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期貨價格模式

期貨價格可以顯示出許多不同的模式。黃金期貨價格一般會隨著合約的到期而上漲。表2.2顯示了2010年5月26日的情況。當天的結算價格從1213.40美元上漲到1227.80美元，因為從2010年6月到2011年6月的合同到期月份增加了。期貨價格隨到期日增加而增加的市場稱為正常市場。期貨價格隨著期貨合約到期而下降的市場被稱為反向市場。

從表2.2可以看出，2010年5月26日原油市場處于正常狀態。但情況并非總是如此。例如，2007年10月15日，石油期貨價格倒掛。2007年11月、2007年12月、2008年1月、2008年2月、2008年3月和2008年4月的結算價格分別為86.13、85.13、84.25、83.41、82.69和82.05。有時，期貨價格可能因為季節性的原因，表現出正常市場和反向市場的混合。例如2010年5月26日，大豆期貨價格隨著合約期限的延長先跌后升。

期貨溢價這個術語有時用來描述期貨價格是合約到期日的遞增函數，而現貨溢價這個術語有時用來描述期貨價格是合約到期日的遞減函數。嚴格地說，正如將在第五章中解釋的那樣，這些術語指的是標的資產的價格是否會隨著時間的推移而增加或減少。

現金結算

一些金融期貨，如第三章中討論的股票指數期貨，由于交付標的資產不方便或不可能，而采用現金結算。以標準普爾500指數期貨合約為例，交付標的資產將涉及交付500只股票的投資組合。當一份合同以現金結算時，所有未完成的合同都在預定的日期宣布結束。

最終結算價格被設定為等于標的資產在當日開盤或收盤時的現貨價格。例如，芝加哥商品交易所集團(CME Group)交易的標普500 (S&P 500)期貨合約，預定日期為交割月的第三個周五，最終結算價為開盤價。

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