氧化鋁與電解鋁：隔夜的氧化鋁市場震蕩偏強，AO2407合約收于4095元/噸，漲幅達到2.32%。隨著倉位的增加，當前持倉增至8.5萬手。與此同時，鋁價也震蕩偏強，AL2407合約收于21895元/噸，漲幅達到2.77%。

現(xiàn)貨市場上，SMM氧化鋁綜合價格繼續(xù)上漲至3908元/噸。然而，鋁錠現(xiàn)貨貼水至100元/噸，佛山A00報價跌至20960元/噸。下游鋁棒加工費的調(diào)整也反映出當前市場的變化，河南臨沂持穩(wěn)，包頭新疆廣東上調(diào)30-50元/噸，南昌無錫下調(diào)10-50元/噸；鋁桿1A60下調(diào)50元/噸，6/8系加工費上調(diào)109元/噸。

然而，在宏觀政策的支持下，氧化鋁的短期供給偏緊以及現(xiàn)貨貼水格局對下方仍具有較強支撐。然而，電解鋁的基本面驅(qū)動有限，去庫已出現(xiàn)停滯征兆。這也就意味著，短期內(nèi)鋁價仍將偏強運行，但后續(xù)存在止?jié)q回穩(wěn)、轉(zhuǎn)弱的壓力。在此情況下，我們需要關(guān)注礦端復(fù)產(chǎn)速度以及地產(chǎn)相關(guān)政策推進情況。

錫：滬錫主力漲0.77%，報282190元/噸，錫期貨倉單增加33噸至17247噸。LME錫跌0.03%，報34085美元/噸。盡管如此，現(xiàn)貨市場上的錫卻表現(xiàn)出強勁的需求。云錫、小牌貼水情況有所改善，但緬甸錫礦未復(fù)產(chǎn)以及印尼出口未完全恢復(fù)的供應(yīng)端擾動依然存在。然而，終端電子行業(yè)的需求復(fù)蘇跡象卻較慢地傳導(dǎo)至加工環(huán)節(jié)。因此，短期內(nèi)價格或?qū)�橫盤高位震蕩。

鋅：滬鋅主力漲0.76%，報25260元/噸，鋅期貨倉單增加126噸至88949噸。然而，鋅礦加工費持續(xù)下跌，礦供應(yīng)進一步緊張。盡管絕對價格上漲，但冶煉利潤恢復(fù)極慢，預(yù)計國內(nèi)冶煉產(chǎn)量將逐步調(diào)低。

與此同時，今年的國內(nèi)消費旺季后延，而基建與房地產(chǎn)政策仍在加碼，預(yù)計將回到去年淡季不淡的情景。然而，LME倉單大戶持倉過高，存在隱性庫存交倉可能，因此反套與單邊做多建議仍應(yīng)以輕倉為主。

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