傳統的五月份消費淡季出現了逆襲，近期鋼市呈現上漲態勢，漲幅達40-120元/噸之間，這一趨勢大大超出很多鋼市從業人員的預期。盡管從消費需求角度看，五月呈現出減弱的趨勢，而供應方面也有增加預期，但實際情況卻恰恰相反。不僅鋼市出現上漲，部分產品的漲幅更是達到了百元以上。究其原因，市場整體走的交易邏輯是政策預期。在國內政策預期利好的推動下，盤面跟隨走強，整體現貨跟漲情緒高漲。

那么接下來鋼市上行趨勢是否會繼續呢？首先，我們看到近期的宏觀面利好不斷推出，從ZZJ會議到政策的不斷刺激。決策層討論收儲存量待售住房、保交樓等議題；央行調降公積金利率、降低購房首付比例、取消商業銀行貸款利率下限。而且，財政部已經開始發行1萬億超長期特別國債，政策擴張步伐正在加快。在房地產政策的引領下，行業展開了階段反彈，后期仍需關注政策落地情況。海外方面，市場對美聯儲年內降息次數的預期回升，美股刷新高點，而地緣政治風險變動也需要繼續關注，市場整體偏好維持。

從原料端來看，鐵礦石二季度以來實際需求持續向好，下游鋼廠出現補庫意愿，高爐提產依舊積極，日均鐵水產量回升至236.89萬噸。一季度我國出口鋼材累計2580萬噸，同比增長30.7%，延續了高增速。新增專項債二三季度發行速度預計加快，預示著長期特別國債有望在下半年形成對總需求的支持。“三大工程”拉動了房地產投資，對沖存量下行壓力。但鐵礦石的進一步上漲需要成材消費進一步改善，鐵水產量的回升將帶動鋼廠對爐料端的補庫。目前市場對淡季需求預期仍有分歧，因此短期追漲需謹慎。

焦炭首輪提降已經落地，同時市場對焦煤供給端產生寬松預期。然而，部分地區煤礦安全事故的出現，引發了焦煤盤面的走強。盡管國內煤礦保供意愿增強，但上周坑口產量和開工率均有所回落。從中期看，國內主焦的供給仍有約束，產量的釋放難以一蹴而就。2024年4月份，中國規上工業原煤產量為3.7億噸，同比下降2.9%。而一季度我國煉焦煤累計進口量達到2688.99萬噸，同比增加20.75%。由于焦化企業對焦煤的采購意愿下降，焦化廠內焦煤庫存可用天數同時下降。但隨著鐵水產量的回升，焦化企業仍有提產空間，這將對焦煤需求產生提振。

總的來說，盡管目前市場對淡季需求預期仍有分歧，但整體來看國內經濟持續修復的大方向不變，再通脹趨勢仍將持續。政策預期、原料端需求、行業反彈等因素共同作用下，鋼市上行趨勢有望繼續。不過，投資者仍需謹慎對待短期追漲的風險，關注政策落地情況以及市場動態變化。

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