12月末，隨著歐佩克+大幅削減產(chǎn)量，中美石油生產(chǎn)恢復，油價開始上漲，紅海地區(qū)的地緣局勢也為石油市場帶來了一些利好，原油期貨也隨著原油價格的上漲而上漲，而低硫燃料油盤面則表現(xiàn)出較高硫。

紅海危機爆發(fā)，巴拿馬運河受旱災影響，使石油和天然氣的未來變得更加不確定。就其所造成的沖擊而言，受到?jīng)_擊最大的是貨柜輪，之前有多家船運公司曾一度宣布中止紅海航線，但紅海行動之后，包括馬士基、法國達飛在內(nèi)的大船公司都有重返紅海的打算，而赫伯羅特公司也將重新啟動紅海航線，不過地緣危機并未完全消除，仍然需要提防不斷升級的地緣矛盾。

　　就當前而言，地緣戰(zhàn)對于低硫燃油價格的推動作用比較有限。從我們的觀察來看，亞洲地區(qū)在紅海沖突之后，原油價格出現(xiàn)了一定程度的上漲，但是在十二月底，新加坡的原油裂解價格也出現(xiàn)了明顯的上漲，而紅海地區(qū)的大部分都是集裝箱貨船，所以并沒有受到太大的影響。

據(jù)克拉克森公司的研究，蘇伊士運河從2023年一月開始，共有24922艘次、1570萬噸的船只，其中油船占了23%，每個月有9%的油輪經(jīng)過蘇伊士運河，而從觀測來看，雖然略有減少，但仍在過去三個月的正常范圍內(nèi)，這說明紅海危機并沒有對油輪的航運造成太大的影響。所以，現(xiàn)在可以說，紅海形勢對低硫油的利好作用不大。

　　目前，市場的主導因素仍然是亞洲低硫資源在新的一年里所承受的供給增加的壓力。一月份之后，科威特阿爾-祖爾煉油廠和中國的低硫油供給預期會恢復到較高水平，供給方面對低硫油構(gòu)成不利影響。紅海地區(qū)的地理形勢給低硫燃油帶來了利好，如果船只繞開蘇伊士運河，繞道好望角，將會極大地延長航運里程和航程，從而推動對燃油的需求；另一方面，從歐洲流向亞洲的低硫原油可能會出現(xiàn)運輸延誤，具體情況要視中斷航線的情況而定，需要密切關(guān)注。

　總結(jié)：我們認為，當前的地緣沖突對于低硫油的推動作用是比較有限的，但是當極端情況出現(xiàn)的時候，也會導致市場的劇烈波動，但現(xiàn)在的可能性不大。長期來看，低硫燃油仍有利好壓力

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