我觀察到往年進入12月，隨著下游終端陸續放假停工，鋼材市場會迎來冬儲行情。鋼廠積極發布冬儲政策，鋼材代理商和鋼材貿易商根據對來年春節后鋼材市場行情的預期，趁冬季鋼材需求低迷的時候，以較低的價格儲備鋼材，期待春節后鋼材需求旺季來臨之后，鋼材價格上漲，獲得利潤。同時，鋼廠期望通過冬儲的方式消化冬季需求淡季時候的銷售壓力，消化鋼廠的庫存，回收資金，降低風險。然而，今年的鋼材市場發生了明顯的變化。

現象：市場主體今年對冬儲接受程度分化。隨著2024年春節臨近，國內鋼廠以及鋼材代理商和貿易商再次進入新年度的鋼材冬儲博弈過程中。多數鋼廠選擇與代理商和貿易商合作進行冬儲，同時也提供了靈活的結算方式。資金月息在0.5%—0.7%之間。然而，與往年相比，鋼廠自儲意愿下降。

從我的鋼鐵前期調研情況來看，2024年國內鋼廠，特別是北方地區鋼廠自儲的意愿大幅下降。愿意自儲的鋼廠占比為27%。多數鋼廠選擇不進行自儲，占比為64%。這表明今年鋼廠更傾向于與代理商和貿易商合作進行冬儲，可能是由于市場環境的變化或者對未來行情的預期。

總的來說，今年的鋼材市場呈現出明顯的變化。代理商和貿易商需要適應這種變化，靈活應對市場環境的變化，以實現更好的經營效果。同時，鋼廠也需要根據市場變化調整策略，以應對銷售壓力和降低風險。我注意到今年鋼廠的冬儲政策相對細化，這主要是由于下游市場從賣方市場轉向買方市場，銷售端壓力增加。同時，春節假期長，冬儲銷售成為鋼廠今年重要的開局點。為了應對這種情況，不少鋼廠從資金貼息、銷售返利及結算方式方面，都做了分層次、相對細化的安排。這些安排既考慮了鋼廠的效益和成本壓力，也考慮了對下游客戶的資源平衡。

從價格方面看，各家冬儲價格在4000元/噸上下，主要來自成本端的支持。去年12月的原料礦焦采購情況顯示，鋼廠冬儲成本大致在這個水平，各區域鋼廠略有差異。然而，當前發布冬儲價格多在4000元/噸以上，這超出了許多貿易商的心理價位。因此，多數公布冬儲政策的鋼廠采用后結算方式冬儲，主要出于兩方面考慮：一是希望在廠內庫存大幅累積前將供應壓力傳導給貿易商；另一方面也考慮到節后的需求可能邊際好轉，帶動鋼價回升后再結算帶來的收益。

值得注意的是，今年不是暖冬開局，寒潮頻繁來襲，這使得北方工地休工早，北方鋼廠冬儲政策出的相對積極。同時，一些東北鋼廠已經積極安排冬儲鋼材南下。目前南方不少區域“三大工程”仍在趕工期施工，南北價差較大。然而，貿易商對今年冬儲政策接受度不一，對節后市場需求存在分歧，同時海外地緣沖突頻發也增加了不確定性。

總的來說，今年的鋼廠冬儲政策面臨諸多挑戰和機遇。為了應對這些變化，鋼廠需要靈活調整策略，平衡資源，以滿足市場需求并實現效益最大化。同時，貿易商也需要適應新的市場環境，積極應對各種不確定性因素，以實現自身的利益最大化。我深感對供應鏈及出口的影響所帶來的擔憂。今年，國內地產竣工高峰已經過去，新開工的情況能否筑底回升存在不確定性。基建穩增長相對確定，但制造業需求出現了大分化，其中“地產鏈”的需求相對較弱，而低碳綠色高科技產業鏈的需求則較為強勁。

此外，今年春節時間較早，下游需求預計將在3月中下旬啟動。由于下游需求啟動較晚，下游廠商可能會面臨較高的庫存成本。這些因素都影響了供應鏈的穩定性和出口的效益。

同時，蔡擁政指出，冬儲節奏對鋼材市場的影響也值得關注。在效益和銷售壓力的驅動下，鋼廠往往會采取冬儲政策來試探市場反應。如果冬儲政策接單低于預期，鋼廠可能會在今年長假期間保持相對謹慎的態度，維持相對低位的生產水平。反之，如果生產積極，供應增長較快，可能會對節后價格形成壓制。

然而，市場對于未來的預期略顯悲觀，各方也保持謹慎的態度。這種態度至少在一定程度上緩解了來自供應端的壓力，有利于冬儲過后鋼價的持穩。這種預期和謹慎的態度可能會影響市場情緒和供需關系，從而對價格產生影響。

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