在五一假期期間，巴西的暴雨引發了洪水，對南里奧格蘭德州的大豆收成造成了嚴重影響。這引發了市場的看漲熱情，CBOT大豆的主力合約漲至1250美分/蒲式耳以上。然而，隨著巴西天氣的升水在盤面交易中得到消化，多頭在美農業部5月供需報告公布前獲利離場，期價回落至1200美分/蒲式耳邊。盡管美盤豆油期價在關稅傳言的刺激下上漲，天氣炒作題材充足，美盤大豆期價仍保持偏強震蕩。

自五一以來，跟隨CBOT大豆的走勢，國內豆粕的主力合約運行重心明顯抬升，整體呈現先大幅上沖、后小幅回落至3550元/噸附近偏強震蕩的態勢。由于豆粕現貨庫存持續上升、基本面偏空，基差相對弱勢，價格小幅偏弱。華北地區近月09合約基差在-110元/噸，較4月末下跌50元/噸；廣東地區近月09合約基差在-140元/噸，較4月末下跌40元/噸。

進口大豆的到港量不斷增加，油廠大豆及豆粕庫存上升。海關總署數據顯示，2024年4月國內進口大豆857萬噸，較上月同期增加54.69%，較上年同期增加18.04%。預計5月份進口大豆到港量約在1000萬噸左右，6月份到港量約在1100萬噸左右。隨著進口大豆的增加，油廠大豆庫存緊張的情況得到緩解，庫存持續回升至高于前兩年同期水平，油廠開機率因此整體提升。

由于養殖盈利水平上升，豆粕的運行區間也從4000元/噸之上下移。這刺激了豆粕消費需求的上升，全國豆粕添加比例上調。因此，油廠豆粕提貨量增加，成交量明顯高于一二月份，尤其是油廠遠月合同成交量增加明顯。然而，在油廠開機率回升迅速的情況下，油廠豆粕庫存自4月份以來持續處于增加狀態，已大幅高于去年同期水平。考慮到五六月份國內進口大豆到港將繼續增加，預計豆粕需求預期良好，油廠豆粕庫存將繼續處于累庫狀態。整體來看，當前的形勢對市場來說仍充滿挑戰和機遇。

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