近年來，國內(nèi)玉米進口量持續(xù)增長，年度平均進口量超過2000萬噸。與此同時，高粱和大麥等替代谷物的進口也大幅增加，對南方銷區(qū)市場產(chǎn)生了巨大沖擊。然而，進入2024年后，一季度玉米進口量仍然保持大幅增長，但分月來看，增長勢頭已明顯減弱。此外，保稅區(qū)玉米加工的相關限制措施也對二季度乃至三季度的進口規(guī)模產(chǎn)生了影響。

考慮到目前國內(nèi)玉米價格低位運行，進口谷物的替代優(yōu)勢已經(jīng)逐漸消失。因此，未來進口谷物與內(nèi)貿(mào)玉米的消費量可能會呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢，成為內(nèi)貿(mào)玉米消費預期增長的主要推動力之一。

然而，利空因素也不容忽視。首先，需求端呈現(xiàn)低迷態(tài)勢。生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損以及禽蛋類市場的低迷，使得飼料企業(yè)在建立原料庫存方面保持觀望。此外，年初能繁母豬存欄去化任務的提出，也給玉米下游消費端蒙上了陰影。

然而，隨著3月份飼料產(chǎn)業(yè)環(huán)比大幅增長、同比降幅大幅縮減的數(shù)據(jù)公布后，生豬價格開始逐步提升，這表明飼料養(yǎng)殖加工端已經(jīng)開始逐步走出低谷。尤其是隨著進口谷物以及內(nèi)貿(mào)替代品（小麥及糙米）大幅減量的預期，養(yǎng)殖端對內(nèi)貿(mào)玉米的需求也將逐漸好轉(zhuǎn)。同時，深加工企業(yè)年內(nèi)開機率持續(xù)處于高位水平，玉米產(chǎn)業(yè)鏈下游消費有望在下半年逐步恢復至常態(tài)水平。

另一方面，進口成本壓制國內(nèi)價格也是一大問題。外盤玉米價格低迷，導致從國外進口玉米的成本也相應降低，從而對國內(nèi)玉米價格形成壓制。這在一定程度上影響了國內(nèi)玉米的價格走勢。

總的來說，盡管進口谷物對國內(nèi)市場的影響日益顯著，但隨著市場環(huán)境的逐步改善和需求的逐步好轉(zhuǎn)，內(nèi)貿(mào)玉米的消費預期有望逐步增長。同時，深加工企業(yè)和高需求行業(yè)的積極發(fā)展也將為玉米產(chǎn)業(yè)鏈下游消費提供有力支持。在過去相當長的一段時間里，進口玉米的價格一直低于國內(nèi)市場。然而，CBOT玉米在2月26日觸及408.75美分/蒲式耳后，開始了一波穩(wěn)步上漲的行情。截至5月7日早盤，美玉米主力合約已經(jīng)上漲至470美分/蒲式耳，累計漲幅超過60美分/蒲式耳。這一趨勢的轉(zhuǎn)變并非易事，因為美元一直處于強勢運行狀態(tài)，使得進口完稅成本也隨之上漲，性價比大打折扣。

玉米市場的新一輪變化正在醞釀中。新季玉米上市后，豐產(chǎn)、進口沖擊、下游需求低迷等因素共同作用，使得新季玉米的價格在短短6個多月內(nèi)下跌了超過600元/噸。當前，包括新季玉米的供應續(xù)航能力、進口谷物的沖擊衰減預期以及下游需求的復蘇預期都在發(fā)生變化，這為玉米市場的價格走勢提供了新的驅(qū)動方向。

然而，盡管華北地區(qū)玉米市場近期迎來一波超跌反彈，東北主產(chǎn)區(qū)仍受制于倒掛的局面，市場流動性有待提升。對于年產(chǎn)超過2.6億噸的大宗農(nóng)產(chǎn)品來說，沒有一直上漲的行情，也沒有一直下跌的行情，而是交替出現(xiàn)。盡管當前玉米市場已大概率步入底部區(qū)間，但現(xiàn)貨價格的上漲仍需時間來推動，即刻轉(zhuǎn)勢顯然不現(xiàn)實。

此外，市場還必須考慮到其他因素，如天氣變化、政策調(diào)整等。這些因素可能會對玉米市場的未來走勢產(chǎn)生重大影響。總的來說，對于玉米市場，我們需要保持謹慎和耐心，因為未來的價格走勢仍然充滿了不確定性。

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