所鐵礦石期貨在2013年上市，以人民幣計價的港口現貨交易得到了進一步的發展，同時，通過鐵礦石期貨為客戶提供更多定制化的風險解決方案和貿易定價參考。

“中國鐵礦石期貨在2013年推出后，我國的鐵礦石市場結構發生了很大的改變，現貨交易日趨成熟、活躍，市場容量不斷擴大。

保羅·拉斯頓說：“嘉吉公司的商人們，已經從過去的漂白和進口，轉向了港口的內貿，原本只從國外采購長協的產品，變成了大量的現貨。

”據了解，過去港口的鐵礦石資源緊張，企業需要購買長協礦，才能實現長期的穩定生產。

但是，隨著2008年以后高爐的大型化和煉鋼廠的海岸化，國內鋼鐵公司對鐵礦石的現貨需求也在持續增長。

部分私營煉鋼廠70%-80%的鐵礦石都是在港口進行現貨交易。

隨著我國對外貿易的發展，國際、國內市場都在探索更加合理、有效的市場化交易與價格機制。

目前，國際上的鐵礦石定價模式已由采購即期定價、年度議價、目前主要的現貨價格指數定價模式。

隨著我國鐵礦石期貨價格的影響日益增強，期貨價格已經成為國內外廠商的一個重要參考，并在業內廣泛應用了以期貨價格上漲貼水為基礎的貿易方式。

河鋼國際期貨公司經理告訴《期貨日報》，與傳統的交易方式相比，期貨價格更公平、更公平、更公開、更透明。

以期貨價格為基準，結合產品的原產地、品質等因素，對產品的提價進行調整，充分發揮了市場的定價作用，使買方和賣方享有同等的地位。

“河鋼鋼鐵公司每年需要供應五千萬噸的鐵礦石，為了保證鋼鐵企業的供應，基差貿易的推行是必不可少的。

河鋼國際在執行現貨采購方案時，采用了更方便靈活的基差貿易方式。

河鋼國際期貨公司的主管表示：“通過預測期貨合約價格，可以更好地預測現貨價格，從而提高現貨交易的效率。

”據了解，河鋼集團與嘉吉集團今年就鐵礦石基差交易達成了全面的框架協議，并于七月到十二月間進行了60萬噸的交易，成為了我國最大的鐵礦石基差交易。

“我們與河鋼國際的合作非常成功，業內也產生了一些反應，很多國有和私營的鋼廠都在與我們進行了合作。

目前，鋼鐵企業和交易者更多地采用鐵礦石期貨來進行交易，而基差交易將會是一個很大的發展方向。

”嘉吉集團鐵礦石港業務主管沈海平指出，在鋼材市場推行基差貿易，可以降低長協、海漂貨的采購比重，避免因匯率變動及物價變動而造成的海漂貨與港貨價格倒掛，從而降低采購成本。

同時，基差交易將鐵礦石的絕對價格風險轉化為基差風險，從而使現貨市場的風險向期貨市場傳導。

對一些國有鋼鐵企業來說，通過基差交易，可以簡化采購程序，讓采購的談判過程更加公開、透明，避免了傳統的招標和其他的操作。

“去年十二月，唐山瑞豐鋼鐵公司準備收購170,000噸的海漂礦石，這是一個很好的例子。

沈海平說：“那時鐵礦石的普氏指數價格比較高，一月份的價格預期會有所下降，而以普氏指數為單位收購的海漂礦，一月份到達港口后，就會因為價格的下降而受到影響。

”因此，鋼廠想以人民幣結算的方式來購買港口的現貨。

在確定了顧客的需要之后，雙方開始了合作：嘉吉公司在12月份的 PB價格基礎上，以12月份的 PB價格為基礎，采購了170,000噸的唐山瑞豐鋼材。

嘉吉公司在完成進口手續后，將其以基差交易的方式，以港口現貨的形式將其轉回瑞豐，并將點位延遲到一月份，這有助于瑞豐將外匯風險轉變為鐵礦石基差風險，并避免匯率波動的風險。

就焦化行業而言，王鳳山表示，2016年的焦炭漲價，一些鋼廠會因為沒有焦炭的采購而受到影響，因此，通過基差交易，可以在某種程度上緩解公司的供應問題。

他表示，“基差貿易使絕對價格定價向相對價格定價過渡，打破了原來的單一定價模式，使雙方對價格的期望和對市場的了解都有所差異；而基差貿易則可以幫助生產商實現穩定的供給。

比如，在漲價的時候，經常會出現供不應求的情況，很難滿足正常的生產和儲備，這時候可以先用基差交易來保障供給，然后再決定價格。

”合約規則不斷優化國際化期市揚帆起航期貨市場功能發揮的先決條件是合同規則的有效性。

例如，鐵礦石期貨合約的交割基準是62%的港口鐵礦石現貨，是目前現貨交易中的主流高品質礦石，具有很好的代表性和穩定性。

我國的鐵礦石期貨是世界上僅有的一種以實物方式進行交易的衍生品。

從2013年開始，經過幾年的穩定發展，目前已經是鐵礦石衍生產品中成交量最大的品種，2018年上半年單邊成交量和日均持倉量分別為2.07億手和86.56萬手。

流動性充裕，使得很多行業的客戶和投資者都積極投身到鐵礦石期貨的業務中來。

公司客戶在2018年頭10個月中的持倉比例為40.30%，比上年同期增長了大約3個百分點。

“行業客戶在鐵礦石期貨市場中的作用越來越大，主要表現為公司客戶的成交、持倉比例增加，合約運行更加穩定，更加真實地反映了現貨基本面，有利于產業客戶更有效進行風險管理，進而吸引更多的產業客戶直接交易或通過基差貿易等方式間接參與進來，形成良性循環。

”沈海平表示。

大商所為了能夠繼續發揮其期貨作用，不斷地對煤炭煤炭合同制度進行優化和創新。

早在2013年，大商所就在焦煤期貨交易中進行了創新，提出了小焦爐試驗指標，這是國內第一個通過衡量產成品質量指標來確定原料品質的交割質量標準，體現了以企業實際應用為出發點的理念。

大商公司于2015年推出的焦炭期貨合約四年后實行了延長工廠倉庫的交割，方便了公司的交割。

2017年、2018年，大商所先后在鐵礦石、焦煤等品種上推出了新的交割品質標準，以適應現貨市場的變動，使其具有更好的代表性和穩定性。

“2018年七月，大商所調整了有關焦炭的標準品和替代品的價格和價格。

調整后的標準產品更傾向于低硫主焦煤，更符合市場的實際情況。

北京旭陽弘業化學有限公司的副總經理王柏秋說，“從長遠來看，這將有助于公司更好地進入期貨市場。

此外，在2017年，大商所還引入了鐵礦石倉單供應商和期貨做市商，以解決合約不連續、近月合約不活躍等問題。

根據有關市場消息，鋼廠從購買到接收，大約要1.5-2個月的時間，而商人則通常要0.5-1.5個月的時間。

采用1-3個月的期貨合約進行避險，更符合鋼廠和貿易商的要求。

值得一提的是，今年鐵礦石非主力合約的流動性有了顯著改善，以上舉措已初見成效。

交易所的數據表明，到11月12號，1807和1811的單邊成交量分別為341.95萬和627.8200，比1707和1711的大幅增加。

“最近幾個月的合同，都快到了，可以反映出市場的需求。

沈海平說：“隨著鐵礦石合約的不斷完善，行業客戶的參與程度越來越高，我們的合約交易量和交易量也在不斷增加。

”在促進期貨交易的連續性和最佳化的同時，今年期貨市場的國際化發展也取得了重要的突破。

五月四日，鐵礦石期貨引進國外貿易商，是我國第一個向市場開放的期貨品種。

隨著國外行業客戶和投資者的不斷加入，鐵礦石期貨在國際市場上的影響逐漸增強，從而為在世界范圍內推動鐵礦石期貨作為基礎交易和風險規避提供了有利的環境。

保羅·拉斯頓說：“嘉吉在國外擁有大量的鋼鐵企業和礦業企業，鐵礦石期貨的國際化將有助于國外客戶更好地理解和參與中國的期貨市場，并為嘉吉公司的客戶提供鐵礦石期貨的風險解決方案。

”保羅·拉斯頓指出，中國的鐵礦石期貨開放給大多數國際礦山和貿易企業帶來了極大的熱情，并將逐漸加入到開放的鐵礦石期貨市場中。

中國鐵礦石期貨的開放，為國際貿易的發展提供了一種新的定價方式，為我國期貨市場制定出更具代表性的價格，為我國的貿易定價指明了方向。

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