近期，受中東地緣沖突影響，原油波動加大。作為下游主要化工品的PTA，在成本端原油及產(chǎn)業(yè)端供需博弈下，呈現(xiàn)振蕩偏弱運行態(tài)勢。從產(chǎn)業(yè)開工看，近期PX和TA處于集中檢修期，開工下滑，PTA加工費中性偏低，下游聚酯開工高位穩(wěn)中有升；從庫存角度看，PTA社會總庫存環(huán)比小幅下降，但倉單量維持高位，聚酯存累庫預(yù)期。

展望未來，“金三銀四”旺季需求已過，PTA繼續(xù)大幅上行動力不足。PX及PTA集中檢修，使得PX中國開工率降至歷史同期最低位。據(jù)報道，中金石化、恒力煉化、浙江石化等企業(yè)PX裝置均進行了檢修，另有烏魯木齊裝置停車時間達15天左右。這些檢修導(dǎo)致PTA產(chǎn)能大幅下降。同時，PTA開工率提升空間有限，未來提升主要依賴于前期檢修裝置的回歸。

另一方面，下游聚酯開工率已提升至歷史同期高位，聚酯工廠PTA原料庫存下降。社會庫存微降，PTA社會總庫存環(huán)比下降，但倉單量仍處高位。總的來講，PTA的庫存雖然絕對值不低，但邊際仍在去庫。

然而，PTA及聚酯出口表現(xiàn)優(yōu)異，這在一定程度上抵消了PTA庫存的壓力。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但PTA行業(yè)仍有望在成本端和需求端的雙重驅(qū)動下保持穩(wěn)健發(fā)展。值得注意的是，當(dāng)前原油波動較大，這可能對PTA行業(yè)帶來不確定性的影響。因此，PTA行業(yè)需要密切關(guān)注市場動態(tài)，靈活應(yīng)對各種風(fēng)險，以保持其持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

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