對2024年鋼材市場冬儲特點的關注。根據副總經理告訴期貨記者的信息，市場淡化鋼材冬儲，鋼廠自儲意愿大幅下降，貿易商冬儲態度也變得謹慎。這是因為前期價格處于高位，以及春節后鋼材需求的不確定性，導致鋼材貿易商對冬儲持謹慎態度，冬儲意愿一般。

鋼材貿易商不愿意在高價格位置冬儲，反而等待價格回落后，在價格低位拿貨。部分山西廠家在鋼材價格下降后，再次調整冬儲政策，改為單一議價模式，冬儲價格普遍低于市場價格10—20元/噸。這使得鋼材貿易商的拿貨情緒有所回升，主動進行冬儲備貨，部分鋼廠的建材接單量大幅回升。

從供應端看，成本效益變動帶來的鋼廠自主性生產調整會較為明顯。去年從東西、南北區域資源流動和品種資源分配上已有所顯露。鋼廠和貿易商的合作關系也從賣方市場轉向買方市場，建材“蓄水池”能力弱化，鋼廠需要加大銷售的投入。

從需求端看，板卷效益好但新增產能投放使得今年板卷市場面臨壓力。鋼廠管理會更加側重于品種開發和銷售市場的開拓，出口依然是緩解壓力的突破口。根據當前的市場情況，行業人士更為關注成材節前的累庫情況。目前鋼材品種產量存有差異，節前品種庫存變化可能各異。盡管螺紋鋼庫存拐點早于往年，但低產量下目前累庫幅度不大。

總的來說，當前鋼材市場供需雙弱，鋼價偏弱振蕩運行。盡管螺紋鋼庫存拐點明顯，但低產量下累庫幅度不大。因此，行業人士應關注市場動態，靈活調整策略，以應對當前市場變化。我將以自己的語言和結構，對上述內容進行改寫。

需求韌性為螺紋鋼、熱卷的庫存變化帶來了新的可能。最近兩周開始小幅累庫，這得益于需求韌性的作用，供應收縮也十分明顯。在低供應格局下，螺紋鋼、熱卷節前累庫幅度預計低于往年，庫存壓力相對有限。然而，供應分流情況需要我們關注表外材庫存的變化。

期貨副總經理告訴我，在2024年春節之前，國內鋼材各品種的庫存情況并不一致。螺紋鋼的庫存增長早于往年，速率快于往年，而熱卷的增長則慢于往年。型鋼、鍍鋅以及涂鍍等五大材之外的品種庫存處于近兩年以來的高位。

2023年，國內鋼材市場發生了轉變，需求從建筑業轉向制造業用鋼。鋼材需求從之前建筑業占比超過50%，轉變為建筑業占比降至50%以下，低于制造業用鋼需求。因此，建筑鋼材的利潤下滑，鋼廠調整鐵水的流向，鐵水更多地流向板材以及型鋼等品種。隨著2023年冬季鋼材需求淡季開始，建筑鋼材的需求環比下降，庫存進入累積階段。特別是螺紋鋼的庫存累積時間早于往年，速率也快于往年。

從我的鋼鐵統計數據來看，截至2024年1月19日，螺紋鋼的總庫存達到649.12萬噸，環比增加2.63%。雖然從產量上看，螺紋鋼的產量處于近5年以來的低位，但這是由于鋼廠產線檢修以及轉產其他品種。而熱卷的庫存情況則有所不同，熱卷的產量并未出現大幅下降。

值得注意的是，隨著獨立電爐廠將進入春節前停產放假階段，電爐開工將季節性下降，熱卷產量可能繼續環比走低。這一切都顯示出鋼鐵行業的復雜性和變化性，我們需要時刻關注市場動態，以應對可能的變化。我觀察到今年熱卷的庫存累積時間晚于往年，累積速率也慢于往年。特別是在2023年下半年，國內熱卷的需求并未下滑，終端需求表現出很強的韌性。汽車、家電以及出口等終端需求并未出現季節性下降，反而韌性很強。

與此同時，從2023年11月開始，國內鋼廠熱卷產線檢修量大幅回升，導致熱卷的產量持續下降。這使得熱卷的供應下降以及終端需求韌性強，導致熱卷的庫存從高位快速回落。相比往年，熱卷庫存累積時間晚于往年，累庫速率也不快。

而對于其他鋼材品種，例如型鋼、帶鋼、鋼坯以及涂鍍鍍鋅等，它們的庫存一直處于高位。截至2024年1月19日，這些品種的總庫存達到873.79萬噸，農歷同比增加18.14%。預計春節之后，這些品種的庫存壓力將高于螺紋熱卷等品種。

對于今年累庫的推演，一些專家認為，如果五大成品材庫存累積不超過去年接近1400萬噸的水平，那么對節后鋼價相對有利。但如果達到1200萬噸水平，對節后鋼價將有較為積極的影響。同樣，螺紋鋼的需求趨于停滯，但供應端變化將決定后續庫存變化。目前來看，熱卷供應已收縮至絕對低位，需求韌性依然較強，供需矛盾有限，預計后續庫存增幅偏低。

然而，需要注意的是，除了熱卷之外，還有表外材熱軋帶鋼和上期所熱卷倉單量的情況也需要關注。鑒于春節臨近，螺紋鋼的需求停滯，但供應端變化將是決定庫存變化的關鍵因素。總的來說，無論是熱卷還是其他鋼材品種，供需矛盾有限，預計庫存增幅將保持在一個較低的水平。

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