近期，商品市場整體氛圍不佳，黑色期貨品種率先走出一波負反饋，能化品種反應相對滯后。作為油煤中間大宗化工原料的甲醇，受原料成本端和供需面影響較大，近期頻頻走弱，領跌整個能化板塊。

截至3月28日日內收盤，甲醇期貨主力合約從前期最高點2587元/噸跌至2462元/噸，跌幅超過100元/噸。這一跌勢已經持續了七連跌，令人矚目。事實上，進入3月以來，甲醇市場呈現出先強后弱的趨勢。上中旬價格一度企穩，下旬價格卻急速下跌。

從基本面角度看，甲醇前期上漲主要是供需因素所致。進口到港量偏少，甲醇企業挺價，需求有支撐。然而，進入3月中下旬后，港口烯烴裝置陸續公布檢修計劃，傳統需求不溫不火。同時，煤炭價格持續走低，成本支撐減弱。由于高價甲醇難以長時間維持，下游抵觸情緒漸增。市場邏輯開始從強現實轉向弱預期，甲醇市場情緒受到一定影響，現貨成交從3月中旬開始快速疲軟。

業內人士普遍認為，甲醇期貨出現七連跌，既在意料之外也在情理之中。前期甲醇價格偏高，現貨升水導致下游拿貨價格高于盤面，多數下游處于虧損或嚴重虧損的境地。然而，市場在出現利空消息后價格理性回落也在情理之中。但連續下跌的出現確實出人意料。

在西北地區，甲醇企業簽單量下降至5.05萬噸，相較3月中旬高點下滑61.1%。這一數據反映出現貨市場的疲軟態勢。

總的來說，商品市場的整體氛圍不佳，而甲醇期貨的連續下跌既在意料之外也在情理之中。市場邏輯從強現實轉向弱預期，現貨市場情緒受到影響，而簽單量的下滑也反映出市場的疲軟態勢。未來市場走勢如何，還需繼續觀察。在期貨市場，齊盛的分析師于芃森對甲醇的未來趨勢進行了深入解讀。他認為，當前甲醇的基本面正處于強現實與弱預期的博弈之中。內地市場的現實狀況相對較弱，但預期卻顯得較為強勁。相比之下，港口市場的現實狀況較強，但預期卻顯得較為疲弱。

他解釋道，港口地區的MTO（生產過程）裝置虧損嚴重，近期接連出現了檢修和預期檢修的情況。在面臨進口量大幅增加、需求下滑的預期下，港口現貨和期貨價格下滑是不可避免的。然而，從供需基本面來看，盡管甲醇開工率環比下跌1.2%，但同比仍增長2.4%。港口庫存和企業庫存均處于同期低位，其中港口庫存量為52.8萬噸，環比下降14.7萬噸，同比下降26.5萬噸。甲醇企業庫存為39.3萬噸，環比下降5.1萬噸，同比增加1.0萬噸。社會庫存處于歷史同期低位，這顯示出供需關系的緊張。

然而，盡管庫存維持在低位，但戴一帆認為，由于海外甲醇裝置的快速恢復，預計4月中旬以后進口到港量將有所提升。同時，近期烯烴裝置降負和停產較多，后期港口存在累庫的風險。市場開始向弱預期轉變。

于芃森補充道，目前南美及其他地區的甲醇存在一定的增量，伊朗裝置已經陸續重啟，開工率攀升至80%以上。本月裝船達到了上個月的3倍，4月進口預期僅伊朗方面就要增加40多萬噸。然而，從絕對價格方面來看，目前甲醇2405合約的價格已經不再對MTO利潤造成擠壓，估值并不高。

戴一帆進一步指出，盡管甲醇后期下跌空間并不大，但整體供需情況并不算很差。絕對庫存仍處在低位，同時沿海需求將在5月渤化與興興回歸后達到全盛狀態。年度內地需求增量較大，而可外售的投產供應增量較小。因此，他認為甲醇市場仍具有較好的前景。

近期，甲醇期價經歷了一段時間的回調，價格持續下行，但驅動不足。市場的不確定性較大，一方面，丙烷預期較弱，未來是否會對MTO丙烯端利潤造成再次擠壓；另一方面，內地能否形成足夠的檢修量以支撐價格。

在甲醇價格的下行階段，市場對成本的關注將加強，煤炭價格走勢將成為后期甲醇走勢預判的關鍵邏輯之一。同時，目前的低庫存狀態對基差存在一定支撐，但如果未來港口庫存由去化轉向累積，市場期現結構將發生改變。

短期來看，甲醇面臨的問題較多。內地由于高利潤造成的持續高開工現象，西北地區的天然氣制甲醇裝置面臨重啟，內地庫存可能短期內無法有效去化。港口地區由于甲醇價格相對偏高造成的下游大幅虧損，可能會對行情形成壓制。此外，原材料煤炭即將進入淡季，加上進口量的增多，后期需要持續觀察。

在吳志橋看來，短期內甲醇價格仍將面臨成本下移、供需轉弱的下行風險。市場情緒略悲觀，下游買漲不買跌心理導致現貨成交較為清淡。后續需要重點關注原料端煤炭價格、國內甲醇春檢力度、進口船期變化，以及內地和港口烯烴開停車狀態。因此，他建議投資者謹慎操作，上游和貿易商可以擇機適當做一些賣保來鎖定成本利潤。

總的來說，甲醇市場的不確定性較大，短期內價格仍面臨下行風險。投資者應謹慎操作，關注原料端價格、庫存情況、進出口變化等關鍵因素，以便做出明智的決策。

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