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尿素期貨：成本線附近可能有一定支撐
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在2023年12月以來，受保供穩價政策以及供需格局偏弱的影響，尿素價格逐步見頂回落。其中，尿素2405期貨合約自本輪高點2344元/噸至今，累計最大跌幅超過10%。然而，當前多數地區正處于農業備肥時期，僅蘇皖等地區存部分冬臘肥需求，而由于農產品價格偏低以及市場對尿素后市的弱預期，使得下游農業備肥觀望情緒較強，備肥進度不及往年同期。
工業需求方面，復合肥受成品庫存走貨不暢以及環保因素影響，開工率處于偏低水平，對尿素原料采購需求有限。隨著春節假期臨近，三聚氰胺及脲醛樹脂需求將呈現季節性逐步轉弱趨勢。然而，值得注意的是，國家淡儲政策的調整使得儲備時間整體有所推遲，因此淡儲采購節奏主要是以逢低補貨為主。
回顧近三年的情況，我們可以看到，在春節前尿素行情中，2022年和2023年都呈現上漲趨勢，而到了2024年1月同期，尿素價格卻呈現持續下跌走勢。這一現象的原因可以從多個方面來解釋。首先，玉米等農產品價格在2022年至2023年期間持續處于偏高位置，然而，自2023年3月以來，玉米等農產品價格大幅下行，這對農民備肥積極性產生了一定的影響。同時，市場對尿素后市的偏空預期也導致下游農業備肥持續處于謹慎觀望狀態。其次，與往年相比，2023年的國家淡儲政策有所調整，這使得化肥儲備進度有所推遲，采購節奏較為分散。最后，從產量同比變化來看，部分地區的尿素產量可能有所下降，這也可能對市場價格產生影響。
總的來說，當前尿素市場面臨著復雜的供需格局和政策調整。盡管政策調整為市場提供了逢低補貨的機會，但市場觀望情緒和農產品價格的波動仍然對市場走勢產生著影響。在未來，市場可能會繼續關注農產品的價格走勢、政策調整的進一步影響以及產能變化等因素，以尋找市場的下一步走向。近年來，尿素供應持續增長，截至2024年1月19日，尿素企業周均日產量約為16.1萬噸。相較于過去兩年，產量增長了約1.3萬噸。供應的增加和出口政策的收緊，使得國內尿素供需格局面臨壓力。春節前，尿素價格下行壓力較大，企業正在逐步啟動降價收單。
從供給角度看，長期來看，尿素行業仍將有新增產能投放。預計將新增超過400萬噸的產能，而投產進度對遠月合約的影響更大，市場對遠期尿素價格持悲觀預期。目前市場仍保持Back結構，短期內產能利用率高于往年同期水平，隨著前期部分停車裝置陸續恢復生產，供應預期將邊際回升，日產量將繼續走高。
在倉單方面，自2023年11月份以來，鄭商所尿素倉單注冊量顯著增長。交易所發布了增加銀行承兌匯票作為尿素交割廠庫倉單擔保品的通知，這一措施有效降低了交割成本。同時，交易所增設了指定尿素交割廠庫，安徽輝隆農資集團股份有限公司和云南云天化農資連鎖有限公司被選為指定尿素交割廠庫，各擁有2萬噸的倉單額度。
然而，市場對未來的預期并不樂觀。盡管當前產能利用率較高，但隨著供應預期的回升，尿素價格可能會繼續下行。因此，尿素價格仍在尋求底部支撐的過程中。
總的來說，當前尿素市場面臨著多重壓力和挑戰。盡管有新增產能的投放和倉單制度的改革，但市場對未來的預期仍存在不確定性。因此，預計未來一段時間內，尿素價格仍將處于下行壓力之下。在2024年1月19日之前，尿素倉單的數量達到了驚人的10645張，有效預報的數量僅為336張。交易所的總庫存處于歷史性的高位水平，這無疑給市場帶來了巨大的壓力。
整體來看，在即將到來的春節前，下游農業的需求將會明顯增加，市場供應端和期貨市場倉單的壓力將會進一步加大。這可能會使得尿素市場繼續保持振蕩偏弱的態勢，價格波動可能會更加劇烈。下方關注的成本線附近可能會有一定的支撐，但同時，下游逢低補貨可能也會帶來一些階段性反彈的機會。
然而，這一切都取決于許多未知的因素，包括但不限于市場需求的變化、政策的影響以及國際市場的波動等。
工業需求方面，復合肥受成品庫存走貨不暢以及環保因素影響，開工率處于偏低水平，對尿素原料采購需求有限。隨著春節假期臨近，三聚氰胺及脲醛樹脂需求將呈現季節性逐步轉弱趨勢。然而，值得注意的是，國家淡儲政策的調整使得儲備時間整體有所推遲，因此淡儲采購節奏主要是以逢低補貨為主。
回顧近三年的情況，我們可以看到，在春節前尿素行情中，2022年和2023年都呈現上漲趨勢，而到了2024年1月同期，尿素價格卻呈現持續下跌走勢。這一現象的原因可以從多個方面來解釋。首先，玉米等農產品價格在2022年至2023年期間持續處于偏高位置，然而，自2023年3月以來，玉米等農產品價格大幅下行，這對農民備肥積極性產生了一定的影響。同時，市場對尿素后市的偏空預期也導致下游農業備肥持續處于謹慎觀望狀態。其次，與往年相比，2023年的國家淡儲政策有所調整，這使得化肥儲備進度有所推遲，采購節奏較為分散。最后，從產量同比變化來看，部分地區的尿素產量可能有所下降，這也可能對市場價格產生影響。
總的來說，當前尿素市場面臨著復雜的供需格局和政策調整。盡管政策調整為市場提供了逢低補貨的機會，但市場觀望情緒和農產品價格的波動仍然對市場走勢產生著影響。在未來，市場可能會繼續關注農產品的價格走勢、政策調整的進一步影響以及產能變化等因素，以尋找市場的下一步走向。近年來，尿素供應持續增長，截至2024年1月19日，尿素企業周均日產量約為16.1萬噸。相較于過去兩年，產量增長了約1.3萬噸。供應的增加和出口政策的收緊，使得國內尿素供需格局面臨壓力。春節前，尿素價格下行壓力較大，企業正在逐步啟動降價收單。
從供給角度看，長期來看，尿素行業仍將有新增產能投放。預計將新增超過400萬噸的產能，而投產進度對遠月合約的影響更大，市場對遠期尿素價格持悲觀預期。目前市場仍保持Back結構，短期內產能利用率高于往年同期水平，隨著前期部分停車裝置陸續恢復生產，供應預期將邊際回升，日產量將繼續走高。
在倉單方面，自2023年11月份以來，鄭商所尿素倉單注冊量顯著增長。交易所發布了增加銀行承兌匯票作為尿素交割廠庫倉單擔保品的通知，這一措施有效降低了交割成本。同時，交易所增設了指定尿素交割廠庫，安徽輝隆農資集團股份有限公司和云南云天化農資連鎖有限公司被選為指定尿素交割廠庫，各擁有2萬噸的倉單額度。
然而，市場對未來的預期并不樂觀。盡管當前產能利用率較高，但隨著供應預期的回升，尿素價格可能會繼續下行。因此，尿素價格仍在尋求底部支撐的過程中。
總的來說，當前尿素市場面臨著多重壓力和挑戰。盡管有新增產能的投放和倉單制度的改革，但市場對未來的預期仍存在不確定性。因此，預計未來一段時間內，尿素價格仍將處于下行壓力之下。在2024年1月19日之前，尿素倉單的數量達到了驚人的10645張，有效預報的數量僅為336張。交易所的總庫存處于歷史性的高位水平，這無疑給市場帶來了巨大的壓力。
整體來看，在即將到來的春節前，下游農業的需求將會明顯增加，市場供應端和期貨市場倉單的壓力將會進一步加大。這可能會使得尿素市場繼續保持振蕩偏弱的態勢，價格波動可能會更加劇烈。下方關注的成本線附近可能會有一定的支撐，但同時，下游逢低補貨可能也會帶來一些階段性反彈的機會。
然而，這一切都取決于許多未知的因素，包括但不限于市場需求的變化、政策的影響以及國際市場的波動等。
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