核心觀點(diǎn):中性偏多。
盤面:本周期BR價(jià)格上漲,BR04-05月差仍保持B結(jié)構(gòu)。
基本面:工廠庫存高位,價(jià)格上漲壓力較大,同時(shí)工廠庫存正在去庫,成本大幅增加,生產(chǎn)毛利持續(xù)倒掛,但2月消費(fèi)淡季不淡,對(duì)下周期BR價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩偏強(qiáng)。
月差:中性。截至3月1日,BR03-04月差為-145元/噸,同比上周減少110元/噸;BR04-05月差為5元/噸,同比上周減少60元/噸。
丁二烯:生產(chǎn)毛利大幅增加。截至2月29日,丁二烯的生產(chǎn)成本為8010元/噸,環(huán)比上周增加134元/噸,生產(chǎn)毛利增加至3089元/噸,環(huán)比上周增加666元/噸。丁二烯、乙烯的產(chǎn)能利用率分別為70.56%、86.51%,環(huán)比變化不大。丁二烯產(chǎn)能利用率滯后一期與乙烯產(chǎn)能利用率呈強(qiáng)正相關(guān)性,預(yù)計(jì)丁二烯產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步提升。
高順順丁:產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)下降。截至2月,高順順丁橡膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能為14.72萬噸,環(huán)比減少6.45%,同比增加0.60%,處于近四年歷史水平高位。截至2月,高順順丁橡膠產(chǎn)量為10.37萬噸,環(huán)比增加12.65%,同比增加7.99%。截至3月1日,高順順丁橡膠平均周度產(chǎn)能利用率為65.95%,環(huán)比減少1.88%。考慮到生產(chǎn)成本增加,毛利減少,預(yù)計(jì)下期順丁橡膠產(chǎn)能利用率將小幅下降。
主力合約上漲,BR04-05仍保持B結(jié)構(gòu)。截至3月1日,BR主力合約收盤價(jià)為13295元/噸,同比上周增加1.68%。基差為105元/噸,同比上周增加165元/噸。
截至3月1日的數(shù)據(jù)顯示,BR03-04的價(jià)差為-145元/噸,相較于去年同期減少了110元/噸。同時(shí),BR04-05的價(jià)差為5元/噸,相較于上周減少了60元/噸。
上游市場:丁二烯的價(jià)格持續(xù)上漲,供應(yīng)面偏空。然而,丁二烯的毛利有所增加,表明市場供需關(guān)系有所改善。
進(jìn)口利潤:由于國際價(jià)格上漲,進(jìn)口利潤環(huán)比增加,市場情緒中性偏空。
消費(fèi)市場:下游生產(chǎn)毛利增加,產(chǎn)能利用率也有所上升,市場情緒中性偏多。
庫存情況:港口庫存環(huán)比減少,市場情緒偏多。
順丁橡膠市場:上游丁二烯價(jià)格高企,順丁橡膠生產(chǎn)成本增加,部分企業(yè)停車檢修或降負(fù)應(yīng)對(duì),供應(yīng)面偏多。然而,順丁橡膠生產(chǎn)毛利持續(xù)倒掛,市場情緒中性偏空。
消費(fèi)市場:12月順丁橡膠消費(fèi)淡季不淡,市場情緒中性偏多。
庫存情況:順丁橡膠廠內(nèi)庫存高位但去庫,市場情緒中性。
截至3月1日的基差顯示,BR基差為105元/噸,同比上周增加了165元/噸。順丁標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差為200元/噸,與上周持平。順丁-丁苯價(jià)差為500元/噸,同比上周增加了500元/噸。整體來看,市場處于一種動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)。
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