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甲醇和尿素期貨有沒有套利機會？從二者價差來看看
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對于國內期貨的很多品種來說，常見的就是期現套利，也就是基差套利；跨期套利也就是月間套利；跨品種套利則需要結合具體的品種價差去分析。
一般我們做跨品種套利要選取的品種會有一定關聯，比如大豆和豆粕，是有直接聯系的，而豆油和棕櫚油是替代關系，那么甲醇和尿素有沒有套利機會？
首先是液氨與甲醇和尿素之間的價差，因為考慮到液氨既可以用于外售也可以生產尿素。通常情況下，甲醇-液氨價差達到200以上時企業會有轉產甲醇驅動，從兩者的價差圖可以看出，液氨價格絕大多數時間要高于甲醇，僅2016和2017年兩者價差曾超過200，當時液氨廠家面對甲醇的強勢行情，部分企業如安徽臨泉等選擇去轉產甲醇，企業的減氨增醇使得合成氨價格持續上揚，價差也隨之回歸。
其次就是液氨與尿素的價差，按照單耗進行計算，尿素-0.58液氨價差以加工費作為參考，當兩者價差超過300時，企業選擇用液氨生產尿素會更加有利可圖，屆時會相應減少液氨的外銷量。像今年大部分時段，該價差是要高于300的，也就是說生產尿素的經濟性要優于液氨，因此從液氨的外銷量上也可以看出今年相較往年普遍處于低位水平。
其次是甲醇與尿素的價差對比。根據2014年以來甲醇與尿素之間的現貨價差走勢來看，以主流地區山東為例，甲醇與尿素的現貨價差基本上在-500至1500區間運行。
盡管當價差和利潤足夠充分時，聯醇企業會出現轉產操作，特別是近三年，當甲醇-尿素價差下破-200時，轉產尿素企業數量會出現增加，但由于單套聯醇裝置規模較小且分散，難以形成區域聯動，總產能占比也較為有限，因此聯醇工藝這部分可調節量對于甲醇和尿素價差而言影響力。
估值來看，尿素生產利潤要高于甲醇，固定床盈利水平良好而煤制甲醇依然虧損，尿素估值相較甲醇要偏高一些。而從基差角度目前甲醇尿素期貨貼水幅度都比較大，但尿素基于旺季預期盤面接貨意愿要強于甲醇。
甲醇尿素需求端差異或將成為引導價差走勢的核心因素。后期甲醇下游烯烴及傳統需求提振不足的情況下，供需將逐步承壓；而尿素有春耕和復合肥生產備肥以及淡儲、出口等需求托底，供需壓力跟甲醇相比小一些。
這就是關于“甲醇和尿素期貨有沒有套利機會？從二者價差來看看”的內容分享。
一般我們做跨品種套利要選取的品種會有一定關聯，比如大豆和豆粕，是有直接聯系的，而豆油和棕櫚油是替代關系，那么甲醇和尿素有沒有套利機會？
首先是液氨與甲醇和尿素之間的價差，因為考慮到液氨既可以用于外售也可以生產尿素。通常情況下，甲醇-液氨價差達到200以上時企業會有轉產甲醇驅動，從兩者的價差圖可以看出，液氨價格絕大多數時間要高于甲醇，僅2016和2017年兩者價差曾超過200，當時液氨廠家面對甲醇的強勢行情，部分企業如安徽臨泉等選擇去轉產甲醇，企業的減氨增醇使得合成氨價格持續上揚，價差也隨之回歸。
其次就是液氨與尿素的價差，按照單耗進行計算，尿素-0.58液氨價差以加工費作為參考，當兩者價差超過300時，企業選擇用液氨生產尿素會更加有利可圖，屆時會相應減少液氨的外銷量。像今年大部分時段，該價差是要高于300的，也就是說生產尿素的經濟性要優于液氨，因此從液氨的外銷量上也可以看出今年相較往年普遍處于低位水平。
其次是甲醇與尿素的價差對比。根據2014年以來甲醇與尿素之間的現貨價差走勢來看，以主流地區山東為例，甲醇與尿素的現貨價差基本上在-500至1500區間運行。
盡管當價差和利潤足夠充分時，聯醇企業會出現轉產操作，特別是近三年，當甲醇-尿素價差下破-200時，轉產尿素企業數量會出現增加，但由于單套聯醇裝置規模較小且分散，難以形成區域聯動，總產能占比也較為有限，因此聯醇工藝這部分可調節量對于甲醇和尿素價差而言影響力。
估值來看，尿素生產利潤要高于甲醇，固定床盈利水平良好而煤制甲醇依然虧損，尿素估值相較甲醇要偏高一些。而從基差角度目前甲醇尿素期貨貼水幅度都比較大，但尿素基于旺季預期盤面接貨意愿要強于甲醇。
甲醇尿素需求端差異或將成為引導價差走勢的核心因素。后期甲醇下游烯烴及傳統需求提振不足的情況下，供需將逐步承壓；而尿素有春耕和復合肥生產備肥以及淡儲、出口等需求托底，供需壓力跟甲醇相比小一些。
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