行情導讀：今日盤中期鎳漲勢驚人，漲幅超過3%。　　

驅動一：海外降息預期重燃，國內地產利好消息頻傳，宏觀情緒回暖，板塊聯動上漲。海外方面，美國4月CPI和核心CPI同比增長3.4%和3.6%，創三年來最低增速，美元指數下跌，貴金屬和有色板塊上漲。國內方面，各地新政策出臺，預期回暖。另外，局部地緣沖突多發，需要考慮通脹預期對大宗商品的影響，以及戰略物資給工業金屬帶來的增量需求�！　�

驅動二：鎳鐵、中間品和硫酸鎳緊缺，印尼鎳礦審批進程緩慢，礦價推升鎳產品成本�；�本面上，印尼鎳礦全球占比超過一半，但部分工廠的礦源審批仍未通過，印尼鎳礦RKAB審批進程緩慢。菲律賓方面，雖然雨季結束，鎳礦船到港增多，但海運費高位，高品位鎳礦報價仍上漲�！　�

細分條線來看：（1）“精煉鎳—合金/電鍍”條線，供需雙增，下游逢低采購、高價不采。新增產能投放進度是邊際需要關注的關鍵。LME鎳投資基金持倉轉凈多頭。（2）“MHP—硫酸鎳—三元電池”條線，原料價格松動，后期價格或轉平穩。5月三元排產下滑，當前價格跟隨鎳系產品探漲。（3）“鎳鐵—不銹鋼”條線，市場看漲情緒濃厚，庫存和倉單仍然高企，鋼價將區間震蕩。5月復產預期改善需求預期，但利潤仍然較低�！　�

總結來說，鎳礦資源暫時偏緊，維持緊平衡狀態。只有純鎳趨勢性累庫，成本推升導致震蕩重心上移。后市盤面情緒偏暖，受有色板塊上漲和鎳礦偏緊支撐。新喀局勢和印尼火山爆發的影響暫時有限。綜合來看，滬鎳盤面先關注150000關口阻力。如果形成有效突破，則可繼續看漲。關注點仍然在盤面宏觀邏輯和印尼鎳礦審批進程�！　�

未來展望：成本推升和情緒提振的雙重作用下，預計有色板塊仍將保持上漲趨勢。同時，印尼鎳礦的審批進程也將成為關鍵因素。整體來看，滬鎳盤面震蕩重心上移，新喀局勢和印尼火山爆發的影響暫時有限。在純鎳趨勢性累庫格局的壓制下，滬鎳的上漲高度仍將受到限制。關注點將轉向印尼鎳礦的審批進程以及宏觀情緒的變化。

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