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生豬期貨：本輪豬價的高點是多少？
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清明節假期過后，出行的數據表現十分出色。從三月底至今，豬出欄量持續增大，價格穩定，我們依然堅信豬價整體看漲的趨勢。
首先，清明節的旅游消費數據令人矚目。據文化和旅游部數據中心統計，假期三天內，全國國內旅游出游人數達到了1.19億人次，同比增長11.5%。而國內游客的出游花費也達到了539.5億元，同比增長12.7%。以此推算，清明節期間的人均消費達到了453元/人次，同比增長0.89%。
自去年年底以來，隨著新冠疫情逐漸消退，市場對消費復蘇的預期不斷增強。然而，實際情況卻是在消費復蘇預期和不及預期之間搖擺。五一假期的消費數據顯示，人均消費同比增加33.66%，但與2019年同期相比仍有所下降。但從十一開始，旅游期間的人均消費已經悄然恢復至2019年水準。從已有數據來看，“十一”、“春節”、“清明”連續三期消費數據全部超過2019年同期水平。
此外，最新的PMI數據顯示，3月份的景氣指數也有所回暖。由此可見，我們不應過分悲觀消費前景。雖然預期和現實之間可能存在差距，但消費復蘇的基礎數據已經得到了驗證。
至于豬肉市場，雖然大環境轉好，但我們不能對未來抱有不切實際的幻想。消費的復蘇是一個緩慢的過程，歷史上“報復性消費”的情況并不常見，因此我們不能對未來的豬肉需求有過高的預期。
其次，從三月份的情況來看，有兩個“不知道”。盡管二月帶來了悲觀情緒，但三月的情況已經發生了轉折。目前主流的看法并不否認豬價將逐漸回暖，主要的分歧在于四月豬價會不會回調。市場期待四月能給出答案。
綜上所述，豬市和消費市場的趨勢都在朝著積極的方向發展，但我們需要理性看待市場的變化，不能盲目樂觀或悲觀。改寫的新文本：
②本輪豬價的高點是多少？這需要進一步觀察市場動態。
③對于3月份豬價的上漲，我們需要深入理解。從屠宰數據來看，2024年1-2月份日均屠宰量創了近年新高，而市場輿情顯示，節后行情普遍不被看好，導致豬源供應前置。如果市場能夠保持理性預期，那么1-2月份的價格下跌不會過于嚴重，3月份的漲價可能也不會提前出現。
④產能的去化是當前市場關注的另一個焦點。產能去化可分為兩部分，一部分是行業累積虧損下的被動去產能，另一部分是去年疫情造成的損失。虧損去產能的影響相對有限，但疫情造成的損失可能比市場預期更大。從河南地區豬價的表現中可以看出，目前時點的產能減量比市場預期要大，而且河南地區去產能的影響可能也比預期要大。
⑤庫存的后置也是當前市場的一個重要現象。市場的輿情、二次育肥的銷售以及體重的增量都反映出庫存的后置。
綜合以上因素，當前市場對于3月份的漲價更傾向于解釋為庫存的后置。一旦市場這樣解釋，那么大家對于4月份的預期可能會更加悲觀，這會導致市場提前賣豬。市場的集中擔憂已經體現在3月21日LH2405的沖高回落以及隨后的現貨市場回調中。屠宰量增大、標肥價差縮小、體重增加以及肥豬出欄占比增大等現象都反映出市場在持續賣豬。
首先，清明節的旅游消費數據令人矚目。據文化和旅游部數據中心統計，假期三天內，全國國內旅游出游人數達到了1.19億人次，同比增長11.5%。而國內游客的出游花費也達到了539.5億元，同比增長12.7%。以此推算，清明節期間的人均消費達到了453元/人次，同比增長0.89%。
自去年年底以來，隨著新冠疫情逐漸消退，市場對消費復蘇的預期不斷增強。然而，實際情況卻是在消費復蘇預期和不及預期之間搖擺。五一假期的消費數據顯示，人均消費同比增加33.66%，但與2019年同期相比仍有所下降。但從十一開始，旅游期間的人均消費已經悄然恢復至2019年水準。從已有數據來看，“十一”、“春節”、“清明”連續三期消費數據全部超過2019年同期水平。
此外，最新的PMI數據顯示，3月份的景氣指數也有所回暖。由此可見，我們不應過分悲觀消費前景。雖然預期和現實之間可能存在差距，但消費復蘇的基礎數據已經得到了驗證。
至于豬肉市場，雖然大環境轉好，但我們不能對未來抱有不切實際的幻想。消費的復蘇是一個緩慢的過程，歷史上“報復性消費”的情況并不常見，因此我們不能對未來的豬肉需求有過高的預期。
其次，從三月份的情況來看，有兩個“不知道”。盡管二月帶來了悲觀情緒，但三月的情況已經發生了轉折。目前主流的看法并不否認豬價將逐漸回暖，主要的分歧在于四月豬價會不會回調。市場期待四月能給出答案。
綜上所述，豬市和消費市場的趨勢都在朝著積極的方向發展，但我們需要理性看待市場的變化，不能盲目樂觀或悲觀。改寫的新文本：
②本輪豬價的高點是多少？這需要進一步觀察市場動態。
③對于3月份豬價的上漲，我們需要深入理解。從屠宰數據來看，2024年1-2月份日均屠宰量創了近年新高，而市場輿情顯示，節后行情普遍不被看好，導致豬源供應前置。如果市場能夠保持理性預期，那么1-2月份的價格下跌不會過于嚴重，3月份的漲價可能也不會提前出現。
④產能的去化是當前市場關注的另一個焦點。產能去化可分為兩部分，一部分是行業累積虧損下的被動去產能，另一部分是去年疫情造成的損失。虧損去產能的影響相對有限，但疫情造成的損失可能比市場預期更大。從河南地區豬價的表現中可以看出，目前時點的產能減量比市場預期要大，而且河南地區去產能的影響可能也比預期要大。
⑤庫存的后置也是當前市場的一個重要現象。市場的輿情、二次育肥的銷售以及體重的增量都反映出庫存的后置。
綜合以上因素，當前市場對于3月份的漲價更傾向于解釋為庫存的后置。一旦市場這樣解釋，那么大家對于4月份的預期可能會更加悲觀，這會導致市場提前賣豬。市場的集中擔憂已經體現在3月21日LH2405的沖高回落以及隨后的現貨市場回調中。屠宰量增大、標肥價差縮小、體重增加以及肥豬出欄占比增大等現象都反映出市場在持續賣豬。
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