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電解鋁期貨：價格再次步入上升通道
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當前鋁價高企，即使行業利潤超過3500元/噸，企業開工熱情依然高漲。行業開工率高達93.15%，環比增加0.1個百分點，同比增加4.39個百分點，達到歷史同期最高位。產量同比增長4.19%，至355.5萬噸，維持在近5年同期最高位。盡管換算到日均產量變動不大，但云南地區的復產提升了國內的運行產能。
盡管上月提升了11萬噸產能，但預計本月將提升25萬噸，但仍低于預期的44萬噸。這意味著后續待復產產能更多，氧化鋁需求預期更甚。此外，鋁水比例上漲明顯，增加了9.6個百分點，至73.88%。鑄錠量進一步減少，這預示著未來產量仍有增長預期。云南第一批復產預計本月才達產，且來水情況好于往年，需持續關注第二批復產啟動時點。
氧化鋁期貨上市后，其金融屬性得到了極大的增強，交易邏輯還需考慮基本面之外的因素。作為一個長周期過剩的品種，價格中樞理應有一個向下的動作，但事實是需求增長、供應短缺的時點，價格反而一路走低。幾內亞出現消息以及國內礦山停產等驅動價格上揚。經過一個月回調后，年后開始交易美聯儲降息預期，氧化鋁價格再次步入上升通道。
在目前市場普遍交易宏觀利多的背景下，加之氧化鋁的內礦供應偏緊，以及下游電解鋁對氧化鋁需求的剛性且還有增量預期，氧化鋁尚不具備步入下跌通道的條件。由于氧化鋁自身基本面的支撐，雖然近日跟跌電解鋁，但跟跌力度明顯不足，三重利多作用下價格仍將維持偏強運行。
電解鋁短期內價格見頂，主要是外盤倫鋁漲幅不足。英美自去年四季度起基本未進口俄鋁產品，此次限制措施對英美兩國的影響較小，但其他歐洲國家是否會跟進制裁仍需觀察。
盡管內盤從內外比價上和未來進口壓力上都是利空，但宏觀品種的趨勢延續性比較強，且滬鋁此前漲幅相對較高，借此回調后再走降息邏輯上漲的可能性較大。當電解鋁短期趨勢結束，跌破多頭短期止盈線后即可離場，等待回調后可重新做多。
盡管上月提升了11萬噸產能，但預計本月將提升25萬噸，但仍低于預期的44萬噸。這意味著后續待復產產能更多，氧化鋁需求預期更甚。此外，鋁水比例上漲明顯，增加了9.6個百分點，至73.88%。鑄錠量進一步減少，這預示著未來產量仍有增長預期。云南第一批復產預計本月才達產，且來水情況好于往年，需持續關注第二批復產啟動時點。
氧化鋁期貨上市后，其金融屬性得到了極大的增強，交易邏輯還需考慮基本面之外的因素。作為一個長周期過剩的品種，價格中樞理應有一個向下的動作，但事實是需求增長、供應短缺的時點，價格反而一路走低。幾內亞出現消息以及國內礦山停產等驅動價格上揚。經過一個月回調后，年后開始交易美聯儲降息預期，氧化鋁價格再次步入上升通道。
在目前市場普遍交易宏觀利多的背景下，加之氧化鋁的內礦供應偏緊，以及下游電解鋁對氧化鋁需求的剛性且還有增量預期，氧化鋁尚不具備步入下跌通道的條件。由于氧化鋁自身基本面的支撐，雖然近日跟跌電解鋁，但跟跌力度明顯不足，三重利多作用下價格仍將維持偏強運行。
電解鋁短期內價格見頂，主要是外盤倫鋁漲幅不足。英美自去年四季度起基本未進口俄鋁產品，此次限制措施對英美兩國的影響較小，但其他歐洲國家是否會跟進制裁仍需觀察。
盡管內盤從內外比價上和未來進口壓力上都是利空，但宏觀品種的趨勢延續性比較強，且滬鋁此前漲幅相對較高，借此回調后再走降息邏輯上漲的可能性較大。當電解鋁短期趨勢結束，跌破多頭短期止盈線后即可離場，等待回調后可重新做多。
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