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玻璃期貨：價格運(yùn)行重心有望上移
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自六月以來，玻璃期貨市場呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢。當(dāng)前，玻璃期貨2409合約已跌破20日均線，相較于5月底的高位，玻璃期貨近期跌幅超過8%。通過采訪期貨日報記者了解到，玻璃期貨沖高回落的原因與市場情緒回落有關(guān)。
一方面，5月大宗商品整體情緒偏暖，玻璃等商品受到地產(chǎn)利好政策的提振，強(qiáng)勢拉漲。然而，自6月以來，先前利好逐漸被市場消化，工業(yè)品盤面情緒集體見頂回落。另一方面，5月底節(jié)能減碳的新政策公布，平板玻璃行業(yè)2025年能效標(biāo)桿水平以上的產(chǎn)能占比需達(dá)到20%，這使得盤面情緒再次被推升。然而，該政策對玻璃短期的供需幾乎沒有實(shí)質(zhì)影響，市場情緒逐漸降溫，盤面轉(zhuǎn)弱。此外，玻璃期貨前期的上漲更多是基于預(yù)期轉(zhuǎn)暖，而非現(xiàn)實(shí)改善。
據(jù)了解，近日，玻璃期貨走勢明顯弱于現(xiàn)貨，主要受市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求相對疲軟影響。前期玻璃期貨的核心交易邏輯集中在利潤下降后的冷修預(yù)期和政策利好帶來的需求改善預(yù)期，而當(dāng)下玻璃期貨主要的交易邏輯是現(xiàn)實(shí)需求偏弱。盡管政策利好不斷，但玻璃現(xiàn)實(shí)需求并不樂觀。受南方梅雨季和北方高溫影響，近期玻璃需求表現(xiàn)偏弱，庫存維持在近300萬噸的高位。盡管日熔量降至170000T/D附近，較峰值下降約3%，但上游近300萬噸的庫存壓力仍較大。
期貨分析師魏朝明表示，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場“北強(qiáng)南弱”的格局延續(xù)，價格走勢相對平穩(wěn)。隨著華東梅雨季節(jié)的到來，市場再度關(guān)注華中華東庫存高企對當(dāng)?shù)夭ＡКF(xiàn)貨價格及玻璃期貨價格的拖累。梅雨季對華中華東等地玻璃原片的運(yùn)輸、倉儲及消費(fèi)均有階段性不利影響，現(xiàn)貨端的壓力對期貨盤面的傳導(dǎo)較往年將更加顯著。
盡管供應(yīng)壓力有所緩解，但期現(xiàn)市場仍舊走弱。對此，胡鵬解釋說，近期玻璃供應(yīng)持續(xù)下降，在產(chǎn)日熔量降至170000T/D附近。雖然供應(yīng)壓力減輕，但170000T/D的日熔仍高于需求，且上游近300萬噸的庫存壓力較大。在他看來，只有等到供應(yīng)進(jìn)一步下降或需求迎來改善，玻璃期貨的向上驅(qū)動才會體現(xiàn)。
當(dāng)前市場的主要矛盾是相對良好的中長期預(yù)期與庫存遲遲難以去化的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾。盡管4月初以來玻璃產(chǎn)線集中冷修帶動了沙河等地貿(mào)易商的補(bǔ)庫熱情，但需求端的弱勢未見改善。隨著長江中下游梅雨季來臨，玻璃原片庫存再度累積的概率有所增加。從需求端來看，截至5月底，深加工訂單天數(shù)環(huán)比下降3.57%，同比下降31.2%，同比降幅顯著。
短期內(nèi)玻璃需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，價格有一定壓力。然而，從長期來看，玻璃中期價格更多取決于玻璃供應(yīng)下降速度和需求邊際改善情況。目前多空雙方最大的分歧是對需求的判斷。盡管空頭認(rèn)為地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)大幅下滑，但多頭認(rèn)為政策利好和二手房裝修需求對玻璃盤面有一定支撐。雙方觀點(diǎn)均有一定的合理性。但綜合基本面情況來看，玻璃現(xiàn)貨價格下方有較強(qiáng)支撐，期價或圍繞現(xiàn)貨價格寬幅震蕩。
展望后市，魏朝明認(rèn)為短期內(nèi)玻璃價格將呈現(xiàn)沖高回落走勢。基于此，建議玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)把握盤面升水現(xiàn)貨的有利時機(jī)，通過盤面賣出套保來穩(wěn)定生產(chǎn)利潤。而胡鵬則表示投資者對玻璃期價無需過度悲觀：政策利好和冷修進(jìn)度的推進(jìn)將推動下半年玻璃庫存少于上半年，價格運(yùn)行重心有望上移。后期市場需重點(diǎn)關(guān)注政策變動和冷修進(jìn)度。總的來說，當(dāng)前市場面臨多重壓力和挑戰(zhàn)，但只要供需關(guān)系得到有效調(diào)整，未來玻璃市場仍有較大發(fā)展空間。
一方面，5月大宗商品整體情緒偏暖，玻璃等商品受到地產(chǎn)利好政策的提振，強(qiáng)勢拉漲。然而，自6月以來，先前利好逐漸被市場消化，工業(yè)品盤面情緒集體見頂回落。另一方面，5月底節(jié)能減碳的新政策公布，平板玻璃行業(yè)2025年能效標(biāo)桿水平以上的產(chǎn)能占比需達(dá)到20%，這使得盤面情緒再次被推升。然而，該政策對玻璃短期的供需幾乎沒有實(shí)質(zhì)影響，市場情緒逐漸降溫，盤面轉(zhuǎn)弱。此外，玻璃期貨前期的上漲更多是基于預(yù)期轉(zhuǎn)暖，而非現(xiàn)實(shí)改善。
據(jù)了解，近日，玻璃期貨走勢明顯弱于現(xiàn)貨，主要受市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求相對疲軟影響。前期玻璃期貨的核心交易邏輯集中在利潤下降后的冷修預(yù)期和政策利好帶來的需求改善預(yù)期，而當(dāng)下玻璃期貨主要的交易邏輯是現(xiàn)實(shí)需求偏弱。盡管政策利好不斷，但玻璃現(xiàn)實(shí)需求并不樂觀。受南方梅雨季和北方高溫影響，近期玻璃需求表現(xiàn)偏弱，庫存維持在近300萬噸的高位。盡管日熔量降至170000T/D附近，較峰值下降約3%，但上游近300萬噸的庫存壓力仍較大。
期貨分析師魏朝明表示，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場“北強(qiáng)南弱”的格局延續(xù)，價格走勢相對平穩(wěn)。隨著華東梅雨季節(jié)的到來，市場再度關(guān)注華中華東庫存高企對當(dāng)?shù)夭ＡКF(xiàn)貨價格及玻璃期貨價格的拖累。梅雨季對華中華東等地玻璃原片的運(yùn)輸、倉儲及消費(fèi)均有階段性不利影響，現(xiàn)貨端的壓力對期貨盤面的傳導(dǎo)較往年將更加顯著。
盡管供應(yīng)壓力有所緩解，但期現(xiàn)市場仍舊走弱。對此，胡鵬解釋說，近期玻璃供應(yīng)持續(xù)下降，在產(chǎn)日熔量降至170000T/D附近。雖然供應(yīng)壓力減輕，但170000T/D的日熔仍高于需求，且上游近300萬噸的庫存壓力較大。在他看來，只有等到供應(yīng)進(jìn)一步下降或需求迎來改善，玻璃期貨的向上驅(qū)動才會體現(xiàn)。
當(dāng)前市場的主要矛盾是相對良好的中長期預(yù)期與庫存遲遲難以去化的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾。盡管4月初以來玻璃產(chǎn)線集中冷修帶動了沙河等地貿(mào)易商的補(bǔ)庫熱情，但需求端的弱勢未見改善。隨著長江中下游梅雨季來臨，玻璃原片庫存再度累積的概率有所增加。從需求端來看，截至5月底，深加工訂單天數(shù)環(huán)比下降3.57%，同比下降31.2%，同比降幅顯著。
短期內(nèi)玻璃需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，價格有一定壓力。然而，從長期來看，玻璃中期價格更多取決于玻璃供應(yīng)下降速度和需求邊際改善情況。目前多空雙方最大的分歧是對需求的判斷。盡管空頭認(rèn)為地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)大幅下滑，但多頭認(rèn)為政策利好和二手房裝修需求對玻璃盤面有一定支撐。雙方觀點(diǎn)均有一定的合理性。但綜合基本面情況來看，玻璃現(xiàn)貨價格下方有較強(qiáng)支撐，期價或圍繞現(xiàn)貨價格寬幅震蕩。
展望后市，魏朝明認(rèn)為短期內(nèi)玻璃價格將呈現(xiàn)沖高回落走勢。基于此，建議玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)把握盤面升水現(xiàn)貨的有利時機(jī)，通過盤面賣出套保來穩(wěn)定生產(chǎn)利潤。而胡鵬則表示投資者對玻璃期價無需過度悲觀：政策利好和冷修進(jìn)度的推進(jìn)將推動下半年玻璃庫存少于上半年，價格運(yùn)行重心有望上移。后期市場需重點(diǎn)關(guān)注政策變動和冷修進(jìn)度。總的來說，當(dāng)前市場面臨多重壓力和挑戰(zhàn)，但只要供需關(guān)系得到有效調(diào)整，未來玻璃市場仍有較大發(fā)展空間。
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