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聚酯期貨：五一節后庫存壓力將凸顯
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下游聚酯纖維的庫存持續兩周上行，并出現結構分化。其中，長絲庫存處于歷史同期中性偏高水平，而短纖庫存則連續去庫，從歷史同期高位回落至正常區間。從聚酯目前的產銷情況看，五一節后聚酯的庫存壓力將進一步凸顯。
值得注意的是，3月份PTA出口創下了歷史新高。最新的海關數據顯示，3月份PTA出口量達到了45.7萬噸，這是單月出口量的新紀錄，同比增加了11.3%。這一數據環比增加了107.7%，顯示出PTA出口的強勁勢頭。
另外，聚酯出口也表現出色，一季度出口量達到了102.7萬噸，同比增長了12%。從出口目的地來看，盡管印度由于BIS政策的影響，一季度出口至印度的量同比下降了83%，但土耳其、越南和埃及的增幅明顯，基本上已經彌補了出口印度的損失。土耳其已經成為中國大陸PTA出口第一大目的地，一季度占中國出口總量的24%。
綜上所述，PX及PTA的集中檢修，從直接成本及供給角度提振了PTA。PTA社會庫存邊際改善，再加上3月出口創歷史新高，這些都將正向作用PTA價格。然而，下游聚酯開工已至行業極值附近，未來繼續攀升空間較小，當前聚酯行業產銷持續較弱。考慮到終端“金三銀四”的需求旺季已過，聚酯有累庫預期。雖然存在PTA強現實和弱預期的情況，但警惕自下而上的負反饋機制，總體上應保持謹慎態度。因此，市場將維持振蕩格局。
值得注意的是，3月份PTA出口創下了歷史新高。最新的海關數據顯示，3月份PTA出口量達到了45.7萬噸，這是單月出口量的新紀錄，同比增加了11.3%。這一數據環比增加了107.7%，顯示出PTA出口的強勁勢頭。
另外，聚酯出口也表現出色，一季度出口量達到了102.7萬噸，同比增長了12%。從出口目的地來看，盡管印度由于BIS政策的影響，一季度出口至印度的量同比下降了83%，但土耳其、越南和埃及的增幅明顯，基本上已經彌補了出口印度的損失。土耳其已經成為中國大陸PTA出口第一大目的地，一季度占中國出口總量的24%。
綜上所述，PX及PTA的集中檢修，從直接成本及供給角度提振了PTA。PTA社會庫存邊際改善，再加上3月出口創歷史新高，這些都將正向作用PTA價格。然而，下游聚酯開工已至行業極值附近，未來繼續攀升空間較小，當前聚酯行業產銷持續較弱。考慮到終端“金三銀四”的需求旺季已過，聚酯有累庫預期。雖然存在PTA強現實和弱預期的情況，但警惕自下而上的負反饋機制，總體上應保持謹慎態度。因此，市場將維持振蕩格局。
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