近期，燒堿期貨市場走勢可謂跌宕起伏。在年初，市場走勢欣欣向榮，多方力量似乎有望成為市場的主導者。然而，進入1月后，形勢發生了劇變，多方與空方力量對比發生了逆轉。空方趁勢而起，市場走勢一落千丈。

形勢的變化和時間的推移，要求我們采取相應的策略和行動。今年1月，新增的12家交割倉（廠）庫的出現，從根本上動搖了多方原本的倚靠。在此之前，燒堿主力期貨合約徘徊在2800-2900，甚至在12月還出現過日內漲停的盛況。然而，隨著交割倉庫和廠庫的增加，交割庫容大幅增加，從原來的11.8萬噸擴增到27.9萬噸，多方想要再次發動攻勢的難度大大增加。相反，新增的廠庫使得上游工廠如魚得水，利用期貨合約克服時間和空間上的劣勢完成預售，并利用期貨高升水的特點去賺取一部分基差，一舉兩得。這一變化使得燒堿合約徹底轉變為空頭合約，主力期貨價格也未能站上2900。

另一方面，近期燒堿多頭的潰敗，與季節性表現不及預期有關。無論是供給端檢修、還是需求端的消費，本該有所表現的3月均不及預期。庫存該去不去，供需基本面后續則存進一步轉弱的預期。盡管目前氯堿企業利潤仍保持高位，尤其是燒堿端利潤較好，但市場的走勢并不以利潤為唯一決定因素。

總的來說，市場形勢的變化和時間的推移要求我們靈活應對。面對當前的困境，我們需要深入理解市場供需關系，關注季節性因素和利潤狀況，以做出明智的決策。對于氯堿企業的檢修意愿普遍較弱，燒堿產量在整個一季度都維持在高位，這使得市場對高檢修階段的預期落空。一季度燒堿產量達到1047.78萬噸，其中3月份的產量為354.86萬噸，而去年同期僅為1006.69萬噸。盡管部分企業進行了檢修，但檢修時間普遍不長，且部分裝置在4月份仍有復產的預期，反而成為拖累。此外，預計未來2-3季度將有超過100萬噸的新裝置投產，這將進一步加劇燒堿供給壓力。

從需求端來看，雖然一季度的表現尚可，但并未帶來驚喜。預計一季度表觀消費量約為990萬噸，去年同期為925萬噸。盡管有所增長，但無法匹配供給端的增量，導致旺季庫存未能有效消化，增強了空方的信心，加劇了部分上游在盤面上套保的行為。

目前燒堿合約已從利于多頭的合約轉變為不利于多頭的合約，供需基本面逐步轉弱。由于05合約溢價較高，期現價差已從負轉正，因此對于非上中游企業且無現貨保護的投資者而言，不宜再進一步追空。而對于上中游企業而言，由于燒堿存在過剩趨勢，未來2-3季度還有供給端增量，因此更適合逢反彈去套保。對于燒堿合約而言，09合約屬于能化品間套利偏空配的選擇。

總的來說，當前燒堿市場供需基本面逐步轉弱，投資者需謹慎對待相關合約的投資。對于非上中游企業且無現貨保護的投資者而言，不宜過度追空；而對于上中游企業而言，需根據實際情況選擇合適的套保策略。

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