互聯(lián)網(wǎng)開戶免費(fèi)咨詢平臺(tái) 網(wǎng)絡(luò)期貨聯(lián)盟
> 文章內(nèi)容
油脂期貨：棕櫚油趨勢(shì)性行情延續(xù)
本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答
在過去的幾年里，馬盤棕櫚油的價(jià)格已經(jīng)上漲了近500點(diǎn)，而連盤棕櫚油5月更是漲超了1000點(diǎn)，并站上了8000整數(shù)關(guān)口。這帶動(dòng)了連豆油和鄭菜油的價(jià)格也上漲了700點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了區(qū)間突破。然而，這樣的漲幅是否意味著棕櫚油的漲勢(shì)已經(jīng)到頭了呢？
當(dāng)前市場(chǎng)的焦點(diǎn)主要集中在產(chǎn)地與銷區(qū)的庫(kù)存情況。在過去四個(gè)月的傳統(tǒng)減產(chǎn)周期中，馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量下降幅度分別為7.66%、13.31%、9.59%和10.18%，季節(jié)性減產(chǎn)幅度也在持續(xù)擴(kuò)大。與此同時(shí)，庫(kù)存下降的幅度也相當(dāng)顯著，分別為1.09%、4.64%、11.83%和5%。馬來西亞棕櫚油整體產(chǎn)量的下降幅度略高于趨勢(shì)水平，而出口形勢(shì)在1月之前也表現(xiàn)得更好，導(dǎo)致去庫(kù)幅度一直超出預(yù)期。
3月11日進(jìn)入齋月后，馬來棕櫚油的產(chǎn)量增幅受限，常規(guī)的增產(chǎn)周期或會(huì)推遲。另一方面，馬來國(guó)內(nèi)消費(fèi)量一直保持在35萬噸以上的中樞水平，市場(chǎng)對(duì)此越來越認(rèn)可。從產(chǎn)量和消費(fèi)端來看，馬棕3月將繼續(xù)去庫(kù)，庫(kù)存拐點(diǎn)可能在2季度出現(xiàn)。
而在印尼方面，棕櫚油庫(kù)存降至近8年低位的314萬噸。產(chǎn)地在整體供應(yīng)偏緊的格局下報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，馬來CPO價(jià)格已經(jīng)從年初的3600令吉/噸升至4200令吉/噸附近。產(chǎn)地報(bào)價(jià)堅(jiān)挺導(dǎo)致銷區(qū)的進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，印度精煉廠毛棕櫚油加工持續(xù)負(fù)利，加之全球豆棕FOB價(jià)差持續(xù)于0以下，棕櫚油性價(jià)比降低，銷區(qū)整體采購(gòu)積極性較低，主要以消化國(guó)內(nèi)庫(kù)存為主。
然而，盡管市場(chǎng)環(huán)境對(duì)棕櫚油不利，但價(jià)格并未因此而下跌。相反，這可能是由于市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期。在印度等主要消費(fèi)國(guó)，盡管棕櫚油進(jìn)口量有所增加，但整體采購(gòu)積極性仍較低。這可能是由于多種因素的綜合作用，包括國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力、價(jià)格波動(dòng)以及消費(fèi)市場(chǎng)的變化等。
總的來說，盡管當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)棕櫚油的價(jià)格構(gòu)成壓力，但未來的走勢(shì)仍取決于許多因素的綜合作用。在未來的幾個(gè)月里，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)關(guān)注這些因素的變化，并據(jù)此調(diào)整價(jià)格預(yù)期。在過去的幾個(gè)月中，印度植物油進(jìn)口結(jié)構(gòu)中的棕櫚油占比持續(xù)下滑，連續(xù)三個(gè)月下降至51%，這是自2023年6月以來的最低水平。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截至2024年3月初，印度植物油總庫(kù)存為238萬噸，相較于2023年9月的峰值下滑近150萬噸。
在過去的兩年里，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口大幅增加，導(dǎo)致2023年下半年棕櫚油庫(kù)存超季節(jié)性積累達(dá)到100萬噸以上。然而，由于進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商在2024年的買船積極性不高，不斷有洗船的消息傳出。根據(jù)船期數(shù)據(jù)預(yù)估，今年1月至5月，棕櫚油的月均進(jìn)口量在30萬噸左右，而按照每月30-40萬噸的消費(fèi)量計(jì)算，預(yù)計(jì)第二季度國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將降至40萬噸以下。
從長(zhǎng)期來看，印尼的非成熟油棕樹面積在2013年達(dá)到峰值，而馬來非成熟油棕樹面積在2015年達(dá)到谷底。盡管總面積中的占比有所回升，但受面積增速放緩、樹齡老化嚴(yán)重等因素的影響，市場(chǎng)對(duì)東南亞棕櫚油產(chǎn)量的預(yù)期并不樂觀。預(yù)計(jì)馬來棕櫚油產(chǎn)量將與2023年持平，而印尼產(chǎn)量變化幅度在正負(fù)100萬噸以內(nèi)。
需求方面，馬來國(guó)內(nèi)消費(fèi)中樞逐漸抬升，B35政策的實(shí)施預(yù)計(jì)將使印尼棕櫚油消費(fèi)在2024年提升150萬噸左右。然而，在全球豆棕、菜棕、葵棕價(jià)差縮窄、棕櫚油估值相對(duì)偏高的情況下，非剛性需求也可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他油脂。因此，東南亞棕櫚油出口空間預(yù)計(jì)將縮減至一定的程度，尤其是印尼出口預(yù)計(jì)將下降4-5%。
盡管銷區(qū)棕櫚油正在消化庫(kù)存，但總的植物油供應(yīng)并未出現(xiàn)緊缺。印度一方面增加豆油進(jìn)口，另一方面其國(guó)內(nèi)油菜籽豐產(chǎn)達(dá)1250萬噸以上。在榨利較好的情況下，菜籽進(jìn)口量也較多。從4月起，大豆進(jìn)口量也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。
以上就是我對(duì)這個(gè)問題的回答，希望能夠滿足您的需求。近期，油脂油料市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的變化。港口的豆油和菜油庫(kù)存量大幅增加，供應(yīng)相對(duì)寬松，豆菜油對(duì)棕櫚油的替代也在增加。華南地區(qū)的部分商家已經(jīng)開始調(diào)整調(diào)和油中棕櫚油的摻混比例，并相應(yīng)提高了豆油的摻混比例。
然而，全球油脂油料市場(chǎng)的定價(jià)標(biāo)桿CBOT大豆在本輪行情中表現(xiàn)相對(duì)平淡。市場(chǎng)仍在等待南美收獲壓力下的USDA最終種植意向指引，但供需趨于寬松的美豆舊作庫(kù)存和面積預(yù)估都顯示出市場(chǎng)缺乏推升豆系價(jià)格的動(dòng)能。
全球范圍內(nèi)的產(chǎn)銷區(qū)去庫(kù)、銷區(qū)油脂供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡、資金炒作等多因素造就了棕櫚油的本輪上漲，并帶動(dòng)豆系價(jià)格走升。產(chǎn)地價(jià)格的拐點(diǎn)在增產(chǎn)后的累庫(kù)，銷區(qū)價(jià)格的拐點(diǎn)在進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)。因此，在交易產(chǎn)銷區(qū)去庫(kù)的同時(shí)，還需關(guān)注以下幾個(gè)因素：
1. 馬棕增產(chǎn)及累庫(kù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；
2. 棕櫚油相對(duì)于其他油脂的溢價(jià)持續(xù)時(shí)間和對(duì)出口的影響；
3. 銷區(qū)進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)情況；
4. 資金的交易意愿和品種選擇。
當(dāng)前，棕櫚油趨勢(shì)性行情延續(xù)，期間可能會(huì)出現(xiàn)資金倉(cāng)位調(diào)整帶來的行情回調(diào)。而品種間的豆棕、菜棕價(jià)差在階段性修復(fù)后將繼續(xù)縮窄。然而，當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)知過于一致時(shí)，需要謹(jǐn)防單純的物極必反引發(fā)反向操作、預(yù)期兌現(xiàn)后資金交易動(dòng)能減弱帶來的商品價(jià)格橫盤或反轉(zhuǎn)、現(xiàn)實(shí)與預(yù)期背離時(shí)更為激烈的負(fù)向反應(yīng)。因此，我們需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，根據(jù)實(shí)際情況做出相應(yīng)的調(diào)整和應(yīng)對(duì)。
當(dāng)前市場(chǎng)的焦點(diǎn)主要集中在產(chǎn)地與銷區(qū)的庫(kù)存情況。在過去四個(gè)月的傳統(tǒng)減產(chǎn)周期中，馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量下降幅度分別為7.66%、13.31%、9.59%和10.18%，季節(jié)性減產(chǎn)幅度也在持續(xù)擴(kuò)大。與此同時(shí)，庫(kù)存下降的幅度也相當(dāng)顯著，分別為1.09%、4.64%、11.83%和5%。馬來西亞棕櫚油整體產(chǎn)量的下降幅度略高于趨勢(shì)水平，而出口形勢(shì)在1月之前也表現(xiàn)得更好，導(dǎo)致去庫(kù)幅度一直超出預(yù)期。
3月11日進(jìn)入齋月后，馬來棕櫚油的產(chǎn)量增幅受限，常規(guī)的增產(chǎn)周期或會(huì)推遲。另一方面，馬來國(guó)內(nèi)消費(fèi)量一直保持在35萬噸以上的中樞水平，市場(chǎng)對(duì)此越來越認(rèn)可。從產(chǎn)量和消費(fèi)端來看，馬棕3月將繼續(xù)去庫(kù)，庫(kù)存拐點(diǎn)可能在2季度出現(xiàn)。
而在印尼方面，棕櫚油庫(kù)存降至近8年低位的314萬噸。產(chǎn)地在整體供應(yīng)偏緊的格局下報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，馬來CPO價(jià)格已經(jīng)從年初的3600令吉/噸升至4200令吉/噸附近。產(chǎn)地報(bào)價(jià)堅(jiān)挺導(dǎo)致銷區(qū)的進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，印度精煉廠毛棕櫚油加工持續(xù)負(fù)利，加之全球豆棕FOB價(jià)差持續(xù)于0以下，棕櫚油性價(jià)比降低，銷區(qū)整體采購(gòu)積極性較低，主要以消化國(guó)內(nèi)庫(kù)存為主。
然而，盡管市場(chǎng)環(huán)境對(duì)棕櫚油不利，但價(jià)格并未因此而下跌。相反，這可能是由于市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期。在印度等主要消費(fèi)國(guó)，盡管棕櫚油進(jìn)口量有所增加，但整體采購(gòu)積極性仍較低。這可能是由于多種因素的綜合作用，包括國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力、價(jià)格波動(dòng)以及消費(fèi)市場(chǎng)的變化等。
總的來說，盡管當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)棕櫚油的價(jià)格構(gòu)成壓力，但未來的走勢(shì)仍取決于許多因素的綜合作用。在未來的幾個(gè)月里，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)關(guān)注這些因素的變化，并據(jù)此調(diào)整價(jià)格預(yù)期。在過去的幾個(gè)月中，印度植物油進(jìn)口結(jié)構(gòu)中的棕櫚油占比持續(xù)下滑，連續(xù)三個(gè)月下降至51%，這是自2023年6月以來的最低水平。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截至2024年3月初，印度植物油總庫(kù)存為238萬噸，相較于2023年9月的峰值下滑近150萬噸。
在過去的兩年里，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口大幅增加，導(dǎo)致2023年下半年棕櫚油庫(kù)存超季節(jié)性積累達(dá)到100萬噸以上。然而，由于進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商在2024年的買船積極性不高，不斷有洗船的消息傳出。根據(jù)船期數(shù)據(jù)預(yù)估，今年1月至5月，棕櫚油的月均進(jìn)口量在30萬噸左右，而按照每月30-40萬噸的消費(fèi)量計(jì)算，預(yù)計(jì)第二季度國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存將降至40萬噸以下。
從長(zhǎng)期來看，印尼的非成熟油棕樹面積在2013年達(dá)到峰值，而馬來非成熟油棕樹面積在2015年達(dá)到谷底。盡管總面積中的占比有所回升，但受面積增速放緩、樹齡老化嚴(yán)重等因素的影響，市場(chǎng)對(duì)東南亞棕櫚油產(chǎn)量的預(yù)期并不樂觀。預(yù)計(jì)馬來棕櫚油產(chǎn)量將與2023年持平，而印尼產(chǎn)量變化幅度在正負(fù)100萬噸以內(nèi)。
需求方面，馬來國(guó)內(nèi)消費(fèi)中樞逐漸抬升，B35政策的實(shí)施預(yù)計(jì)將使印尼棕櫚油消費(fèi)在2024年提升150萬噸左右。然而，在全球豆棕、菜棕、葵棕價(jià)差縮窄、棕櫚油估值相對(duì)偏高的情況下，非剛性需求也可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他油脂。因此，東南亞棕櫚油出口空間預(yù)計(jì)將縮減至一定的程度，尤其是印尼出口預(yù)計(jì)將下降4-5%。
盡管銷區(qū)棕櫚油正在消化庫(kù)存，但總的植物油供應(yīng)并未出現(xiàn)緊缺。印度一方面增加豆油進(jìn)口，另一方面其國(guó)內(nèi)油菜籽豐產(chǎn)達(dá)1250萬噸以上。在榨利較好的情況下，菜籽進(jìn)口量也較多。從4月起，大豆進(jìn)口量也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。
以上就是我對(duì)這個(gè)問題的回答，希望能夠滿足您的需求。近期，油脂油料市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新的變化。港口的豆油和菜油庫(kù)存量大幅增加，供應(yīng)相對(duì)寬松，豆菜油對(duì)棕櫚油的替代也在增加。華南地區(qū)的部分商家已經(jīng)開始調(diào)整調(diào)和油中棕櫚油的摻混比例，并相應(yīng)提高了豆油的摻混比例。
然而，全球油脂油料市場(chǎng)的定價(jià)標(biāo)桿CBOT大豆在本輪行情中表現(xiàn)相對(duì)平淡。市場(chǎng)仍在等待南美收獲壓力下的USDA最終種植意向指引，但供需趨于寬松的美豆舊作庫(kù)存和面積預(yù)估都顯示出市場(chǎng)缺乏推升豆系價(jià)格的動(dòng)能。
全球范圍內(nèi)的產(chǎn)銷區(qū)去庫(kù)、銷區(qū)油脂供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡、資金炒作等多因素造就了棕櫚油的本輪上漲，并帶動(dòng)豆系價(jià)格走升。產(chǎn)地價(jià)格的拐點(diǎn)在增產(chǎn)后的累庫(kù)，銷區(qū)價(jià)格的拐點(diǎn)在進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)。因此，在交易產(chǎn)銷區(qū)去庫(kù)的同時(shí)，還需關(guān)注以下幾個(gè)因素：
1. 馬棕增產(chǎn)及累庫(kù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；
2. 棕櫚油相對(duì)于其他油脂的溢價(jià)持續(xù)時(shí)間和對(duì)出口的影響；
3. 銷區(qū)進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)情況；
4. 資金的交易意愿和品種選擇。
當(dāng)前，棕櫚油趨勢(shì)性行情延續(xù)，期間可能會(huì)出現(xiàn)資金倉(cāng)位調(diào)整帶來的行情回調(diào)。而品種間的豆棕、菜棕價(jià)差在階段性修復(fù)后將繼續(xù)縮窄。然而，當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)知過于一致時(shí)，需要謹(jǐn)防單純的物極必反引發(fā)反向操作、預(yù)期兌現(xiàn)后資金交易動(dòng)能減弱帶來的商品價(jià)格橫盤或反轉(zhuǎn)、現(xiàn)實(shí)與預(yù)期背離時(shí)更為激烈的負(fù)向反應(yīng)。因此，我們需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，根據(jù)實(shí)際情況做出相應(yīng)的調(diào)整和應(yīng)對(duì)。
添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢
品牌優(yōu)勢(shì)：金口碑 資深期貨客戶經(jīng)理
服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問 新人手把手教學(xué)
費(fèi)率優(yōu)勢(shì)：業(yè)內(nèi)超低 保證金手續(xù)費(fèi)率
期貨行業(yè)優(yōu)秀推廣站
國(guó)家雙認(rèn)證備案注冊(cè)
十五年在線服務(wù)經(jīng)驗(yàn)
大品牌國(guó)企期貨公司
NEWS免費(fèi)培訓(xùn)
Online投資者教育優(yōu)秀平臺(tái)
投資者熱點(diǎn)文章排行榜：
規(guī)范金融教育 投資合法渠道
