期貨能源研究負責人楊安介紹，上海原油期貨以中東原油作為主要交割油種，一直以來與國際原油期貨保持非常強的相關性，很好地融入了全球原油價格體系。與中東迪拜阿曼原油的價差變化能夠很好地反映區域供需的差異。

除了以境內外價差反映現貨基本面差異外，上海原油期貨的價格和倉單量還反映了市場自身的特點。在2023年內需恢復和煉能擴張的情況下，上海原油期貨將繼續發揮其作為全球原油市場重要參考的作用。近年來，我國的原油加工量顯著增長，帶動了原油進口量的增加。據統計，全年原油的表觀消費量約為7.73億噸，同比上升了8.41%。這一增長主要得益于我國經濟的持續發展。在原油進口方面，全年進口量為5.64億噸，同比增長了10.96%。

原油庫存的變化呈現出上半年累庫、下半年去庫的趨勢。上海原油期貨庫存較好地反映了我國原油總體庫存變化和煉廠開工率變化。值得注意的是，上海原油期貨首行合約與Brent原油期貨首行合約的貼水呈現前低后高的走勢，這與其庫存變化呈現出較為明顯的負相關性。

期貨總經理助理佘建躍認為，上海原油期貨價格與國際原油期貨、標桿現貨價格高度聯動。它不僅繼續發揮了中東油到岸中國的價格發現功能，還在近三個月份合約的月差波動中體現了倉單庫存的高低，并對未來一段時間的內外套利提供了指引。

近年來，上海原油期貨在保持與中東、歐美原油高度相關的同時，也展現出一些新的特點。例如在一些關鍵時點，上海原油期貨經常領先境外市場走出行情。比如在2023年的巴以沖突后，國際油價一度沖高，但上海原油期貨并沒有持續大漲，而是保持振蕩，隨后由于需求端表現不佳再次走弱。這表明上海原油期貨對需求端疲弱反應更為靈敏，能夠領先全球原油市場率先走出下跌行情。

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