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貴金屬期貨：缺乏清晰的交易主線
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貴金屬市場在上周保持了震蕩的態(tài)勢。COMEX黃金價格下跌了0.35%，報收于2316.1美元/盎司，而COMEX白銀價格上漲了0.08%，報收于27.565美元/盎司。目前，貴金屬市場缺乏清晰的交易主線，政策預(yù)期、滯脹預(yù)期等多個因素互相影響，市場整體維持震蕩。
上周，美國公布的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)普遍偏弱，這使得市場對降息預(yù)期的預(yù)期更加積極。市場普遍預(yù)期今年將有兩次降息，這明顯比FOMC前偏鴿，對貴金屬價格形成利好。從長期角度看，美國政策緊縮周期即將結(jié)束，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回落，這將對貴金屬價格形成支撐。白銀的波動預(yù)計將大于黃金，其工業(yè)和投機(jī)屬性將影響其價格波動。
Comex黃金的核心價格區(qū)間為【2250，2400】美元/盎司，Comex白銀的核心價格區(qū)間為【25，29】美元/盎司。滬金的核心價格區(qū)間為【535，570】元/克，滬銀的核心價格區(qū)間為【6500，7500】元/千克。
LME銅收盤價為9902.0美元/噸，下跌了1.07%。上海的銅升水為-65美元/噸，而廣東的銅升水為-115美元/噸。宏觀方面，我國將公布海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)，市場預(yù)期出口將同比轉(zhuǎn)正。海外方面，美聯(lián)儲官員談?wù)撐磥砜s減QT，銀行準(zhǔn)備金充足水平存在不確定性�；久嫔�，近期BHP擬收購英美資源，市場仍存在礦供應(yīng)緊張的預(yù)期。精銅環(huán)節(jié)中，供應(yīng)端在五月份國內(nèi)檢修預(yù)計將更加集中，但再生銅供應(yīng)尚充足，實際影響可能被削弱。
整體來看，市場仍存在不確定性因素，但長期來看，貴金屬的價格仍有上漲的動力。在消費端，高銅價對消費持續(xù)產(chǎn)生壓力，導(dǎo)致需求受到抑制。在節(jié)前，我們看到一些備貨的需求，這有助于去化庫存，但這種持續(xù)性有待觀察。展望未來，銅礦的擾動頻發(fā)，導(dǎo)致冶煉成本并未出現(xiàn)拐點，供應(yīng)縮減的利好邏輯仍未結(jié)束。然而，從宏觀角度看，流動性的進(jìn)一步寬松空間有限，而且在高銅價下，基本面的平衡結(jié)果正在轉(zhuǎn)弱，這并不利于銅價的持續(xù)上行，并存在回調(diào)的風(fēng)險。然而，如果流動性能夠流暢回落，那么冶煉成本回升或現(xiàn)貨去庫不及預(yù)期的情況可能會發(fā)生。
上周，美國公布的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)普遍偏弱，這使得市場對降息預(yù)期的預(yù)期更加積極。市場普遍預(yù)期今年將有兩次降息，這明顯比FOMC前偏鴿，對貴金屬價格形成利好。從長期角度看，美國政策緊縮周期即將結(jié)束，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回落，這將對貴金屬價格形成支撐。白銀的波動預(yù)計將大于黃金，其工業(yè)和投機(jī)屬性將影響其價格波動。
Comex黃金的核心價格區(qū)間為【2250，2400】美元/盎司，Comex白銀的核心價格區(qū)間為【25，29】美元/盎司。滬金的核心價格區(qū)間為【535，570】元/克，滬銀的核心價格區(qū)間為【6500，7500】元/千克。
LME銅收盤價為9902.0美元/噸，下跌了1.07%。上海的銅升水為-65美元/噸，而廣東的銅升水為-115美元/噸。宏觀方面，我國將公布海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)，市場預(yù)期出口將同比轉(zhuǎn)正。海外方面，美聯(lián)儲官員談?wù)撐磥砜s減QT，銀行準(zhǔn)備金充足水平存在不確定性�；久嫔�，近期BHP擬收購英美資源，市場仍存在礦供應(yīng)緊張的預(yù)期。精銅環(huán)節(jié)中，供應(yīng)端在五月份國內(nèi)檢修預(yù)計將更加集中，但再生銅供應(yīng)尚充足，實際影響可能被削弱。
整體來看，市場仍存在不確定性因素，但長期來看，貴金屬的價格仍有上漲的動力。在消費端，高銅價對消費持續(xù)產(chǎn)生壓力，導(dǎo)致需求受到抑制。在節(jié)前，我們看到一些備貨的需求，這有助于去化庫存，但這種持續(xù)性有待觀察。展望未來，銅礦的擾動頻發(fā)，導(dǎo)致冶煉成本并未出現(xiàn)拐點，供應(yīng)縮減的利好邏輯仍未結(jié)束。然而，從宏觀角度看，流動性的進(jìn)一步寬松空間有限，而且在高銅價下，基本面的平衡結(jié)果正在轉(zhuǎn)弱，這并不利于銅價的持續(xù)上行，并存在回調(diào)的風(fēng)險。然而，如果流動性能夠流暢回落，那么冶煉成本回升或現(xiàn)貨去庫不及預(yù)期的情況可能會發(fā)生。
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