市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2024年降息的幅度不足40個(gè)基點(diǎn)(BP),這使得近期兩年期美債收益率攀升至5%,導(dǎo)致亞洲股市、匯市承壓,離岸人民幣對(duì)美元跌至7.27附近,MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)也分別從5月20日的階段高點(diǎn)回落了4%和2%。值得一提的是,美國(guó)的降息時(shí)點(diǎn)似乎成了“霧里看花”。渣打全球首席策略師羅伯遜對(duì)記者表示,上個(gè)月美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體低于預(yù)期,就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI和零售額均低于市場(chǎng)普遍預(yù)期。雖然核心PCE目前位于3%以下,看起來(lái)將繼續(xù)回落,但回落速度可能較為緩慢。然而,美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議記錄卻傳遞出相反的信息,決策者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況疲軟到可降息的程度,仍顯著缺乏信心。
在這種背景下,亞洲貨幣貶值已成為決策部門更為關(guān)注的焦點(diǎn)。日本央行已出手干預(yù)匯市,印尼央行加息以穩(wěn)定印尼盾匯率,人民幣中間價(jià)也顯示出中國(guó)央行維穩(wěn)的意圖。就近期進(jìn)入回調(diào)的中國(guó)股市,高盛首席中國(guó)策略師劉勁津表示,投資者可能需要時(shí)間來(lái)消化最近的政策消息和市場(chǎng)漲幅,對(duì)此他并不感到驚訝。盡管人民幣等亞洲貨幣集體承壓,短期內(nèi)回調(diào)可能會(huì)給離岸市場(chǎng)提供一些時(shí)間窗口。
近期美元再度走強(qiáng),而亞洲貨幣貶值已成為市場(chǎng)參與者與決策部門更為關(guān)注的焦點(diǎn)。韓國(guó)和馬來(lái)西亞央行決策層亦加強(qiáng)匯市表態(tài)。羅伯遜表示,隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷縮減,將繼續(xù)支撐美元走強(qiáng),而離岸人民幣走弱似乎給亞洲其他貨幣未來(lái)走勢(shì)籠上一層陰影。盡管許多亞洲經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健,且通脹水平較為溫和,但外部因素似乎將推動(dòng)亞洲貨幣未來(lái)表現(xiàn)。
市場(chǎng)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)首次降息日益臨近,已成為影響全球多數(shù)幣種走勢(shì)的驅(qū)動(dòng)性因素。新興貨幣中,年初以來(lái)僅墨西哥比索對(duì)美元小幅升值,而印度盧比對(duì)美元匯率正竭力保持平穩(wěn)。若美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)于下半年實(shí)施降息,美元強(qiáng)勢(shì)是否會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)?特別是在本輪降息幅度較小且持續(xù)時(shí)間較短的情況下。在美聯(lián)儲(chǔ)充分適應(yīng)并決定實(shí)施降息前,市場(chǎng)或?qū)⒆㈦y安。
截至北京時(shí)間5月29日17:40,美元/離岸人民幣報(bào)7.2695。近兩周離岸人民幣顯著對(duì)美元回落。在5月24日,人民幣中間價(jià)跌穿7.11,創(chuàng)逾4個(gè)月新低,而當(dāng)下離岸人民幣的即期交易價(jià)格都相較于中間價(jià)要弱2%,即觸及漲跌幅區(qū)間上限。盡管經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)不確定性仍是人民幣波動(dòng)的主因,但考慮到在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期縮減以及中美貿(mào)易關(guān)系緊張背景下,人民幣的壓力仍未消減。換言之,未來(lái)六個(gè)月離岸人民幣面臨的外部環(huán)境將更趨復(fù)雜。
這就是目前的市場(chǎng)狀況,核心觀點(diǎn)是市場(chǎng)預(yù)期和不確定性主導(dǎo)了當(dāng)前的金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。此外,盡管大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)穩(wěn)健且通脹溫和,但外部因素可能會(huì)繼續(xù)對(duì)亞洲貨幣產(chǎn)生影響。與此同時(shí),美元的走勢(shì)仍將主導(dǎo)市場(chǎng)情緒,尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)降息決策還未明朗的背景下。這些都是我們需要關(guān)注的重要因素。
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