國際銅價在創出歷史新高后大幅震蕩，引發市場關注。5月24日，LME期銅主力合約收盤報10334美元/噸，這回落了770美元/噸，從歷史新高11104.5美元/噸回落。與此同時，滬銅主力合約也從8.9萬元/噸的高點回落，至5450元/噸。銅價飆升的背后，一方面是市場對能源轉型背景下銅的“巨量需求”的預期，另一方面則是投機資金的大舉涌入，押注銅價將飆升至1.5萬美元/噸。

值得注意的是，全球知名大宗商品交易員、對沖基金經理安杜蘭認為，銅價仍有巨大的上漲空間，預計未來幾年銅價可能會翻兩番，達到4萬美元。

然而，兩大因素的沖擊導致銅價高位回調。除了黃金和白銀，銅博士無疑是近期大宗商品市場最亮的明星。作為現代工業的重要原材料，銅廣泛應用于各個領域，與人們的生活息息相關。自今年2月以來，銅價開啟一輪上漲風暴。然而，在銅價創出歷史新高后，本周的后幾個交易日開始高位回調。

據Mysteel消息，面對高銅價，多數下游買家選擇觀望，等待價格降低時再補貨。國內終端消費復蘇緩慢且去庫存過程遲滯，導致下游加工企業畏高情緒仍存，部分加工企業選擇停爐未有生產。因此整體下游入市采購意愿表現較為低迷，需求難有明顯改善，基本日內接貨以滿足剛需生產為主。

盛寶銀行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“中長期來看，漲勢可能會繼續，但短期內我們必須尊重基本面。我們必須承認，最近的漲勢是由金融投資者推動的，而不是由現貨交易商推動的。”他認為利率開始下降，但美聯儲年內僅降息一次的預期抑制了部分投資興趣。

頂級交易員們則看好銅價至4萬美元。他們認為，由于包括電動汽車、太陽能電池板、風力發電場在內的全球電氣化趨勢，以及軍事用途和數據中心等領域的需求，全球銅需求增長正被中國需求增長放緩所抵消。考慮到當前基本面指標，銅價走勢似乎有些過頭，因此大幅回調的風險非常高。他們認為，從定價邏輯上看，銅依然是實物交割的期貨品種，其金屬屬性并不容小覷。當前產業需求走弱，持續高漲的價格限制了賣盤角色的多元化，高價成交難度趨增。他們參考美銅創新高后局部獲利了結的交易表現，滬、倫銅在刷新歷史高位后同樣面臨著多頭分散式止盈回落的壓力。

盡管如此，我們仍需注意，市場的波動性往往是由多種因素交織而產生的。短期內的價格波動并不代表長期的趨勢。投資者在面對市場波動時，應保持冷靜分析，謹慎決策。

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