近年來，集運指數(shù)期貨（歐線期貨）逐漸成為市場關(guān)注的焦點。端午節(jié)前，其價格屢創(chuàng)新高，然而節(jié)后卻出現(xiàn)了大幅下跌。6月11日，集運指數(shù)期貨高開低走，盤中大幅跳水，主力合約EC2408日內(nèi)一度跌超9%，遠月EC2410、2412、2502、2504合約也一度觸及跌停。這一現(xiàn)象不僅令人關(guān)注，也引起了上海運板塊的下跌，其中鳳凰航運、中遠海能、寧波遠洋等公司股價下跌。

期貨分析師車美超表示，一些市場多頭出現(xiàn)平倉，早盤集運盤面出現(xiàn)跳水，遠月合約盤中觸及跌停。由于限倉影響，期貨價格波動彈性表現(xiàn)更加顯著。雖然地緣沖突趨于緩和，但短期內(nèi)大規(guī)模復(fù)航的概率依舊偏低，這可能是金融市場反應(yīng)過度的原因之一。

與此同時，期貨投資咨詢部航運組負責(zé)人雷悅表示，期貨合約顯著回調(diào)，特別是遠月合約。由于地緣沖突潛在緩和，多頭減倉止盈，導(dǎo)致盤面大幅下跌。遠月大幅回調(diào)也拖累近月合約，2408合約下跌5%—6%。上周遠月合約表現(xiàn)較強的主要原因在于隨著近月價格中樞抬升，市場預(yù)期后續(xù)即便貨量支撐力度不足，也會參考歷史運費急漲慢跌的特質(zhì)，因此遠期運費回落的時間和空間較為有限。

盡管部分交易邏輯指向遠月有一定補近月貼水的需求，但雷悅表示，遠月修復(fù)貼水的交易邏輯主要基于主力合約2408的估值作為錨定。盡管目前6月下旬部分船司已經(jīng)報出8000美元左右大柜的價格水平，但2408合約目前僅兌現(xiàn)6800美元大柜并高位盤整的原因在于市場對于7—8月需求的不確定性。這也意味著基于近月去修復(fù)貼水的邏輯并不穩(wěn)固。他指出，如果后續(xù)現(xiàn)貨運費出現(xiàn)松動，對近期快速上行的遠月合約帶來的下行壓力相應(yīng)也會更大。因此，遠月合約依然需要關(guān)注地緣政治風(fēng)險。

此外，聯(lián)合國安理會表決通過美國提交的一份加沙地帶相關(guān)決議后，潛在地緣緩和松動當(dāng)前運費維持高運價的基礎(chǔ)，推動部分多頭資金止盈離場。與此同時，端午節(jié)前，市場一直熱炒馬六甲海峽船舶擁擠的問題。對此，研究院分析師傅小燕表示，馬六甲海峽南北向通行船舶數(shù)量持續(xù)增加。其中北向通行船舶數(shù)量觸底回升，并持續(xù)增加；南向通行船舶數(shù)量明顯增加。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至6月9日兩周內(nèi)，馬六甲海峽南北向通行船舶數(shù)量合計651艘。這一趨勢表明馬六甲海峽的運輸壓力正在逐步緩解。

新加坡港出口船舶等待時間已超9天，但其港口停靠船舶數(shù)量有所改善，已基本回到2023年同期水平。傅小燕表示，這些變化可能預(yù)示著航運市場的逐漸穩(wěn)定和恢復(fù)。總的來說，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性，但集運市場依然在逐步恢復(fù)中。

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