在基本面上，油脂市場(chǎng)近期出現(xiàn)了一輪反彈，這與一月初的情況有些類似，主要原因在于棕櫚油產(chǎn)量出現(xiàn)減產(chǎn)。然而，節(jié)前美豆和南美大豆的貼水較弱，反彈后回落。但節(jié)后情況有所不同，美豆和南美大豆的升貼水持續(xù)反彈，支撐了油脂市場(chǎng)的反彈。

豆油和棕櫚油的表現(xiàn)尤為突出，它們先后突破了前高。然而，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽榨利持續(xù)較好，但價(jià)格未能突破前高。目前產(chǎn)區(qū)還是偏干，氣溫略高，主產(chǎn)區(qū)最早也要在4月底開(kāi)始播種。

加拿大統(tǒng)計(jì)局公布了2024/2025年度菜籽種植面積下降3%至865.9萬(wàn)公頃，未公布單產(chǎn)預(yù)估。如果按照農(nóng)業(yè)部此前預(yù)估的2.1噸/公頃，最終產(chǎn)量可能略低于2023/2024年度的1832.8萬(wàn)噸。但如果按照正常的趨勢(shì)，單產(chǎn)達(dá)到2.2噸/公頃，最終產(chǎn)量可能會(huì)達(dá)到1885.9萬(wàn)噸。

在馬來(lái)西亞，去年12月到今年2月期間，由于洪澇而減產(chǎn)，特別是西馬地區(qū)（柔佛州和彭亨州）。然而，2月減產(chǎn)超預(yù)期，一方面由于工作日較少，通常比1月減產(chǎn)6%，但實(shí)際上減產(chǎn)幅度達(dá)到了驚人的10%。這主要是因?yàn)?月天氣偏干，多個(gè)地方的降雨量比1月減少了30%以上。進(jìn)入3月初，產(chǎn)地降雨?duì)顩r有所改善，但只有沙巴州仍然較為干燥。

目前市場(chǎng)正處于齋月期間（從3月10日到4月9日），對(duì)油脂市場(chǎng)的影響也不容忽視。總的來(lái)說(shuō)，盡管市場(chǎng)基本面良好，但管理基金的凈空單暫時(shí)不會(huì)大量平倉(cāng)。南美端的利多因素不多，需要等待北美3月底種植意向報(bào)告和后期生長(zhǎng)天氣的情況。巴西收割賣壓還未結(jié)束，貼水持續(xù)反彈的空間也將有限。

在4月10日的開(kāi)齋節(jié)之際，我們觀察到印尼棕櫚油的產(chǎn)量在3月雖然有所增加，但增幅相對(duì)有限。預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量將有所下降，庫(kù)存壓力將主要在5月之后顯現(xiàn)。

從供需角度看，當(dāng)前政策環(huán)境保持中性。3月印尼棕櫚油的出口稅保持不變，反映出市場(chǎng)供需基本平衡。然而，馬來(lái)西亞棕櫚油的產(chǎn)量在2月出現(xiàn)了減產(chǎn)超預(yù)期的情況，預(yù)計(jì)在接下來(lái)的3月和4月，產(chǎn)量表現(xiàn)也將不佳。庫(kù)存壓力的增加要到5月之后才會(huì)明顯。此外，我們還注意到菜籽出口存在一些壓力。

從國(guó)內(nèi)供應(yīng)角度看，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境略偏空。近期棕櫚油到港量減少，而大豆和菜籽的壓榨量卻在增加，這可能對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油的供應(yīng)產(chǎn)生一定影響。

然而，國(guó)內(nèi)需求方面的情況顯得較為疲軟。節(jié)后油脂市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，交易量未能持續(xù)，現(xiàn)貨基差也在走弱。這可能預(yù)示著短期內(nèi)棕櫚油的需求可能難以提振。

然而，生物柴油市場(chǎng)的情況卻顯得較為樂(lè)觀。盡管美國(guó)生物柴油的補(bǔ)貼有所下降，但生物柴油的生產(chǎn)仍然有利潤(rùn)可圖。

天氣方面，目前的情況保持中性。印尼的天氣預(yù)計(jì)將有所改善，而馬來(lái)西亞則呈現(xiàn)出偏干的天氣趨勢(shì)。

在國(guó)際油脂與油料市場(chǎng)，我們注意到截至2024年3月8日當(dāng)周，全球多數(shù)油料價(jià)格出現(xiàn)反彈。澳大利亞菜籽和烏克蘭葵籽的跌幅尤為明顯，分別下跌了14美元/噸和10美元/噸。同時(shí)，全球多數(shù)油脂價(jià)格也出現(xiàn)反彈。馬來(lái)西亞和印尼的精煉棕櫚油FOB價(jià)差擴(kuò)大至12.5美元/噸，前周為5美元/噸，歷史均值在14.5美元/噸左右。阿根廷豆油和印尼毛棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差則縮小至-61美元/噸，前周為-67.5美元/噸，歷史均值則在90.96美元/噸左右。

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢

品牌優(yōu)勢(shì)：金口碑 資深期貨客戶經(jīng)理

服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問(wèn) 新人手把手教學(xué)

費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：業(yè)內(nèi)超低 保證金手續(xù)費(fèi)率