在2024年的開(kāi)始，我們可以看到豆粕現(xiàn)貨基差持續(xù)回落，這主要是由于市場(chǎng)對(duì)供需基本面的寬松預(yù)期，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格承壓回落，跌幅明顯大于期貨價(jià)格跌幅，從而帶動(dòng)基差下行。展望未來(lái)，市場(chǎng)對(duì)供需寬松關(guān)系的研判并未改變，預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)貨基差仍有進(jìn)一步走低的空間。

據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，年初至今，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差已從640元/噸降至303元/噸，同比和環(huán)比均呈現(xiàn)明顯回落走勢(shì)。這主要是由于供應(yīng)端持續(xù)對(duì)價(jià)格形成下行壓力，而需求端表現(xiàn)始終不及預(yù)期。同時(shí)，豆粕月均價(jià)比去年同期下跌了25.08%。節(jié)前的備貨需求和節(jié)后的補(bǔ)貨需求均支撐工廠提貨數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，使得企業(yè)在春節(jié)期間庫(kù)存下滑明顯。截至2月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)油廠豆粕庫(kù)存為52.3萬(wàn)噸，環(huán)比下滑16.18%，同比下滑4.54%。

隨著3月份的到來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將逐步迎來(lái)巴西大豆上市高峰期。根據(jù)巴西（CONAB）數(shù)據(jù)顯示，巴西2023/24年度大豆收獲進(jìn)度正在加快，目前已達(dá)38.0%，高于去年同期。與此同時(shí)，美國(guó)大豆銷售總量也出現(xiàn)同比減少的趨勢(shì)。這些因素將影響全球大豆市場(chǎng)的供需格局，可能繼續(xù)對(duì)豆粕現(xiàn)貨基差走勢(shì)產(chǎn)生影響。

總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前豆粕市場(chǎng)的基本面呈現(xiàn)出供需寬松的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)貨基差將繼續(xù)回落。同時(shí)，全球大豆市場(chǎng)的變化也將對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)產(chǎn)生影響，需要密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)。我深知市場(chǎng)中的大豆原料市場(chǎng)可能會(huì)受到南美供應(yīng)和美豆出口疲軟的雙重壓力。然而，未來(lái)市場(chǎng)基差變化的主邏輯仍與市場(chǎng)供需關(guān)系的變化密切相關(guān)。考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)供需情況，預(yù)計(jì)3月份上游工廠的開(kāi)機(jī)率將進(jìn)一步修復(fù)。然而，在需求端沒(méi)有新的亮點(diǎn)出現(xiàn)的情況下，供需矛盾預(yù)計(jì)將繼續(xù)對(duì)價(jià)格施加壓力。

考慮到目前的現(xiàn)貨預(yù)期整體弱于期貨，從工廠基差報(bào)價(jià)來(lái)看，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局保持不變。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)3月豆粕現(xiàn)貨基差仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。這主要是由于供需矛盾的影響，以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。

總的來(lái)說(shuō)，大豆原料市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)和壓力不容忽視，但我們必須認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的基本邏輯和供需關(guān)系的變化趨勢(shì)。在這種情況下，我們需要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并采取適當(dāng)?shù)牟呗詠?lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

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