進(jìn)入四月份，尤其是進(jìn)入中旬以后，新季棉花開始播種。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周四公布的種植意向報(bào)告，美國2024年的棉花總種植面積預(yù)計(jì)將比2023年增加44.3萬英畝，增幅達(dá)到4.3%。盡管棉花種植面積預(yù)估略低于市場預(yù)期，但與去年同期相比，棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅增長，整體棉花庫存將從偏緊狀態(tài)逐漸過渡到寬松狀態(tài)。

國內(nèi)針對四到五月份種植季的極端天氣和種植面積的討論，似乎形成了一種季節(jié)性規(guī)律，導(dǎo)致四月份鄭州棉花市場的價(jià)格近五年來一直呈現(xiàn)上漲趨勢。BCO在他們的平衡表中預(yù)計(jì)，2023/2024年度棉花產(chǎn)量為601萬噸，而對于2024/2025年度，預(yù)期產(chǎn)量為586萬噸，同比下降2.5%。新季棉花產(chǎn)量的下調(diào)可能與棉改糧政策有關(guān)。

盡管短期內(nèi)極端天氣可能會(huì)快速推動(dòng)行情，但從長期來看，其對最終產(chǎn)量的影響是有限的。相比之下，更重要的影響因素是種植面積。市場上關(guān)于棉改糧的政策討論表明，關(guān)注五月份種植面積的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尤為重要。

下游紡織行業(yè)仍然疲弱，純棉紗市場整體交投仍然無起色。棉紗現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，局部下跌。全棉坯布市場疲軟，織廠訂單仍在壓縮。部分織廠預(yù)計(jì)清明假期結(jié)束后需求將進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。然而，市場中也存在分歧，認(rèn)為清明后隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，人們的換季需求將開始釋放，這可能會(huì)推動(dòng)下游終端走貨。在開機(jī)方面，內(nèi)地如鄆城等地，中小紗廠存在降低開機(jī)的情況，整體紗廠與布廠的開機(jī)率維持在五年均值的水平，并存在下調(diào)的趨勢。庫存方面，紡企棉花庫存以剛需補(bǔ)庫為主，而成品紗線庫存積累導(dǎo)致市場中、高支紗價(jià)格偏弱，低支紗由于進(jìn)口窗口關(guān)閉，短期內(nèi)可能面臨壓力。然而，隨著氣溫的升高和需求的釋放，市場前景仍存在一定的不確定性。因此，對于棉花種植者和市場觀察者來說，關(guān)注新季棉花播種、生長和收獲等關(guān)鍵階段的數(shù)據(jù)和信息至關(guān)重要。這些數(shù)據(jù)和信息將有助于預(yù)測棉花產(chǎn)量和市場走勢，從而做出明智的決策。的改寫版本：

反觀市場表現(xiàn)，紡織品銷售情況相對較好；對于織造廠而言，原料采購仍采取隨用隨買的策略，坯布庫存小幅累積，而終端消費(fèi)市場則顯得疲弱不振。

從宏觀角度看，中國央行在中斷20年后重啟國債交易，市場普遍預(yù)期這將增加流動(dòng)性，釋放出更多的市場信心。美聯(lián)儲預(yù)期年內(nèi)將完成三次降息，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，或在今年下半年開始實(shí)施。屆時(shí)，可能會(huì)配合國內(nèi)外價(jià)差低位，推動(dòng)海外棉花補(bǔ)庫行情，進(jìn)而帶動(dòng)棉花價(jià)格的上揚(yáng)。

策略方面，基差銷售策略中，裸基差在0-40元/噸范圍內(nèi)較為穩(wěn)定，低基差有助于搶占市場流動(dòng)性。對于棉花5-9正套策略，仍可關(guān)注小幅盈利機(jī)會(huì)，主要驅(qū)動(dòng)因素可能是4-5月份的棉花天氣炒作。棉花9-1正套短期內(nèi)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)振蕩態(tài)勢。目前暫時(shí)沒有明顯的機(jī)會(huì)和驅(qū)動(dòng)因素，應(yīng)以關(guān)注為主。同時(shí)，花紗2409策略值得重點(diǎn)關(guān)注，其潛在驅(qū)動(dòng)因素為4月種植季，與下游疲弱同時(shí)存在，或推動(dòng)花紗價(jià)差走縮行情。

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