黃金經(jīng)歷了一波暴漲之后，銅價開始接力飆漲。在3月14日，滬銅突破了7萬元/噸的大關(guān)，創(chuàng)下了自2022年6月以來的新高。數(shù)據(jù)顯示，3月14日的銅現(xiàn)貨價格報價達到了71881.67元/噸，這是一個驚人的新高。此外，外盤LME倫敦銅也呈現(xiàn)出了上漲的趨勢。

銅價的大漲，也帶動了整個有色金屬板塊的股價上漲。像被人們稱為“銅茅”的有色金屬龍頭紫金礦業(yè)，在3月14日和3月15日這兩天的股價都創(chuàng)下了歷史新高，截至3月15日的收盤市值達到了4202億元。

在3月15日，SMM銅分析師耿志瑤在接受《華夏時報》采訪時表示，春節(jié)過后，國內(nèi)宏觀環(huán)境的利好以及礦山供應(yīng)端的緊張等因素，使得銅價居高不下。而在3月13日，冶煉廠會議傳出了可能減產(chǎn)的消息，以及國務(wù)院印發(fā)了《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，這些都引發(fā)了多頭情緒的大幅釋放，資金開始順勢拉漲銅價，銅價持續(xù)突破近一年的高位。

據(jù)中國有色金屬報的報道，在3月13日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會在北京組織召開了銅冶煉企業(yè)座談會。這次會議上，國內(nèi)19家銅冶煉企業(yè)主要負責人聚集一堂。他們達成了幾個共識：一是要推進銅原料結(jié)構(gòu)的調(diào)整；二是要調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏；三是在提高準入門檻以及嚴控銅冶煉產(chǎn)能擴張方面達成共識。其中，“就調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏達成一致”意味著，為了共同維護全球銅冶煉行業(yè)的健康發(fā)展，與會企業(yè)就調(diào)整現(xiàn)有生產(chǎn)線的檢修計劃以及壓減生產(chǎn)負荷、新建產(chǎn)能推遲投運以及推遲達產(chǎn)達標時間等方面達成了一致。

這一切都源于銅精礦加工費的持續(xù)下跌，使得冶煉廠利潤虧損。SMM數(shù)據(jù)顯示，這一系列因素共同作用下，銅價正在經(jīng)歷一輪強勁的上漲趨勢。

3月15日的SMM進口銅精礦指數(shù)周報顯示，價格為13.25美元/噸。對于冶煉廠而言，如果他們選擇采購零散的銅精礦，那么將會面臨超過1500元/噸的虧損。

生意社在3月14日指出，與去年9月時的高點94美元/噸相比，銅精礦的加工費用已大幅下跌，降至十年來的新低。這一趨勢主要是由于國內(nèi)銅冶煉廠粗煉產(chǎn)能的擴張速度超過了銅精礦的供應(yīng)速度。預(yù)計加工費用仍將保持下跌趨勢，甚至有可能會跌至負數(shù)。即使冶煉廠進行檢修，也無法完全抵消加工費用的下滑。

同時，耿志瑤向記者表示，據(jù)SMM了解，部分冶煉廠已經(jīng)降低了投料量。然而，目前尚未有明確的減產(chǎn)信息。SMM調(diào)研了解到，二季度冶煉廠將進入密集檢修期，4月有7家冶煉廠將進行檢修，涉及粗煉產(chǎn)能121萬噸；5月和6月分別有8家冶煉廠要檢修，涉及粗煉產(chǎn)能分別為184萬噸和156萬噸。在已知的檢修情況下，冶煉廠的聯(lián)合減產(chǎn)量難以確定。

北方銅業(yè)在今年3月初發(fā)布的招股說明書中指出，我國銅資源的供給嚴重不足，這使得行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)需要從國外進口銅精礦等原料。對于冶煉企業(yè)而言，外購銅原料的利潤來源主要是銅精礦的加工費用。因此，國內(nèi)銅冶煉加工費的高低直接影響到行業(yè)內(nèi)公司的利潤水平。

值得注意的是，銅精礦的加工費用是一個與銅冶煉企業(yè)和銅礦生產(chǎn)商博弈的結(jié)果。決定銅精礦加工費用水平高低的重要因素是銅礦的供求關(guān)系。而TC/RC與銅礦的供應(yīng)量具有正向關(guān)系，也就是說，目前TC跌至近10年來的最低點，背后是銅礦供應(yīng)短缺的現(xiàn)實。這一現(xiàn)象反映了當前銅市場的一個關(guān)鍵問題：供需失衡導(dǎo)致的價格波動。對于冶煉企業(yè)而言，如何應(yīng)對這種變化并保持盈利水平，將是他們面臨的重要挑戰(zhàn)。

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