滬鎳期貨行情點評。

今日鎳和不銹鋼盤面拉漲近3%，考慮到印尼方面的擾動，以及鎳基本面矛盾的弱化，我們傾向于認(rèn)為盤面短期難以跌破前低，資金借勢搶跑拉升。不銹鋼方面，現(xiàn)實與預(yù)期的博弈仍在繼續(xù)，多空雙方都有故事可言，只是資金交易的節(jié)奏問題。

對于后市，我們建議短期鎳盤面保持磨底震蕩，底部具備成本支撐，上方空間受累于趨勢性累庫的基調(diào)，一季度需注意跟蹤印尼大選擾動和新能源產(chǎn)業(yè)是否有補庫行情。不銹鋼原料尚且具備支撐，但面臨季節(jié)性累庫，盤面在14400附近存在阻力，繼續(xù)向上需要原料鎳鐵繼續(xù)給予支撐。同時，注意商品整體情緒的擺動。

為何市場對印尼的鎳政策如此關(guān)注？印尼是全球鎳礦生產(chǎn)大國，占全球產(chǎn)量的近一半。然而，中國鎳礦資源貧瘠，但原生鎳需求量占比高。自2008年以來，印尼政府陸續(xù)出臺了一系列礦業(yè)政策，旨在保護(hù)本土資源，發(fā)展本國不銹鋼和新能源產(chǎn)業(yè)。

從基本面角度看，上周鎳價下跌，純鎳下游入市采購，部分提前春節(jié)備貨，國內(nèi)社庫周環(huán)比減少。然而，品牌分化嚴(yán)重，金川鎳板銷售狀況佳，現(xiàn)貨升水高企。因此，我們建議保持對鎳市場的關(guān)注，根據(jù)市場動態(tài)調(diào)整投資策略：

（1）一份日報已經(jīng)送到了我的手中，上面寫著+5100的價格。這表明我們的鎳板供應(yīng)量正在穩(wěn)步增長。

（2）挪威的鎳板主要用于電鍍，目前主要依賴進(jìn)口。日報顯示價格+5200，這表明我們的供應(yīng)量正在增加。

（3）俄鎳、華友鎳板、格林美鎳板、中偉鎳板等主要用于鑄造合金和不銹鋼生產(chǎn)。其中，俄鎳的海外銷售受到阻礙，其余的鎳板多為去年新增產(chǎn)能，供應(yīng)過剩，市場內(nèi)卷嚴(yán)重。這些鎳板是主要的交割品來源，近四個月來都是貼水出貨。與此同時，LME鎳的價格持續(xù)下跌，隱性庫存顯性化，自1月以來已經(jīng)交倉4398噸，去年12月以來已交倉22116噸。

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