上個交易周，歐線集運指數在期貨市場獨領風騷，周內漲幅近20%，令人矚目。業內人士分析，地緣風險外溢、部分南方港口缺柜以及國際航運巨頭縮減運力的舉措，共同推動了集運指數的強勢表現。近期遠近合約在驅動核心邏輯發生變化的情況下有所分化，預計后市集運指數期價將進一步上沖，但上漲空間可能有限。

近期，集運指數期貨主力合約價格飆升，令人驚嘆。5月6日，集運指數期貨主力合約2406尾盤突然大幅拉升，漲幅近7%，突破3100點位重要關口。隨后兩天，該主力合約繼續保持上漲態勢，連續兩個交易日單日漲幅超過3%。至5月9日，集運指數期貨主力合約2406開盤后一路走高，日內漲幅近12%，收盤點位來到3400點上方。至5月10日，該主力合約再漲7.02%，收于歷史高位。

為何集運指數能走出如此強勢行情？一德期貨分析認為，短期來看，地緣風險外溢對市場情緒面產生沖擊。同時，國內部分港口吞吐量明顯增加，引發局部缺柜問題（尤其體現在南方港口），這對船商提漲運價起到了積極作用。

然而，近期驅動的核心邏輯也發生改變，近遠合約走勢似乎有所分化。近月合約因逐漸臨近交割月，地緣沖突帶來的影響正在減弱。近期可訂艙位有限，運價持續上行，現貨價格的穩步提升成為近月合約下方堅實的支撐，推動了盤面的強勢行情。而對于遠月合約來說，受到巴以和談的不確定性影響，期貨價格波動較大。

還有市場人士分析，本輪集運指數的強勢上漲，部分得益于國際航運巨頭近期的一系列動作，包括暫停部分航線的貨運服務以及上調運費等措施。這些舉措不僅直接推高了運價，也加劇了市場對運力緊縮的擔憂。

展望后市，方正中期期貨海運及商品指數總監陳臻認為，影響集運指數期貨走勢的主要因素仍是供求關系和地緣局勢。隨著6月出貨預期良好，其他班輪公司有望跟漲，甚至有望在6月下半月迎來“四連漲”。

然而，一德期貨提醒我們，隨著5月下旬部分班輪公司集中返航，將明顯增加運力供應，屆時或給運價帶來壓力。當前現貨標的指數與主力合約基差處于大幅貼水狀態，基差收斂將限制期價上漲空間。當前航運市場的因素錯綜復雜，參與者需要關注市場情緒、港口情況、航運巨頭動態等多方面因素，不能單純依據傳統航運市場的淡旺季來判斷運價的走勢。

 

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