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聚酯原料期貨：PX對PTA的成本驅動不強
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在四月份，聚酯原料市場將經歷一場震蕩。成本端將受到OPEC+減產和地緣政治緊張局勢的影響，預計會支撐原油市場偏強運行。然而，由于PX受供需面的壓制，對PTA的成本驅動并不強烈。PTA市場供需面處于去庫格局，預計將提供一定的支撐。
乙二醇市場在四月份將圍繞進口回升與估值低位進行博弈。進口回升將壓制乙二醇市場，而估值低位則形成一定的支撐。然而，現貨方面，乙二醇將呈現震蕩態勢。供應端，國內裝置檢修較多，裝置負荷下滑，但進口回升，海外供應擾動進一步緩和，港口庫存有所回升，這將對乙二醇現貨價格形成壓制。
PTA產量方面，由于4月份裝置擾動較多，產量有所回落。5月份，裝置檢修計劃仍較多，預計產量難以增加。4月份國內PTA月度產量為566萬噸，環比下降4%，同比增長10%。4月份PTA產量環比減少的主要原因是部分裝置落實檢修，導致平均負荷下降6個百分點。盡管有新增產能裝置的負荷提升，如臺化150萬噸和儀征化纖300萬噸，但仍有不少裝置存在檢修計劃。
展望四月份，雖然部分檢修裝置重啟，但預計5月份PTA產量仍難以增加。 綜上所述，PTA和乙二醇市場在四月份將呈現震蕩態勢，而PTA產量環比回落的情況也將影響市場走勢。同時，5月份的裝置檢修計劃也需關注其對市場的影響。
在PTA加工差的壓力下，我們正在經歷一段艱難的時期。盡管原油價格居高不下，但PXN的壓力卻使得PX偏弱，而4月份PTA庫存正在減少，這使得PTA加工差正在震蕩修復。在PX的讓利下，我們預期PTA加工差仍有望保持。 PTA的去庫存趨勢仍在延續。4月份，PTA庫存已經降至415.4萬噸，較3月底下降了40.4萬噸。由于4月份PTA產量下滑，而聚酯產量卻處于高位，PTA的去庫存速度加快。然而，5月份，裝置的擾動仍然頻繁，這可能會影響聚酯的產量，但預計PTA的去庫存力度將有所放緩。
展望未來，從上述分析來看，PTA的供應端在4月份經歷了一次集中檢修，裝置負荷下滑，供應收縮。5月份，雖然仍有不少計劃進行檢修的裝置，但總體供應壓力似乎并不大。另一方面，乙二醇的供應端在4月份也經歷了大量的裝置檢修，產量下滑。預計5月份，一些檢修裝置將重啟，這將使得裝置負荷回升，同時海外市場的擾動減弱，進口回升，乙二醇的供應將有所回升。
在需求方面，4月份江浙地區的織機和聚酯開工率表現良好，聚酯負荷處于高位。預計5月份聚酯負荷可能會有所回落，但回落幅度可能相對溫和。總的來說，當前的市場環境充滿了挑戰和不確定性，但我們仍需保持樂觀的態度，期待未來的發展。
乙二醇市場在四月份將圍繞進口回升與估值低位進行博弈。進口回升將壓制乙二醇市場，而估值低位則形成一定的支撐。然而，現貨方面，乙二醇將呈現震蕩態勢。供應端，國內裝置檢修較多，裝置負荷下滑，但進口回升，海外供應擾動進一步緩和，港口庫存有所回升，這將對乙二醇現貨價格形成壓制。
PTA產量方面，由于4月份裝置擾動較多，產量有所回落。5月份，裝置檢修計劃仍較多，預計產量難以增加。4月份國內PTA月度產量為566萬噸，環比下降4%，同比增長10%。4月份PTA產量環比減少的主要原因是部分裝置落實檢修，導致平均負荷下降6個百分點。盡管有新增產能裝置的負荷提升，如臺化150萬噸和儀征化纖300萬噸，但仍有不少裝置存在檢修計劃。
展望四月份，雖然部分檢修裝置重啟，但預計5月份PTA產量仍難以增加。 綜上所述，PTA和乙二醇市場在四月份將呈現震蕩態勢，而PTA產量環比回落的情況也將影響市場走勢。同時，5月份的裝置檢修計劃也需關注其對市場的影響。
在PTA加工差的壓力下，我們正在經歷一段艱難的時期。盡管原油價格居高不下，但PXN的壓力卻使得PX偏弱，而4月份PTA庫存正在減少，這使得PTA加工差正在震蕩修復。在PX的讓利下，我們預期PTA加工差仍有望保持。 PTA的去庫存趨勢仍在延續。4月份，PTA庫存已經降至415.4萬噸，較3月底下降了40.4萬噸。由于4月份PTA產量下滑，而聚酯產量卻處于高位，PTA的去庫存速度加快。然而，5月份，裝置的擾動仍然頻繁，這可能會影響聚酯的產量，但預計PTA的去庫存力度將有所放緩。
展望未來，從上述分析來看，PTA的供應端在4月份經歷了一次集中檢修，裝置負荷下滑，供應收縮。5月份，雖然仍有不少計劃進行檢修的裝置，但總體供應壓力似乎并不大。另一方面，乙二醇的供應端在4月份也經歷了大量的裝置檢修，產量下滑。預計5月份，一些檢修裝置將重啟，這將使得裝置負荷回升，同時海外市場的擾動減弱，進口回升，乙二醇的供應將有所回升。
在需求方面，4月份江浙地區的織機和聚酯開工率表現良好，聚酯負荷處于高位。預計5月份聚酯負荷可能會有所回落，但回落幅度可能相對溫和。總的來說，當前的市場環境充滿了挑戰和不確定性，但我們仍需保持樂觀的態度，期待未來的發展。
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